Indicadores financieros

Finanzas. Liquidez. EBITDA. Rendimiento Patrimonio

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CUESTIONARIO

  • ¿Qué es un indicador financiero?

  • Un indicador financiero es un relación de las cifras extractadas de los estados financieros y demás informes de la empresa con el propósito de formase una idea como acerca del comportamiento de la empresa; se entienden como la expresión cuantitativa del comportamiento o el desempeño de toda una organización o una de sus partes, cuya magnitud al ser comparada con algún nivel de referencia, puede estar señalando una desviación sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas según el caso.

    La interpretación de los resultados que arrojan los indicadores económicos y financieros está en función directa a las actividades, organización y controles internos de las Empresas como también a los períodos cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan.

  • Mencione cuatro estándares de comparación utilizados en el análisis de razones.

  • Los cuatro estándares de comparación utilizados en el análisis de razones son:

    • Estándares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus conocimientos.

    • Los registros históricos de la empresa; es decir indicadores de otros años.

    • Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuestos para el periodo en estudio.

    • Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa.

  • ¿Qué son y cuál es la utilidad de los indicadores de liquidez?

  • A través de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Empresa pare enfrentar las obligaciones contraídas a corto plazo; en consecuencia más alto es el cociente, mayores serán las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite establecer un conocimiento como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura corriente.

  • ¿Cuáles son los indicadores de liquidez más utilizados? Interprete su significado y determine los supuestos implícitos en estos indicadores.

  • Los indicadores de liquidez más utilizados son: Capital de Trabajo, la razón corriente, la prueba ácida y ebitad.

    • Capital de Trabajo: Expresa en términos de valor  lo que la razón corriente presenta como una relación. Indica  el valor que le quedaría a la empresa, representando en efectivo u otros pasivos corrientes,  después  de pagar   todos sus pasivos de corto plazo, en el caso  en que tuvieran que ser cancelados de inmediato.

    Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente (Unidades Monetarias)

    • Razón Corriente: También denominado relación corriente, este tiene como objeto verificar las posibilidades de la empresa afrontar compromiso; hay que tener en cuenta que es de corto plazo.

    • Nombre del índice

      Formula

      Como se calcula

      Razón Corriente

      Activo Corriente / Pasivo Corriente

      Balance General Total Activo Corriente / Balance General Total Pasivo Corriente

      • Prueba Ácida: (prueba de ácido o liquidez seca) Esta es más rigurosa, Revela  la capacidad de la empresa  para cancelar  sus obligaciones  corrientes,  pero sin contar con la venta de sus existencias, es decir,  básicamente con los saldos  de efectivo, el producido  de sus cuentas  por cobrar, sus inversiones  temporales y  algún otro  activo de fácil liquidación que pueda  haber,  diferente a los inventarios. Es una relación similar a la anterior pero sin tener en cuenta a los inventarios

      • Nombre del índice

        Formula

        Como se calcula

        Prueba Ácida

        (Activos Corriente - Inventarios)/ Pasivo Corriente 

        (Balance General Total Activo Corriente - Balance General PUC 14)/ Balance General Total Pasivo Corriente

        • EBITDA = Utilidad operativa + Depreciación + Amortización + provisiones

      • Analice el comportamiento de los indicadores de liquidez para:

      • Empresa comercial: para el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que tener en cuenta tres aspectos, en primer lugar los inventarios por ser el rubro más importante, las ventas de contado, debido que es la que mayor manejan este tipo de empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa y por ultimo la inversión es a corto plazo; ya que esta maneja un periodo mas corto.

      • Empresa manufacturera: en este comportamiento de los indicadores de liquidez, se debe recordar que este tipo de empresas utilizan un periodo de tiempo más largo, se tiene en cuenta los inventarios pero no están significativa, las cuentas por cobrar es un aspecto importante para estas, y la inversión ya es a largo plazo.

      • Empresa de servicios: en el comportamiento de los indicadores de liquidez de estas empresas, los inventarios ya no tienen importancia, por lo general no se tienen en cuenta para indicar el rendimiento de la empresa, pero las cuentas por cobrar toman más importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su inversión es fija.

