ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

“JEANS & JACKETS S.A.”

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS

FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION

ANÁLISIS FINANCIERO

SANTA FE DE BOGOTA D.C.

2000

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

“JEANS & JACKETS S.A.”

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS

FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION

ANÁLISIS FINANCIERO

SANTA FE DE BOGOTA D.C

2000

TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCIÓN

Este trabajo fue realizado con él animo de fomentar la investigación y aplicar los conocimientos adquiridos en el desarrollo del programa de análisis de estados financieros

La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que tiene como objetivo social principal la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de la industria textil y de la confección.

A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Señor Julio Alejandro Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero de la empresa.

• ENTORNO DE LA EMPRESA

La industria nacional vivió durante estos años una difícil etapa y en particular el sector textil y de confección el cual se vió afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que estos no cancelan impuestos, también ayudaron la aceleración de la devaluación y el altísimo costo del dinero necesario para la financiación de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muy altos en las empresas de este sector.

Pero aunque la situación del país no ha ayudado en mucho a este sector, “Jeans & Jackets” ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y ha logrado incrementar sus ventas en estos últimos tres años como lo vemos reflejado en el estado de resultados.

• DESCRIPCIONDE LA EMPRESA

Jeans & Jackets empezó como un pequeño taller de confecciones fundado en 1971 como London Shirt Shop que se convertiría en el año de 1984 en una sociedad limitada, denominada: Productora Colombiana de Modas - PROCOLMODAS LTDA. En el año de 1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021.

• Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de nuestros diseños, y con un servicio siempre en función del cliente.

• Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes.

• Tener una compañía eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelente producto.

• VISION

• Estar presentes en todos los rincones de América Latina ofreciendo lo mejor de nuestra compañía.

• Realizar un porcentaje significativo de ventas a través del Internet para expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta.

• Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra forma de ser, siempre este cómodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS.

• PRODUCTOS

• Nuestros productos están confeccionados con telas exclusivas importadas desde cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen nuestros clientes.

• Nuestros diseñadores están permanentemente viajando en busca de las tendencias de la moda para ofrecer diseños frescos a la velocidad de la moda mundial.

• Nuestras prendas están elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS sabe hacer.

• La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos, siempre ofreciendo lo mejor.

• FILOSOFIA

• JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de todos sus clientes.

• En un mundo donde la velocidad y la información crean infinidad de opciones, JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar siempre bien vestido. Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de marcas sin sentido ni respeto por el tiempo de sus clientes.

• JEANS & JACKETS esta diseñada para el hombre y la mujer con éxito, descomplicados e individuales que saben vivir la vida.




