Fuentes de financiación empresarial

Administración de Empresas. Gestión hostelera. Autofinanciación. Financiación externa. Capital

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FUENTES DE FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA

TEMA V

I - CONCEPTO DE FINANCIACIÓN

A) AUTOFINACIACIÓN DE MANTENIMIENTO

II - FINANCIACIÓN INTERNA

O AUTO FINANCIACIÓN

1- RESERVA LEGAL

B) AUTOFINANCIACIÓN 2-RESERVAS

DE ENRIQUECIMIENTO ESTATUTARIAS

3- RESERVAS

VOLUNTARIAS

1- APORTACIONES DE CAPITAL

A) APORTACIONES PARA LA CONSTITUCIÓN DEL

CAPITALISTAS NEGOCIO.

(FONDOS PROPIOS)

2- AMPLIACIONES DE CAPITAL

A) PROVEEDORES C/P

B) PARTIDAS PENDIENTES

PAGO

1- CREDITOS C) SERVICIO FACTORING

DE

FUNCIONAMIENTO D) OPERACIONES

DESCUENTO

COMERCIAL

III- FINANCIACIÓN E) CRÉDITO BANCARIO

EXTERNA B) FINANCIACIÓN A C/P

AJENA

A) CREDITOS CON ENTIDADES

FINANCIERAS A L/P

1-CONCEPTO

B) LEASING 2-VENTAJAS

2- CREDITOS DE 3-TRATAMIENTO

FINANCIAMIENTO FISCAL

1) CONCEPTO

2) CARACTERISTICAS

C) RENTING 3) FUNCIONAMIENTO

4) VENTAJAS

5) DIFERENCIAS CON

EL LISING

D) EMPRESTITOS DE OBLIGACIONES

E) DE PROVEEDORES A L/P Y

OTROS SUMINISTRADORES

I - CONCEPTO DE FINANCIACIÓN: Es el conjunto de recursos económicos que obtiene la organización atendiendo al origen de los mismos, o la modalidad utilizada y a su importe, por ejemplo si se trata de un préstamo de 7.000 euros concedido por un banco a devolver en un plazo de 10 años, resulta que el origen del dinero procede de una entidad bancaria que lo hace bajo la modalidad de un préstamo a l/p y que el importe del mismo queda establecido por los recursos otorgados

II - FINANCIACIÓN INTERNA O AUTFINANCIACIÓN: Está constituida por fondos generados en la propia empresa que tienen su origen en los beneficios no repartidos, los podemos dividir en:

A - FINANCIACIÓN DE MANTENIMIENTO: Dentro de este grupo se encuentran las amortizaciones, ya que constituyen gastos del ejercicio que no implican pago por tesorería hasta llegado el momento de la renovación y permiten mientras tanto atender otro tipo de inversiones.

B - AUTOFINANCIACIÓN DE ENRIQUECIMIENTO: Aumenta en términos netos el potencial de la empresa y puede producirse de acuerdo con el plan de cuentas de 1.990 a través de las reservas que pueden ser:

1 - Reserva legal: Se creará de acuerdo a lo que establece el Art., 214 del TRLSA (texto refundido de la ley de sociedades anónimas).

2 - Reservas estatutarias: Son establecidas por los estatutos de la sociedad.

3 - Reservas voluntarias: Se constituyen libremente por la empresa.

III - FINANCIACIÓN EXTERNA: Constituida por los recursos que llegan a la empresa desde el exterior.

A - APORTACIONES CAPITALISTAS: Son fondos propios de la empresa ya que no ha de proceder a su devolución y en función del momento en que se producen puede tratarse de dos tipos:

1 - Aportaciones de capital para la constitución del negocio.

2 - Ampliaciones de capital: Es decir, emisión de nuevas acciones. En este caso hay que tener en cuenta el derecho de suscripción preferente a favor de los antiguos accionistas que tienen por objeto salvaguardar los derechos que aquellos tienen sobre las reservas de la sociedad. Las reservas se forman en la empresa a base de repartir menores dividendos y ese menor dividendo anual del accionista debe ser compensado con unos mayores beneficios en el futuro generados precisamente por la reinversión de una parte de los beneficios anteriores. Para calcularlo se utiliza la siguiente fórmula.

DS = Derecho de suscripción

PA = Precio de las antiguas Nº AN

PN = Precio de las nuevas DS = PA - PN x

Nº AN = Número de acciones nuevas Nº AA + AN

Nº AA = Número de acciones antiguas

Ejemplo: Una sociedad tiene constituido su capital por 10.000 acciones de 10 € pagándose en el momento por cada una 12 €. Se realiza una ampliación de capital consistente en emitir 2.000 títulos más de 10 € cuyo precio de emisión es de 10 €. Calcula el Ds.