      • Si la empresa objeto de análisis está en marcha, ¿qué factores han de tenerse en cuenta para el estudio de la liquidez?

      • Los factores en tener en cuenta para el estudio de la liquidez son: la calidad de los activos corrientes, esto quiere decir el termino de convertibilidad en efectivo; el siguiente aspecto es la exibilidad de los pasivos corrientes, este tiene que ver la comparación de los activos corrientes con los pasivos corrientes; y por último la estacionalidad de las ventas; se refiere como influye el nivel de cartera.

      • ¿Qué son y para qué sirven los indicadores de endeudamiento?

      • Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

      • Explique y dé un ejemplo de índice “Nivel de Endeudamiento”.

      • El nivel de endeudamiento señala la proporción en la cuál participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. Así mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acree­dores, el riesgo de los propietarios del ente eco­nómico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeuda­mien­­to presentado. Altos índices de endeuda­mien­to sólo pue­den ser admi­tidos cuando la tasa de ren­dimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la finan­ciación.

      • Identifique y analice las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa.

      • Las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa, son aquellos pasivos que se considera que no son totalmente exigibles o que el pago de este se puede postergar después de la fecha de vencimiento del mismo, teniendo en cuenta la conveniencia del acreedor y de la empresa; de igual manera entre las cuantas del patrimonio que cuyo valor no existe una absoluta certeza.

        Estas cuentas que pueden modificar el concepto del analista son: préstamo de socios; los socios pueden aumentar el tiempo del préstamo o convertirlo en una inversión, pasivos diferidos; estas puede ser que ya se encuentra el dinero destinado para este pago, capital; por medio de una capitalización de una deuda y valorizaciones, pueden estar sobre estimadas o por efectos de inflación.

      • Explique y dé un ejemplo del índice “Concentración del Endeudamiento en el Corto Plazo”.

      • Nombre del índice

        Formula

        Que es

        Concentración del endeudamiento a corto plazo.

        Pasivo corriente

        Pasivo Total Con Terceros

        Me indica la capacidad de endeudamiento a corto plazo

      • Explique el índice “Número de Veces que se gana el Interés”.

      • ¿Qué es un índice de apalancamiento?

      • El índice de apalancamiento o indicador de Leverage, muestra la participación de terceros en el capital de la  empresa; es decir compara el financiamiento originado por tercero con los recursos de los accionistas, socios o dueños, para establecer cual de las dos partes corre mayor riesgo.

        Nombre del índice

        Formula

        Como se calcula

        Apalancamiento Financiero

        Pasivo Total / Patrimonio Total

        Pasivo Total Balance General / Patrimonio Total Balance General 

        ¿Cuál puede ser su interpretación desde el punto de vista:

      • La empresa? Entre más alto sea el índice es mejor teniendo en cuenta que las utilidades sean positivas, lo que indica que los activos financiados produzcan un rentabilidad superior a los interés que se adeudan.

      • Los acreedores? Si es muy alto para el acreedor se toma riesgoso, aunque este presenta una flexibilidad en este indicador ya que entiende que el dueño busca maximizar las utilidades con un nivel alto de deuda.

      • Nombre del índice

        Formula

        Que es

        Apalancamiento total

        Pasivo Total

        Patrimonio

        Que participación tiene el pasivo externo con respecto al patrimonio de la empresa.

        Apalancamiento a corto plazo

        Total Pasivo Corriente

        Patrimonio

        Indica la participación que tienen los pasivos corrientes dentro del patrimonio.

        Apalancamiento Financiero Total

        Pasivo Con Entidades Financieras

        Patrimonio

        Indica la concentración que tienen los pasivos totales con entidades financieras sobre el patrimonio.

      • Explique en términos generales qué son, para qué sirven y cómo se calculan los indicadores de actividad.