• ESTADOS FINANCIEROS

• BALANCE GENERAL

JEANS & JACKETS S.A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
	1.996	1.997	1.998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS	886.297	1.295.897	915.685
INVERSIONES	413.301	627.492	55.357
DEUDORES A CORTO PLAZO
CLIENTES	1.817.324	2.165.692	2.523.150
ANTICIPOS Y DEPOSITOS	132.466	211.159	122.460
INGRESOS POR COBRAR	34.795	31.691	16.700
ANTICIPO IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES	160.848	190.698	203.992
CUENTAS POR COBRAR, TRABAJADORES	50.499	41.588	50.107
PROVISIONES	-8.808	-20.142	-55.250
RECLAMACIONES	0	0	0
SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO	2.187.124	2.620.686	2.861.159
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS	743.409	961.937	878.225
PRODUCTOS EN PROCESO	428.220	235.901	496.088
PRODUCTOS TERMINADOS	1.938.313	2.028.999	3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO	22.775	23.032	538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS	62.790	72.660	20.882
AJUSTES POR INFLACION	0	0	229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS	3.195.507	3.322.529	6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO	27.577	19.429	12.981
OTROS	0	0	0
SUBTOTAL DIFERIDOS	27.577	19.429	12.981
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	6.709.806	7.886.033	9.944.875
INVERSIONES LARGO PLAZO	43.654	0	0
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO	837.865	946.028	1.161.109
INTANGIBLES
CREDITO MERCANTIL	55.000	55.000	0
DERECHOS	1.005.415	1.421.291	1.365.361
OTROS	0	0	0
DEPRECIACION ACUMULADA	-184.733	-291.880	-285.146
SUBTOTAL INTANGIBLE	875.682	1.184.411	1.080.215
DIFERIDOS
CARGOS DIFERIDOS	652.386	1.025.999	1.340.187
SUBTOTAL DIFERIDOS	652.386	1.025.999	1.340.187
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO	1.512.217	2.726.493	1.605.476
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	3.921.804	5.882.931	5.186.987
TOTAL ACTIVO	10.631.610	13.768.964	15.131.862
CUENTAS DE ORDEN	3.107.778	2.636.952	4.604.891
CANONES POR PAGAR (LEASING)	0	695.399	245.509
OPCIONES DE COMPRA	0	11.749	142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL	0	1.622.468	1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTIA	0	307.335	1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS	0	0	307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR	0	0	14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES	0	0	899.125
DEUDAS DE CONTROL	3.107.778	0	0
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS	2.174.074	2.563.169	2.216.692
PROVEEDORES	606.851	872.985	1.797.844
CUENTAS POR PAGAR
COSTOS Y GASTOS POR PAGAR	417.016	375.912	483.101
INSTALAMENTOS POR PAGAR	3.250	3.250	3.250
RETENCION EN LA FUENTE	51.432	64.181	88.997
RETENCION Y APORTES A LA NOMINA	83.529	91.325	110.403
ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO	2.214	8.387	370
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P.	557.441	543.055	686.121
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)	671.609	713.520	744.524
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO	266.466	332.111	374.994
PASIVOS ESTIMADOS	0	0	0
DIFERIDOS CORTO PLAZO	9.259	6.997	6.608
OTROS PASIVOS
ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P.	0	80.000	0
SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P.	0	80.000	0
TOTAL PASIVO CORRIENTE	4.285.700	5.111.837	5.826.783
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.	674.352	864.604	1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P.	46.165	20.964	23.214
CUENTAS POR PAGAR
ACREEDORES VARIOS L.P.	0	0	0
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P.	0	0	0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE	720.517	885.568	1.152.634
TOTAL PASIVO	5.006.217	5.997.405	6.979.417
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO	854.000	854.000	854.000
SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL	854.000	854.000	854.000
SUPERAVIT DE CAPITAL
PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES	1.356.000	1.356.000	1.356.000
SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL	1.356.000	1.356.000	1.356.000
RESERVAS (ANEXO 2)	306.109	448.277	676.449
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO	1.404.899	2.158.617	3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO	192.168	228.171	620.323
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES	1.512.217	2.726.493	1.605.476
TOTAL PATRIMONIO	5.625.393	7.771.558	8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO	10.631.610	13.768.963	15.131.862
CUNETAS DE ORDEN	3.107.778	2.636.952	4.604.891
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA	0	0	109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS	0	0	790.000
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA	3.107.778	0	3.705.766




• ESTADO DE RESULTADOS

JEANS & JACKETS
ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996, 1997 Y 1998
(MILES DE PESOS)
	1996	1997	1998
VENTAS NETAS	13.183.719	14.671.270	15.752.958
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS	-6.883.877	-7.565.971	-7.518.449
UTILIDAD BRUTA	6.299.842	7.105.299	8.234.509
GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN.	-1.635.921	-1.689.008	-2.136.588
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS	-3.743.195	-4.225.959	-5.022.378
UTILIDAD OPERACIONAL	920.726	1.190.332	1.075.543
INGRESOS NO OPERACIONALES	356.789	225.715	752.485
GTOS. NO OPERACIONALES	-1.115.963	-1.280.521	-1.332.863
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS	161.552	135.526	495.165
AJUSTES POR INFLACION	318.147	287.535	299.934
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS	-287.531	-194.890	-174.776
UTILIDAD DEL EJERCICIO	192.168	228.171	620.323




• NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

EN DICIEMBRE 31 DE 1996

(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)

NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL

JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021.

Su objeto social principal es la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de la industria y de la confección.

NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

1. POLITICAS CONTABLES BASICAS

Las políticas de contabilidad y preparación de los estados financieros de la compañía están de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, disposiciones de la superintendencia de sociedades y normas legales expresas.

2. AJUSTES POR INFLACION

En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 así como en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajustó sus estados financieros durante el año 1996 de acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflación.

3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC

Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotización vigente al cierre del trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el período.

NOTA 4. INVENTARIOS

La compañía valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente.

NOTA 5. INVERSIONES

Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación.

NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR

Durante el año 1996 la sociedad logró un acuerdo con la sociedad súper mayoreo de ropa S.A. De C.V. concesionaria en México mediante el cual se cerró dicha concesión. A la vez se logró acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos locales.

NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO

Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto de reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida útil del activo se capitalizan, en caso contrario se cargan a los resultados del ejercicio.

La depreciación se calcula sobre el costo del bien por el método de línea recta. A partir de 1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustes integrales por inflación. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciación son las siguientes

Edificios 5% maquinaria y equipo 10%

Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computación 20%

Vehículos 20%

NOTA 8. DERECHOS

1. CREDITO MERCANTIL

La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde el almacén de Unicentro Júnior.

2. FIDUCIAS

La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades:

2.1.Contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado a la planta de producción, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá de Bogotá, el cual vence en Noviembre del 2001.

2.2.Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre 27/96 otorgada por la Notaría Quinta de Bogotá el cual vence en Noviembre del 2001.

2.3.Contrato de Fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Bárbara, a favor de FiduColombia S.A. mediante escritura pública 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá.

NOTA 9. DIFERIDOS

• GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO

La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes Saldos:

Intereses $ 4.334

Seguros 21.405

Suscripciones 1.838

Total 27.577

• CARGOS DIFERIDOS

La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA.

Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16-55 de santa fe de Bogotá.

Durante el presente año, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflación acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesión en México.

NOTA 11. VALORIZACIONES

La compañía registra como valorizaciones de bienes raíces la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.

NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.

Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos.

NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS

Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente manera:

ENTIDAD CORTO PLAZO

BANCOS NACIONALES

Banco de Bogotá $ 153.334

Banco de Colombia 823.428

Banco popular 400.000

Banco Mercantil 30.822

Banco de Occidente 107.287

CORP. FINANCIERA CARTERA

Corp. financiera colombiana $ 55.450

CIAS DE FINANC. COMERCIAL

Coltefinanciera $ 348.463

ENTIDADES OFICIALES

IFI $ 255.290

TOTAL 2.174.074

NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS

La sociedad califica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley.

NOTA 15. CAPITALIZACIÓN

La sociedad puso en circulación 48.000.000 acciones de las acciones que tenia en reserva, de valor nominal de $5 c/u.

El valor unitario cobrado por acción fue de $32.79 Esta operación le generó recursos a la empresa por $1.600.000.000 de los cuales $1.356.000.000 corresponden a prima en colocación de acciones. Esta capitalización fue aprobada por la superintendencia de sociedades mediante la resolución No. 320-0331 de la fecha Febrero 7 de 1996.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

EN DICIEMBRE 31 DE 1997

(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)

NOTAS 1, 2, 3, 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AÑO ANTERIOR (1996).

NOTA 5. INVERSIONES

Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. A la a fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y las valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el año 1996.

Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda.

NOTA 6. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR

Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos colombianos y en cada cierre se ajustan dé acuerdo con la tasa representativa del mercado.

NOTA 7. DERECHOS

• CREDITO MERCANTIL

La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde funciona el almacén unicentro Junior.

2. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado a la planta de producción, a favor de fiduciaria popular S.A. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá el cual vence en abril de 1998. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80.000 como anticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.A.

NOTA 9. DIFERIDOS

• GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes saldos:

Intereses $11.522

Seguros $ 6.562

Suscripciones y otros $ 1.345

TOTAL 19.429

2.CARGOS DIFERIDOS

La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.

Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No. 16-55 de santa fe de Bogotá.

NOTA 10. VALORIZACIONES

La compañía registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.

NOTA 11. OBLIGACIONES FINANCIERAS

Las obligaciones financieras de la compañía s encuentran distribuidas de la siguiente manera:

ENTIDAD CORTO PLAZO

Banco de Colombia $ 667.000

Banco e Bogotá 405.833

Banco cafetero 67.500

Banco Uconal 100.000

Banco Colpatria 150.000

Banco Mercantil 50.000

Banco de occidente 17.167

CIAS DE FINANC. COMERCIAL

Clotefinanciera S.A. $263.000

Comercia S.A. 84.208

Leasing de Occidente 114.527

Leasing Selfin 48.715

OTRAS OBLIGACIONES

IFI 155.966

Particulares 438.854

TOTAL 2.563.169

NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.

Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos.