2.000 2.000 2 4

Ds = 12 - 10 x = 2 x = 2 x = = 0,33 €

10.000 + 2.00 0 12.000 12 12

Comentario: La ampliación se produce en la proporción de 1 / 5 es decir por cada 5 acciones antiguas se emite una nueva, esto indica por cada título que se desea adquirir de la nueva emisión, hay que reunir 5 derechos de suscripción preferente pudiéndose adquirir los necesarios para completar la compra al precio de 0,33 € pagaderos a los accionistas que no quisieran ejercer la opción preferente de suscripción, dicho de otro modo habrá que compensar en esa cantidad por la merma de valor patrimonial que experimenta cada acción antigua si el derecho que esta confiere a su propietario no es ejercido adquiriendo la proporción necesaria de la nueva emisión.

B - FINANCIACIÓN AJENA: Es el conjunto de recursos monetarios con los que se financia la empresa en calidad de deuda que hay que devolver a su vencimiento, atendiendo al plazo de devolución distinguimos:

1 - CREDITOS DE FUNCIONAMIENTO: Han de reembolsarse en un plazo inferior a 1 año y tienen como objetivo financiar la compra de los elementos del activo circulante, entre ellos encontramos:

a) De proveedores a c/p: Se trata de los créditos comerciales concedidos por los proveedores habituales de la empresa, que pueden estar documentados en efectos comerciales a pagar (librado).

b) Otras partidas pendientes de pago: Se engloban aquí aquellas partidas pendientes de pago con origen en el tráfico de la empresa, por ejemplo salarios devengados por el personal de la empresa y no satisfechos, o cuotas de la seguridad social no ingresadas.

c) Servicio de factoring: Es un servicio de financiación a c/p, mediante el cual la empresa cede a una firma especializada los créditos comerciales a c/p, originados por las ventas de mercancías o prestación de servicios como pueden ser facturas o letras de cambio que dan derecho al cobro de determinadas cantidades de dinero dentro del plazo previamente establecido mediante la cesión a la compañía de factoring, denominada factor de los créditos , estas adquieren el derecho a cobrar los mismos abonándonos una suma inferior a los nominales de los créditos.

d) Operaciones de descuento comercial: Consisten esencialmente en ceder a una entidad financiera, documentos de cobro a favor de la empresa sobre todo letras de cambio, con objeto de que estos anticipen su importe antes de que llegue el vencimiento de los citados documentos, a cambio de dicho anticipo la entidad financiera descuenta el del importe total de los documentos cedidos, los intereses correspondientes al plazo que media entre la fecha del adelanto del dinero y la fecha del vencimiento de los documentos, además deduce comisiones por la gestión de cobro efectuada, es una de las formas de financiación más utilizada por las empresas debido a:

1 - La gran mayoría de las empresas disponen de efectos que pueden descontar.

2 - Las entidades de crédito son muy receptivas a este tipo de operaciones debido a que los beneficios por las mismas son bastante elevados.

La línea de crédito, supone la apertura de una cuenta de riesgo con un límite en cuanto al volumen y características de los efectos que podemos descontar, la entidad en caso de impago del efecto no se va a dirigir contra el librado (pagador) de los mismos, sino contra el librador (cobrador), esto conlleva que previamente a la concesión de la operación, la entidad realice un estudio sobre la solvencia del mismo, el límite de la línea de descuento vendrá dado por el nivel de riesgo que la entidad está dispuesta a asumir, aunque es muy difícil que una entidad nos proporcione una línea en la que descontar el 100% de nuestros efectos comerciales.

EJEMPLO: La empresa dispone de una letra de cambio a cobrar a un cliente dentro de 60 días por el importe de 5.000 €, por necesidades de tesorería la empresa decide descontar la mencionada letra, el banco le cobra por la operación un 10 % de interés y una comisión de el 1%oo, el efectivo abonado por la entidad financiera se calculará por la siguiente fórmula.

C. R. T. / Capital, Réditos, Tiempo

Descuento =

100 días / 1.200 meses / 36.000 año comercial / 36.500 año natural

5.000 x 10 60

= 83, 33 € 1 x 1.000 de 5.000 = 5 € + 83,33 € = 88,33 €

36.000

La empresa recibe 4.911,67 €

e) Crédito y préstamos bancarios a c/p: Mediante el préstamo bancario las entidades financieras conceden a la empresa una cantidad de dinero, obligándose esta al pago de ciertas comisiones y de un interés, y a la devolución del nominal de acuerdo con un contrato de amortización previamente pactado, exigen siempre un aval y un informe financiero.