      • Los indicadores de actividad también llamados indicadores de rotación tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. Constituyen un importante complemento de las razones de liquidez; debido que miden la duración del ciclo productivo y del periodo de cartera. Algunos indicadores de actividad son:

        • Rotación de cartera: ventas a crédito en el período/cuentas por cobrar promedio.

        • Período promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 días/ventas a crédito.

        • Rotación de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la mercancía vendida en el período/inventario promedio.

        • Rotación de inventarios (#días) empresas comerciales: inventario promedio x 365 días/costo de la mercancía vendida.

        • Rotación de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de ventas/inventario total promedio.

        • Rotación de inventarios (# días) empresas industriales: inventario total promedio x 365 días/costo de ventas.

        • Rotación de activos fijos: ventas/activo fijo.

        • Rotación de activos operacionales: ventas/activos operacionales.

        • Rotación de los activos totales: ventas/activo total.

        • Rotación de proveedores (# veces): compras a crédito/cuentas por pagar promedio.

        • Rotación de proveedores (# días): cuentas por pagar promedio x 365 días/compras a crédito.

      • Defina y explique el indicador “Rotación de Cartera”. Indique dos maneras de calcularlo.

      • La rotación de cartera establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio de un período determinado de tiempo generalmente un año. El indicador de rotación de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es útil para evaluar si dicha rotación esta de acuerdo con las políticas de crédito fijadas por la empresa. Para éste último com­parativo es preciso calcular el número de días de rotación de las cuentas por cobrar.

        Nombre del índice

        Formula

        Que es

        Veces rotación de cartera

        Ventas a crédito

        Cuentas por cobrar promedio

        Muestra las veces que rota la cartera en el año.

        Existe otro manera de analizar la rotación de cuentas por cobrar y es por medio del calculo del periodo promedio de cobro, a través de las siguientes formulas la primera denominada Período de Recaudo deudores Clientes y las siguientes son la de Período de recuperación que se pude resumir en una, que es igual 365 días sobre el número de veces que rotan las cuentas por cobrar.

        Nombre del índice

        Formula

        Como se calcula

        Unidad de medida

        Período de Recaudo deudores Clientes

        (Deudores Clientes Promedio x 360)/ Ventas

        (((Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo anterior + Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo actual)/2)x360)/ Estado de Resultados PUC 41

        días

        Período de recuperación de Cuentas x Pagar y Proveedores

        360 /(Rotación C x P Proveedores)

        360/Índice 124

        días

        Período de recuperación de deudas clientes 

        360/ Rotación Deudores Clientes

        360/Índice 369

        días

        Período de Rotación Activos Fijos

        360/ Rotación Activos Fijos

        360/ índice 123

        días

      • Comente cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotación de Cartera.

      • Los cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotación de Cartera son:

            • Que las cifras de ventas correspondan al total de las ventas y no solamente a una parte de las ventas.

            • Tomar el último saldo de las ventas por cobrar.

            • No involucrar cuentas distintas tales como, cuentas por cobrar a socios, cuentas por cobrar a empleados, deudores varios y entre otros.

            • Cuando se analiza las cuentas por cobrar tener una mucha atención en la provisión para las deudas de dudoso recaudo; ya que con estas la empresa reconoce que existe un porcentaje que se puede perder.

            • Defina el indicador “Rotación de Inventarios” para una empresa comercial y una empresa manufacturera. Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretación.

            • Hay que tener presente que la rotación de inventarios de mercancías de la empresa rota varias veces en el año, quiere decir, que el inventario se convierte varias veces por año en efectivo o cuentas por cobrar. Es decir muestra las veces que rota el inventario en el año. Una vez obtenido el numero de días de inventarios, se toma el costo de ventas promedio mensual y se divide en 30 y luego se multiplica por el numero de días que rota el inventario, lo que nos da el inventario que debe tener la empresa para atender correctamente las ventas.

              Nombre del índice

              Formula

              Como se calcula

              unidad de medida

              Período de Rotación de Inventarios

              (Inventarios Promedio x 360)/ Costo de Ventas

              (((Balance General PUC 14 periodo anterior + Balance General PUC 14 periodo actual) / 2) x 360)/ Anexo 2 PUC 61

              días

            • Empresa Comercial: Para las empresas comerciales, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancías en poder la misma.