NOTA 13. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS

La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

EN DICIEMBRE 31 DE 1998

(EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS)

NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AÑOS ANTERIORES (1996, 1997).

NOTA 5. INVERSIONES

Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. A la fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y valorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el año 1997. Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarán los registros por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda.

Durante el año 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tenía en arrendamiento financiero, su costo de adquisición es muy inferior a su valor comercial.

NOTA 8. DERECHOS

• FIDUCIAS

La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades:

2.1. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro, a favor de la fiduciaria Colombiana de Comercio exterior S.A. mediante escritura pública 5327 de noviembre 27/96 otorgada por la notaria quinta.

2.2. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Bárbara, a favor de Fiducolombia S.A. mediante escritura pública 1165 de julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá.

NOTA 9. DIFERIDOS

• GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS

La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tienen los siguientes saldos:

Intereses $ 2.269

Seguros 10.344

Suscripciones y otros 368

TOTAL 12.981

• CARGOS DIFERIDOS

La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.

Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de Bogotá.

NOTA 10. VALORIZACIONES

La compañía registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.

NOTA 11. OBLIGACIONES FINANCIERAS

Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente manera:

ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO

Banco Selfin $ 100.000 $ 200.000

Banco cafetero 100.000

Banco de Bogotá 296.000 23.903

Banco Uconal 116.667 95.833

Banco Ganadero 213.270

Citibank 330.000

Banco Colpatria 324.795

Banco de Occidente 76.250

Fundación FES 37.500 562.500

Leasing de Occidente 89.161 9.101

Leasing Selfin 61.334 238.083

IFI 451.444

Manuel Franco 10.000

Interamericana de Seguros 10.000

TOTALES 2.216.692 1.129.420

NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.

Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos.

NOTA 13. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS

La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y el 60% de las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley.




• BALANCE RECLASIFICADO

JEANS & JACKETS S.A.
BALANCE GENERAL RECLASIFICADO
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
	1996	1997	1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS	886.297	1.295.897	915.685
INVERSIONES	413.301	627.492	55.357
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
CLIENTES	1.817.324	2.165.692	2.523.150
ANTICIPOS Y DEPOSITOS	132.466	211.159	122.460
	1.949.790	2.376.851	2.645.610
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS	743.409	961.937	878.225
PRODUCTOS EN PROCESO	428.220	235.901	496.088
PRODUCTOS TERMINADOS	1.938.313	2.028.999	3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO	22.775	23.032	538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS	62.790	72.660	20.882
AJUSTES POR INFLACION	0	0	229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS	3.195.507	3.322.529	6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO	27.577	19.429	12.981
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR	237.334	243.835	215.549
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	6.709.806	7.886.033	9.944.875
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO	837.865	946.028	1.161.109
DEPRECIACION ACUMULADA	-184.733	-291.880	-285.146
TOTAL ACTIVO FIJO	653.132	654.148	875.963
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO	43.654	0	0
CARGOS DIFERIDOS	652.386	1.025.999	1.340.187
OTROS	1.060.415	1.476.291	1.365.361
TOTAL OTROS ACTIVOS	1.756.455	2.502.290	2.705.548
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO	1.512.217	2.726.493	1.605.476
TOTAL ACTIVO	10.631.610	13.768.964	15.131.862
CUENTAS DE ORDEN	3.107.778	2.636.952	4.604.891
CANONES POR PAGAR (LEASING)	0	695.399	245.509
OPCIONES DE COMPRA	0	11.749	142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL	0	1.622.468	1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTIA	0	307.335	1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS	0	0	307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR	0	0	14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES	0	0	899.125
DEUDAS DE CONTROL	3.107.778	0	0
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS	2.174.074	2.563.169	2.216.692
PROVEEDORES	606.851	872.985	1.797.844
CUENTAS POR PAGAR	557.441	543.055	686.121
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO	266.466	332.111	374.994
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)	671.609	713.520	744.524
OTROS PASSIVOS CORRIENTES	9.259	86.997	6.608
TOTAL PASIVO CORRIENTE	4.285.700	5.111.837	5.826.783
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.	674.352	864.604	1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P.	46.165	20.964	23.214
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO	720.517	885.568	1.152.634
TOTAL PASIVO	5.006.217	5.997.405	6.979.417
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO	854.000	854.000	854.000
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES	1.356.000	1.356.000	1.356.000
RESERVAS (ANEXO 2)	306.109	448.277	676.449
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO	1.404.899	2.158.617	3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO	192.168	228.171	620.323
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES	1.512.217	2.726.493	1.605.476
TOTAL PATRIMONIO	5.625.393	7.771.558	8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO	10.631.610	13.768.963	15.131.862
CUNETAS DE ORDEN	3.107.778	2.636.952	4.604.891
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA	0	0	109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS	0	0	790.000
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA	3.107.778	0	3.705.766