Un crédito supone la concesión al cliente de un límite de efectivo del cual puede disponer conforme sean sus necesidades, de modo que además de una serie de comisiones este únicamente paga intereses por el saldo dispuesto, no por el límite concedido.

Las entidades pueden exigir a sus clientes dos tipos de garantías, por los préstamos o por los créditos que concedan, que pueden ser garantía personal cuando se responde con la solvencia patrimonial del propietario o propietarios del negocio, o bien garantía real cuando esta se produce afectando un bien o conjunto de bienes patrimoniales.

2 - CREDITOS DE FINANCIAMIENTO: So los créditos que se refieren a los recursos ajenos obtenidos por la organización, con vencimiento a l/p, entre ellos cabe destacar:

A) Créditos con entidades financieras a l/p: Se conceden tras el análisis oportuno de viabilidad realizado por el prestamista, de acuerdo con; los proyectos de inversión planteados, la solvencia patrimonial y garantías aportadas. Actualmente son de reseñar los micro créditos para un máximo de 25.000 € y a devolver en 2 o 3 años, para los que no se necesitan ni avales ni garantías.

B) Leasing

1 - Concepto: Es un contrato mercantil mediante el cual el arrendador es decir, el propietario del bien que lo cede en arrendamiento, confiere al arrendatario es decir, a la empresa que goza del derecho de uso del bien arrendado, a cambio de un pago periódico, y existe además la opción de compra de dicho bien al final del periodo.

Al término de la operación, el usuario tiene las siguientes alternativas:

a- Adquirir el bien pagando por el mismo su valor residual que deberá aparecer reflejado en las condiciones del contrato de leasing.

b- Devolverlo a la sociedad de leasing.

2 - Ventajas: Está especialmente indicado como sistema de financiación para las empresa que:

a- Utilicen tecnología cambiante.

b- Desarrollan actividades estacionales, pues las cuotas se pueden adecuar a los ingresos obtenidos.

c- Posean recursos limitados, de modo que no pueden efectuar un desembolso inicial en la compra del bien y en este caso la empresa arrendadora financia el 100% de la inversión, además so se necesita un desembolso de entrada a la firma del contrato, únicamente la cuota de leasing y los gastos de formalización.

Y por último se facilita la aceleración de la amortización del bien.

3 - Tratamiento fiscal: Para generar el derecho a sus ventajas fiscales, los contratos de leasing deben cumplir las siguientes condiciones:

a) Las operaciones deben ser realizadas por entidades de crédito.

b) Pueden ser objeto de este contrato bienes muebles o inmuebles.

c) La duración mínima ha de ser de 2 años para los bienes muebles y 10 años para los bienes inmuebles.

d) Las contraprestaciones por el uso de los bienes deben de expresarse en el contrato, distinguiendo la parte que corresponde por recuperación del coste del bien cedido y la parte de la carga financiera (intereses), la parte de recuperación del coste debe permanecer constante o tener carácter creciente.

e) El contrato debe incluir una opción de compra a favor del arrendatario.

f) Sus ventajas fiscales consisten en que se considera gasto deducible la carga financiera y la parte correspondiente a la recuperación del coste del bien, también es deducible siempre y cuando el importe no supere el doble del coeficiente de amortización fiscal según tablas o bien el triple cuando se trata de empresas de reducida dimensión, es decir aquellas cuya cifra de negocios sea inferior a 6 millones de €.

C) Renting

1- Concepto: es un producto financiero que permite disfrutar del uso del bien mueble o inmueble, a cambio de una cuota mensual, sin sufrir el riesgo de obsolescencia económica irreal del activo, es muy similar al leasing con la salvedad de que no está prevista la posibilidad de ejercer la opción de compra sobre el bien.

2- Características: Sus principales características son las siguientes:

a) Las cuotas corresponden a un alquiler y por lo tanto toda la cuota pagada es deducible en el impuesto sobre sociedades.

b) No existe opción de compra.

c) La duración del contrato se define en el momento de su formalización, de tal forma que su cancelación anticipada si bien está contemplada en los contratos, suele estar penalizada con fuertes comisiones.

d) A la finalización del contrato y en función de las características del mismo se puede optar por, renovarlo con la renovación del bien arrendado, se puede optar por ampliar la duración sin modificar o renovar el bien objeto del contrato y una última opción sería adquirir el bien objeto del contrato por su valor residual.