            • Nombre del índice

              Formula

              Como se calcula

              unidad de medida

              Período de rotación de inventario (Comercio)

              (Inv. Producto no fabricado por la empresa x 360)/ Costo de Ventas

              (((Balance General PUC 1435 periodo anterior + Balance General PUC 1435 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61 

              días

            • Empresa Manufacturera: Para la empresa industrial, los inventarios presentan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.

            • Nombre del índice

              Formula

              Como se calcula

              unidad de medida

              Período de Rotación de Inventario (Manufactura)

              (Inv. Producto Terminado Promedio x 360)/ Costo de Ventas

              (((Balance General PUC 1430 periodo anterior + Balance General PUC 1430 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61

              días

            • Defina el indicador “Rotación de Activos Fijos” y Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretación.

            • La rotación de los activos fijos mide cuantos ingresos me generan los activos fijos brutos

              Nombre del índice

              Formula

              Como se calcula

              Rotación Activos Fijos

              Ingresos Operacionales/ (Propiedad P/ E Promedio)

              Estado de Resultados PUC 41 / ((Balance General PUC 15 periodo actual + Balance General PUC 15 periodo anterior)/2)

              Debe tenerse en cuenta que la rotación se calcula en pesos y, en consecuen­cia, no se analiza la productividad real de la empresa, para lo cuál habría que conocer, entre otras cosas, la cantidad de artículos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos durante el período que se analiza

            • Explique el índice Rotación de Activos Operacionales.

            • Nombre del índice

              Formula

              Que es

              Rotación de Activos Operacionales.

              Ventas

              Activos Operacionales Brutos

              Mide cuanto ingreso me generan los activos operacionales, es decir todos los activos que tienen relación directa con el objeto social de la empresa.

            • Explique el índice rotación de Activos Totales.

            • Nombre del índice

              Formula

              Que es

              Rotación Activos totales

              Ventas

              Activos totales brutos

              Mide cuanto ingreso me generan los activos totales.

            • ¿Qué son y para qué sirven los indicadores de rendimiento?

            • Llamados también de rentabilidad o lucratividad. Miden la efectividad de la administración de la empresa para controlar costos y gastos, transformando así las ventas en utilidades. Estos indicadores son un instrumento que permite al inversionista analizar la forma como se generan los retornos de los valores invertidos en la empresa, mediante la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo.

              Es decir, Miden  la productividad de los fondos  comprometidos  en un  negocio. Recordemos que a largo  plazo  lo importante  es garantizar la permanencia de la empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su valor.  Permite ver los rendimientos de la empresa en comparación con las ventas y el capital.

            • Interprete el margen bruto de utilidad. ¿De qué forma pueden incidir los inventarios y la depreciación en su análisis?

            • Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad bruta sobre las ventas netas, y nos expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta (Ventas Netas- Costos de Ventas) que se está generando por cada peso vendido.

              En primera instancia hay que tener en cuenta que el margen bruto de utilidad significa que las ventas de la empresa generaron un X% de utilidad en el año; en otras palabras, cada peso vendido en el año generó $X de utilidad bruta en el año.

              Nombre del índice

              Formula

              Margen Bruto

              Utilidad Bruta Ingresos / Operacionales x 100 

            • Interprete y comente el margen operacional de utilidad.

            • Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad operacional sobre las ventas netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado.

              Nombre del índice

              Formula

              Margen Operacional

              Utilidad Operacional / Ingresos Operacionales  x 100

            • Interprete y comente el margen neto de utilidad.

            • Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobre las ventas netas. La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas, menos los gastos operacionales, menos la provisión para impuesto de Renta, más otros ingresos menos otros gastos. Esta razón por sí sola no refleja la rentabilidad del negocio.

              Nombre del índice

              Formula

              Margen Neto

              Ganancias y Pérdidas /

              Ingresos Operacionales  x 100

            • Defina y comente los índices “Rendimiento del Patrimonio” y “Rendimiento del Activo Total”.