• ANÁLISIS VERTICAL

Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero, y consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un análisis estático, pues estudia la situación financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo, aunque se trato de dinamizar un poco, fijándonos en los cambios mas significativos en los periodos de estudio.

• ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS

JEANS & JACKETS S.A.
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
	1996	1997	1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS	8,34%	9,41%	6,05%
INVERSIONES	3,89%	4,56%	0,37%
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
CLIENTES	17,09%	15,73%	16,67%
ANTICIPOS Y DEPOSITOS	1,25%	1,53%	0,81%
	18,34%	17,26%	17,48%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS	6,99%	6,99%	5,80%
PRODUCTOS EN PROCESO	4,03%	1,71%	3,28%
PRODUCTOS TERMINADOS	18,23%	14,74%	26,02%
PRODUCTOS EN TRANSITO	0,21%	0,17%	3,56%
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS	0,59%	0,53%	0,14%
AJUSTES POR INFLACION	0,00%	0,00%	1,52%
SUBTOTAL INVENTARIOS	30,06%	24,13%	40,31%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO	0,26%	0,14%	0,09%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR	2,23%	1,77%	1,42%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	63,11%	57,27%	65,72%
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO	7,88%	6,87%	7,67%
DEPRECIACION ACUMULADA	-1,74%	-2,12%	-1,88%
TOTAL ACTIVO FIJO	6,14%	4,75%	5,79%
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO	0,41%	0,00%	0,00%
CARGOS DIFERIDOS	6,14%	7,45%	8,86%
OTROS	9,97%	10,72%	9,02%
TOTAL OTROS ACTIVOS	16,52%	18,17%	17,88%
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO	14,22%	19,80%	10,61%
TOTAL ACTIVO	100,00%	100,00%	100,00%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS	20,45%	18,62%	14,65%
PROVEEDORES	5,71%	6,34%	11,88%
CUENTAS POR PAGAR	5,24%	3,94%	4,53%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO	2,51%	2,41%	2,48%
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)	6,32%	5,18%	4,92%
OTROS PASSIVOS CORRIENTES	0,09%	0,63%	0,04%
TOTAL PASIVO CORRIENTE	40,31%	37,13%	38,51%
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.	6,34%	6,28%	7,46%
OBLIGACIONES LABORALES L.P.	0,43%	0,15%	0,15%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO	6,78%	6,43%	7,62%
TOTAL PASIVO	47,09%	43,56%	46,12%
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO	8,03%	6,20%	5,64%
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES	12,75%	9,85%	8,96%
RESERVAS (ANEXO 2)	2,88%	3,26%	4,47%
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO	13,21%	15,68%	20,09%
RESULTADO DEL EJERCICIO	1,81%	1,66%	4,10%
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES	14,22%	19,80%	10,61%
TOTAL PATRIMONIO	52,91%	56,44%	53,88%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO	100,00%	100,00%	100,00%

• AÑO 1996

ACTIVO

Para efectos del análisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una empresa industrial y comercial.

Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en inventarios, notándose una alta representación en productos terminados lo cual nos denota un estancamiento en las ventas, el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que refleja un 18.34% del activo, teniendo así un alto porcentaje del capital de trabajo por fuera de la empresa. La tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16.52% del total de los activos, siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo allí contabilizados 55.000.000 de pesos por cesión de un local y 1.005.415.000 de pesos por concepto de tres contratos de fideicomiso de garantía que la empresa posee con entidades fiduciarias y los cargos diferidos con el 6.14% de los activos, encontrándose allí el arrendamiento de un lote en la zona franca mediante el sistema leasing, las mejoras efectuadas a un local y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta, esta última cuenta nos muestra la buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa, siendo que al mismo tiempo tiene en caja y bancos el 8.34%. Por otro lado las valorizaciones ocupan el 14.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial de su propiedad planta y equipo.