3- Funcionamiento: La empresa de renting pone a disposición del arrendatario u bien en régimen de alquiler ocupándose de todas las actividades relativas a la gestión y mantenimiento del bien arrendado, incluso del seguro y los servicios de asistencia del mismo, el renting se utiliza generalmente para vehículos de las empresas, incluyendo los siguientes servicios:

- Seguro a todo riesgo.

- Asistencia en carretera.

- Pago de impuestos.

- Mantenimiento y reparación de averías.

El arrendatario arrienda el bien comprometiéndose al pago de una renta fija mensual y al finalizar el periodo previsto en el contrato el arrendatario devuelve el bien.

4- Ventajas

a) Utilización de un bien nuevo sin necesidad de realizar una inversión, es decir, sin movilizar recursos financieros ni soportar riesgo de obsolescencia o preocuparse del mantenimiento del mismo.

b) Servicio integral liberando a la empresa de gastos por averías en el inmovilizado.

c) Ventajas financieras, al no utilizar capital o recursos propios en la compra para el desarrollo de la actividad.

d) Mejora los ratios de endeudamiento al disminuir las necesidades de financiación de activos.

e) Las cuotas pagadas son deducibles en el impuesto sobre sociedades.

5- Diferencias entre alquiler, renting y leasing.

ALQUILER

RENTING

LEASING

Se contrata a cualquier plazo

Contrato a medio o largo plazo

Contrato a medio o largo plazo

Condiciones generales

Condiciones a medida

Condiciones a medida

Sin posibilidad del cambio del bien

Posibilidad de comprar el bien

No posibilidad del cambio del bien

Cuota menor que el renting

Cuota mayor que el alquiler

La cuota se asemeja al alquiler

No mantenimiento ni seguro

Si mantenimiento y seguro

No mantenimiento ni seguro

No es necesario depositar fianza

Es necesario depositar fianza

No es necesario depositar fianza

No derecho de compra sobre el bien

Se puede acordar la compra del bien

Obligatorio que la opción de compra figure en el contrato

Contablemente es gasto deducible

Contablemente es gasto deducible

Contablemente solo deducibles los intereses y la parte de amortización del capital

D - Empréstitos de obligaciones: Consiste en la división, de un préstamo otorgado a la empresa, en participaciones alícuotas que pueden ser adquiridas por un gran número de acreedores o prestamistas, este tipo de endeudamiento nace al emitir la sociedad el número de títulos necesarios u obligaciones para ser suscritos y desembolsados por cada uno de los prestamistas a cambio de recibir una renta fija por el nominal de cada título poseído, hasta que este sea reembolsado por el emisor al vencimiento establecido.

Ejemplo: Una sociedad que necesita financiación complementaria, emite un empréstito de 10.000 obligaciones de 20 € nominales a un interés del 14%, amortizables por sorteo en un plazo de 5 años. El señor X suscribe y desembolsa 50 títulos de los que se amortizan 10 el 1º año, 20 el 4º y 20 el 5º.

Veremos lo que ocurre, el señor X presta a la sociedad por valor de 1.000 €, al finalizar el 1º año recibirá intereses por 140 € más la devolución correspondiente al número de títulos que se le reembolsan o amortizan 200 €, al final de los años 2º y 3º solo percibirá intereses ya que no hubo amortización de títulos, intereses que serán calculados en función de las obligaciones vivas, es decir pendientes de amortización, así tanto al final del 2º como del 3º año solo recibirá los mismos intereses por 112 €, al final del 4º año recibirá los mismos intereses que en el 2º y 3º año pero además se le devolverá el dinero de 20 títulos 400 €, al finalizar el 5º año y concluir la vida del empréstito recibirá intereses por 56 € y se le devolverá el dinero de los títulos que tenia pendiente de amortización 400 €.

TABLA DE AMORTIZACIÓN

FINAL DE PERIODO

Nº OBLIGACIONES

INTERÉS

DEVOLUCIÓN

PENDIENTE

0

50

-

-

1.000

1

40

140

200

800

2

40

112

-

800

3

40

112

-

800

4

20

112

400

400

5

0

56

400

0

E - De proveedores a L/P y otros suministradores: Se trata de deudas contraídas por la empresa a l/p es decir con vencimiento superior a 1 año, en la adquisición de elementos tales como equipos industriales, informáticos o elementos de transporte, es decir que forman parte del activo fijo.

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