            • El rendimiento del patrimonio promedio determina la eficiencia de la administración para generar utilidades con el capital de la organización, es decir mide la tasa de rendimiento del los asociados del patrimonio promedio determina. Este índice se obtendrá mediante la división del monto total conformado por el patrimonio contable más la gestión operativa, entre el total de los activos. Estas cifras se tomarán del balance de publicación y el resultado obtenido multiplicado por cien (100)".

              Rendimiento del Patrimonio:
              Utilidades Neta

              Patrimonio

              El rendimiento del Activo total determina la eficiencia de la administración para generar utilidades con los activos total que dispone la organización, por lo tanto entre más altos sean los rendimiento sobre la inversión es mas eficiente la organización.

              Rendimiento del Activo Total:
              Utilidades Neta
              Activo Total Bruto

            • ¿En qué consiste el sistema Dupont?; ¿cómo se calcula?; comente su interpretación en una empresa:

            • Comercial

            • Industrial

            • Consiste en una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidades que tales ventas generan.

            • Analice y explique algunas de las relaciones que se deben establecer entre los diferentes indicadores financieros.

            • Lo fundamental es que el analista tenga un conocimiento claro acerca de la empresa; por lo cual debe buscar información acerca de la compañía, sus socios, sus productos, sus consumidores, sistema de distribución, competidores, etc. Aceptando como gran limitante de tipo  general en el análisis, su carácter de estático, pues se hace con base en un corte de cuentas a la fecha, es recomendable que se analice la situación financiera mediante la utilización de un número representativo de balances para poder observar la tendencia que muestran los distintos indicadores y ojalá con base en estados financieros proyectados dado que las decisiones están orientadas al futuro.

              Es importante para el analista comparar liquidez, actividad, endeudamiento, rentabilidad y cobertura; para indicar exactamente la situación de la empresa; ya que se encuentran íntimamente relacionadas, hay que tener presente la razón corriente puede verse apoyada o deteriorad por la rotación de inventarios, de igualmente el nivel de endeudamiento como afecta la rentabilidad de la empresa por lo cual no lo puede tomar por si solo sino en una forma conjunta

              EJERCICIOS PROPUESTOS

            • PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A. es una compañía localizada en cercanías de Cali y dedicada a la fabricación de productos lácteos.

            • La firma lleva funcionando más de 20 años y cuenta con la más moderna tecnología en le elaboración de este tipo de productos.

              A continuación se presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los tres últimos años, con base en las cuales se pide lo siguiente:

            • Calcular los indicadores de liquidez

            • Calcular los indicadores de actividad

            • Calcular los indicadores de endeudamiento

            • Calcular los indicadores de rentabilidad

            • Paños anteriores aspectos

            • Datos Adicionales para el Cálculo de las Rotaciones

                  • Inventario de Producto Terminado (Dic. Año 0) = 18300

              Inventario de Producto en Proceso (Dic. Año 0) = 7400

              Inventario de Materia Prima (Dic. Año 0) = 36700

              Otros Inventarios (Dic. Año 0) = 23500

                  • El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricación, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricación, respectivamente. Entendiéndose como costo de fabricación, la sumatoria del costo de materia prima utilizada, costo de mano de obra y gastos de fabricación.

              PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

              ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS

              ($ Miles)

              (Enero-Dic)

              (Enero-Dic)

              (Enero-Dic)

              AÑO 1

              AÑO 2

              AÑO 3

              VENTAS NETAS

              1124313

              1942971

              2951052

              Costo de Ventas

              -812876

              -1437530

              -2002992

              UTILIDAD BRUTA

              311437

              505441

              948060

              Gastos de Ventas y Administración

              -263780

              -402014

              -672326

              UTILIDADA OPERACIONAL

              47657

              103427

              275734

              Otros Ingresos

              5917

              7924

              7961

              Gastos Financieros

              -15236

              -20877

              -79769

              UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

              38338

              90474

              203926

              PROVISIÓN IMPUESTOS DE RENTA

              -16100

              -38000

              -85700

              UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT

              22238

              52474

              118226

              UTILIDAD DEL EJERCICIO

              22238

              52474

              118226

              PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

              BALANCE GENERAL

              ($ Miles)

              ACTIVO

              AÑO 1

              AÑO 2

              AÑO 3

              Efectivo

              25700

              56692

              93718

              Inversiones Temporales

              360

              7314

              41117

              Cuentas por Cobrar

              109456

              162308

              249549

              Inventario de Prod. Terminados

              25128

              39334

              76750

              Inventario de Prod.en Proceso

              12766

              29031

              51091

              Inventario de Materia Prima

              53124

              72087

              110618

              Otros Inventarios

              33878

              39982

              62941

              Otros Activos Corriente

              32597

              66975

              90690

              Sub Activo Corriente

              293009

              473723

              776474

              Terreno, Edificios y Equipos

              211428

              282825

              502440

              Depreciación Acumulada

              -48005

              -64343

              -97082

              Subtotal Activo Fijo

              163423

              218482

              405358

              Inversiones Permanentes

              15769

              23689

              1813

              Activos Diferidos

              1293

              409

              0

              Otros Activos

              5549

              8452

              14137

              Valorizaciones

              6047

              6454

              15446

              TOTAL ACTIVO

              485090

              731209

              1213228

              PASIVO

              Obligaciones Bancarias

              157268

              268186

              390638

              Porción Corriente de Obligaciones

              Largo Plazo

              5953

              11093

              19318

              Proveedores Nacionales

              89512

              102323

              207319

              Impuesto de Renta por Pagar

              3735

              20401

              55579

              Otros Pasivos Corrientes

              25870

              32479

              54154

              PASIVO CORRIENTE

              282338

              434482

              727008

              Obligaciones Bancarias a Largo Plazo

              44828

              56071

              81786

              Cesantías Consolidadas

              29230

              52041

              73661

              Otros Pasivos a Largo Plazo

              13900

              24000

              42000

              TOTAL DE PASIVO

              370296

              566594

              924455

              Capital Pagado

              25500

              25500

              25500

              Reservas

              61009

              80187

              129601

              Utilidades del Ejercicio

              22238

              52474

              118226

              Valorizaciones

              6047

              6454

              15446

              PATRIMONIO

              114794

              164615

              288773

              TOTAL

              485090

              731209

              1213228

              PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

              INDICADORES FINANCIEROS

               

              AÑO 1

              AÑO 2

              AÑO 3

              INDICADORES DE LIQUIDEZ

               

               

               

               

               

               

               

              Razón corriente

              1,03779512

              1,09031674

              1,06804052

               

               

               

               

              Prueba Acida

              0,71542265

              0,76705364

              0,74004

               

               

               

               

              INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

               

               

               

               

               

               

               

              Nivel de Endeudamiento

              0,5820322

              0,59419673

              0,59923444

               

               

               

               

              Concentración del Endeudamiento C.P.

               

               

               

               

               

               

               

              Número de veces que se gana el interés

               

               

               

               

               

               

               

              Leverage Total

               

               

               

               

               

               

               

              Leverage a C.P

              2,45951879

              2,6393828

              2,51757609

               

               

               

               

              Leverage Financiero Total

              2,850027

              2,98000182

              2,80079509

               

               

               

               

              INDICADORES DE ACTIVIDAD

               

               

               

               

               

               

               

              Rotación de Cartera

              10,2718261

              95,2390079

              11,8255413

               

               

               

               

              Periodo Promedio de Costo

              35,5340906

              30,4906352

              30,8653948

               

               

               

               

              Rotación de Inventarios (Empresas Ind)

               

               

               

               

               

               

               

              Rotación de Inventarios Totales

              6,50842301

              7,96706829

              6,64562707

               

               

               

               

              Rotación de Inventarios

              56,0811735

              45,81359

              54,9233347

               

               

               

               

               

               

               

               

               

               

               

               

              Rotación de Inventarios

               

               

               

              de Producto en Proceso

               

               

               

               

               

               

               

              Rotación de Inventarios

              6,50842301

              7,96706829

              6,64562707

              de Productos Terminados

               

               

               

               

              56,0811735

              45,81359

              54,9233895

               

               

               

               

              Rotación de los Activos Fijos

              6,87977213

              8,8930484

              7,28011289

               

               

               

               

              Rotación de los Activos Operacionales

              39,2320818

              49,81466

              93,9945216

               

               

               

               

              Rotación de los Activos Totales

              2,31774104

              2,65720334

              2,43239688

               

               

               

               

              INDICADORES DE RENTABILIDAD

               

               

               

               

               

               

               

              Margen Bruto (de Utilidad)

              27,7002045

              26,0138211

              32,1261706

               

               

               

               

              Margen Operacional (de Utilidad)

              4,23876625

              5,32313658

              9,34358324

               

               

               

               

              Margen Neto (de Utilidad)

              1,97791896

              2,70070938

              4,00623235

               

               

               

               

              Rendimiento del Patrimonio

              19,3720926

              31,8768035

              40,9408082

               

               

               

               

              Rendimiento del Activo Total

              4,58430394

              7,17633399

              9,74474707

            • PAÑOS EL PRINCIPE S.A.., empresa textilera ubicada en Bogotá, se dedica a la producción de paños y mantas, participando en un 5% de la producción nacional de estos rubros.

            • Los principales accionistas, preocupados por la difícil situación que ha tenido que afrontar el sector textil colombiano, en los últimos años, especialmente en los aspectos de mercado, contrataron un analista para que efectué un estudio sobre la situación financiera de la empresa, para lo cual le facilitan los estados financieros correspondientes a los años 1, 2 y primer semestre del año 3.

              Los principales interrogantes de los accionistas, que el analista debe resolver, son los siguientes:

            • ¿Cómo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qué?

            • ¿Si la empresa vende su producción con un plazo de 30 días, se estará recuperando la cartera adecuadamente? ¿Esto tiene alguna relación con la liquidez?

            • ¿Influye la rotación de inventarios sobre la liquidez?

            • ¿Es adecuado el nivel de endeudamiento? ¿se están cubriendo los gastos financieros? ¿Si el nivel de endeudamiento no es conveniente, por qué valor se debería vender nuevas acciones para llegar a un porcentaje aceptable?

            • ¿Si la rentabilidad se ha deteriorado, cuáles han sido las causas? ¿Cómo podrían mejorarse?

            • ¿Tiene alguna relación la distribución de los pasivos con la situación de liquidez? ¿Cómo podrían mejorarse este procesó?

            • Datos Adicionales para el Cálculo de las Rotaciones

                  • Inventario de Producto Terminado (Dic. Año 0) = 12300

              Inventario de Producto en Proceso (Dic. Año 0) = 8100

              Inventario de Materia Prima (Dic. Año 0) = 23500

                  • El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricación, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricación, respectivamente.

              PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

              BALANCE GENERAL

              ($ Miles)

              ACTIVO

              AÑO 1

              AÑO 2

              AÑO 3

              Efectivo

              1371

              987

              -3172

              Inversiones Temporales

              25

              25

              25

              Cuentas por Cobrar

              38233

              28357

              17525

              Provisión de Cartera

              -3399

              -3399

              -3399

              Inventario - Productos Terminados

              15294

              19441

              19441

              Inventario de Prod.en Proceso

              12106

              7239

              7239

              Inventario de Materia Prima

              28178

              13534

              11041

              Mercancías en Tránsito

              259

              0

              791

              Otros Activos Corriente

              0

              0

              860

              Sub Activo Corriente

              92067

              66184

              50351

              Terreno, Edificios y Equipos

              6946

              7473

              7473

              Depreciación Acumulada

              -4053

              -4466

              -4896

              Subtotal Activo Fijo

              2893

              3007

              2577

              Inversiones Permanentes

              919

              882

              798

              Activos Diferidos

              1274

              701

              215

              Otros Activos

              31673

              32729

              31817

              Valorizaciones

              3169

              3169

              3169

              TOTAL ACTIVO

              131995

              106672

              88927

              PASIVO

              Obligaciones Bancarias

              29070

              30822

              37567

              Proveedores Nacionales

              19972

              8704

              10354

              Proveedores Extranjeros

              15337

              0

              0

              Porción Corriente Cesantías Consolidadas

              2339

              4678

              1300

              Gastos Acumulados

              4249

              9512

              14052

              Impuesto de Renta por Pagar

              2789

              4523

              569

              Otros Pasivos Corrientes

              5189

              7957

              10178

              PASIVO CORRIENTE

              78945

              66196

              74020

              Obligaciones Bancarias a Largo Plazo

              12019

              15050

              0

              Cesantías Consolidadas

              4583

              3119

              0

              Otros Pasivos a Largo Plazo

              14351

              13937

              23690

              TOTAL DE PASIVO

              109898

              98302

              97710

              Capital Pagado

              8627

              11983

              12000

              Reservas

              5847

              5980

              5979

              Valorizaciones

              3169

              3169

              3169

              Utilidades Retenidas

              0

              0

              -22671

              Utilidades del Ejercicio

              1257

              -22671

              -17203

              Valorizaciones

              3169

              3169

              3169

              PATRIMONIO

              22069

              1630

              -15557

              TOTAL

              131967

              99932

              82153

              PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

              ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS

              ($ Miles)

              (Enero-Dic)

              (Enero-Dic)

              (Enero-Dic)

              AÑO 1

              AÑO 2

              AÑO 3

              VENTAS NETAS

              124828

              127323

              64500

              Costo de Ventas

              -104224

              -111738

              -56178

              UTILIDAD BRUTA

              20604

              15585

              8322

              Gastos de Ventas y Administración

              -19684

              -21288

              -12555

              UTILIDADA OPERACIONAL

              920

              -5703

              -4233

              Otros Ingresos

              8124

              3440

              730

              Otros Egresos

              -5703

              -19839

              -13350

              UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

              3341

              -22102

              -16853

              Provisión Impuesto de renta

              -2084

              -569

              -350

              UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT

              1257

              -22671

              -17203

              Partidas Extraordinarias

              0

              0

              0

              UTILIDAD DEL EJERCICIO

              1257

              -22671

              -17203

            • ELECTRODOMESTICOS DEL NORTE S.A. se dedica a la producción y venta de neveras, lavadoras, secadoras calentadores de agua, estufas, etc., en la ciudad de Cúcuta.

            • La participación de los anteriores productos, dentro del mercado nacional, está entre el 20% el 50% para cada una de las líneas. Estos porcentajes podrían ser mayores si no fuera por la competencia desleal del contrabando. Sin embargo, las ventas comienzan a recuperarse al comenzar el año 3, debido a que se han celebrado contratos para producir grandes cantidades a entidades del gobierno, razón por la cual se presenta buenas perspectivas hacia el futuro.

              La empresa está solicitando al Banco de Comercia, del cual es cliente desde hace 10 años, un cupo de crédito a corto plazo por la suma de $200 millones, para ser invertidos en el capital de trabajo.

              El banco dispone de información general sobre la compañía y de los estados financieros para los años 1, 2 y primer semestre del año 3, los cuales deben ser reclasificados de acuerdo con la metodología utilizada por la institución crediticia. Los funcionarios que toman las decisiones de crédito desean formarse un criterio sobre los siguientes aspectos:

            • Situación de la empresa en cuanto a liquidez, endeudamiento, rentabilidad, eficiencia.

            • Impacto de la nueva deuda sobre la liquidez y el endeudamiento de la firma.

            • Suponiendo que las ventas crecen en 25% anual y que la estructura de ingresos y egresos continúan podrá la empresa atender adecuadamente los gastos financieros (asumir una tasa promedio de 28% para todas las obligaciones bancarias)