Aunque no fue un año bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante acorde con este tipo de empresa.

ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION

La empresa se encuentra financiada en un 47.09% por deudas a terceros, concentrándose principalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los pasivos financieros con un 20.45%, lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a corto plazo, las cuales podrían llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma, sus principales acreedores son los bancos de Colombia y popular, coltefinanciera y el IFI.

Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante, lo cual nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crédito debido al tipo de empresa al que pertenece, aunque su concentración en pasivos de largo plazo se encuentra en las obligaciones financieras con el 6.34% es un porcentaje relativamente bajo, comparado con la financiación a corto plazo.

Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el superávit en colocación de acciones ocupa un 12.75%, el cual se debió a que la sociedad puso en circulación 48.800.000 acciones de las acciones que tenía en reserva, con un valor nominal de $5.00 cada una y se vendieron a un precio de $32.79, lo cual genera un superávit de $1.356'000.000 los cuales fueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia de sociedades.

La revalorización del patrimonio ocupa el 13.21% lo cual nos indica que el patrimonio adquirió mayor valor en este año, y por último el superávit por valorizaciones ocupó un 14.22% del pasivo más patrimonio.

CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN

La empresa cuanta con un 63.11% de activos corrientes, enfrentado a una distribución de la financiación del 40.31% de pasivos corrientes, un 6.78% de pasivos a largo plazo y un 52.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazo menor a un año a una crisis, la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis, ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas, vale anotar que se encuentra muy baja la relación entre proveedores y la cartera comercial.

CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS

Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente, ya que se encuentran concentradas en el corto plazo, lo cual no es conveniente en la situación actual del país.

Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5.71% no mas del total de la financiación, pero esto se debe ha que muchos de los proveedores son extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluación acelerada es contraproducente, de todas formas la empresa convierte a pesos las obligaciones en moneda extranjera al momento de cada cierre.

Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo corriente, por que la mayoría del personal se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y la sociedad califica estas como obligación a corto plazo y las del personal que no se acogió al nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0.43%, esto quiere decir el buen cumplimiento que tiene la empresa con su carga social.

Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo, es un monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer parte del régimen común.

• AÑO 1997

Para el año 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte corriente, el 4.75% fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones de propiedad planta y equipo. En el activo corriente la cuenta más representativa fue el total de inventarios aunque estos disminuyeron al 24.13% continua teniendo inventarios de productos terminados con el 14.74% esta disminución se traslado a las obligaciones financieras, la cartera de clientes teniendo una participación del 15,73%, aumentaron el efectivo disponible al 9.41%, la empresa no se encuentra en una situación desfavorable respecto a su total de los activos corrientes.

Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total, lo cual nos indica una poca inversión en estos.

El activo fijo decrece llegando al 4.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la empresa cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca, las mejoras del local próximo ha abrir en la 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficinas.

ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIÓN

La financiación de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43.56% y un 56.44% del patrimonio. Los pasivos están compuestos principalmente en el corto plazo por las obligaciones financieras con un 18.62%, estas disminuyeron por la amortización en el anterior periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6.34%, si miramos el estado de resultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno mas materia prima, también se realizo la amortización correspondiente a la parte de largo plazo, que entra ha ser parte corriente en el periodo, el último rubro representativo son los impuestos, gravámenes y tasas con un 5.18%.

La composición del patrimonio está conformada principalmente por el superávit por valorizaciones con un 19.80%, lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una buena medida, en segundo lugar se encuentra la revalorización del patrimonio con un 15,68% del total pasivo y patrimonio, lo que nos indica que las propiedades de la empresa incrementaron su valor.

CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN

La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo, ya que sus activos corrientes son el 57.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el 37.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situación difícil al corto plazo, mirando el largo plazo, tampoco hay preocupaciones a la vista, ya que el total de pasivos son el 43.56%. La empresa acrecentó su patrimonio llegando al 56.44% mostrando el buen año en las ventas.

CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS

Los pasivos financieros se están disminuyendo en el corto plazo con un 18.62% esto se observo principalmente por la cancelación de un préstamo de 400'000.000con el banco popular y la amortización de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron prestamos a otros bancos y a particulares.

Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores pero esta llega apenas al 6.34%, esta cuenta ya que no tiene intereses se debería aprovechar un poco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los créditos de materia prima.

Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2.41% en el corto plazo y 0.15% en el largo plazo. Los pasivos fiscales bajaron y continúan siendo muy normales con el 5.18%. A partir de este año la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantías de lo que no se acogieron al régimen de cesantías como pasivo de corto plazo.

• AÑO 1998

Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al 40.31% presentándose una acumulación de productos terminados del 26.02% esto conllevo a una disminución en el efectivo(6.05%), la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.67% ya que no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de opciones de compra de equipos que tenia en arrendamientos, entonces las inversiones llegaron a 0.37% así creció el monto de propiedad planta y equipo, entonces el activo corriente llego al 65.72%. En lo que corresponde al resto de activos(34.28%) las cuentas más significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las certificaciones expedidas para 1997 por lo tanto son del 10.61%, dentro de otros activos se encuentran los cargos diferidos (8.86%) los cuales siguen teniendo el mismo concepto de locales, las instalaciones para la planta y oficinas, y el lote de zona franca, el 7.67% de propiedad planta y equipo que ya fue nombrado.

ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION

En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros con el 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos y patrimonio el 38.51% corresponde a la parte corriente notándose en esta 2 cambios principalmente, las obligaciones financieras con apenas el 14.65% ya que han seguido amortizando estos prestamos y tratando de renovarlos pero al largo plazo, además sé esta utilizando mas los proveedores llegando al 11.88%. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los empréstitos del sector financiero principalmente con el banco selfin por 200'000.000 de pesos y la fundación FES con 562'500.000 de pesos.

En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorización del patrimonio con el 20.09%, con el superávit por valorizaciones se presenta el problema de que los certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de apenas el 10.61%. La empresa según los anexos aumento sus reservas hasta el 4.47% también registro el 4.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos para mejorar la eficiencia y la tecnología.

CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION

Este es el año en el que se nota la mejor relación, ya que sus activos llegaron al 65.72% en la parte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es mas que suficiente al momento de cancelar las deudas corrientes, además los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de la financiación, sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la financiación y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las valorizaciones

CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS

Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y LP, proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales.

Los pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiación de la empresa, encontrándose recargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto plazo.

en el año 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el 11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses, pero con el peligro de agotar el crédito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento, pero este no es el caso de JEANS & JACKET

Los pasivos laborales son una cuenta de baja representación con un total del 2.63% debido a las políticas tomadas en el 97.

Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisión que el impuesto de renta generado en el año.

• ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

JEANS & JACKETS
ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996,1997 Y 1998
	1996	1997	1998
VENTAS NETAS	100,00%	100,00%	100,00%
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS	52,21%	51,57%	47,73%
UTILIDAD BRUTA	47,79%	48,43%	52,27%
GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN.	12,41%	11,51%	13,56%
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS	28,39%	28,80%	31,88%
UTILIDAD OPERACIONAL	6,98%	8,11%	6,83%
INGRESOS NO OPERACIONALES	2,71%	1,54%	4,78%
GTOS. NO OPERACIONALES	8,46%	8,73%	8,46%
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS	1,23%	0,92%	3,14%
AJUSTES POR INFLACIÓN	2,41%	1,96%	1,90%
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS	2,18%	1,33%	1,11%
UTILIDAD DEL EJERCICIO	1,46%	1,56%	3,94%

• AÑO 1996

Este análisis se hace en base a las ventas netas de la compañía, tomando los rubros más representativos analizando cuales son los de mayor participación sobre las ventas netas.

Como rubro más importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar más alto teniendo en cuenta las demás cuentas, esto se debe a que la compañía invierte buena parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.

El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la cual nos indica que esta compañía se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad, y esto es debido a que invierte en maquinas y capacitación, para mejorar la eficiencia.

Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos, estos ocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compañía dedica bastante dinero en sus ventas, esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que tiene. Los gastos operativos de administración se elevan a un 12.41% de las ventas netas, lo cual nos deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el área administrativa. Los otros rubros no son de mayor importancia, pero cabría destacar los gastos no operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por amortizaciones de los cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.

• AÑO 1997

En el año noventa y siete observamos que la representación en las ventas netas del costo de ventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequeña medida con relación al año inmediatamente anterior, manteniendo las mismas políticas y aumentando las ventas en un mayor valor que su costo.

En los gastos operacionales de ventas se observó que para 1997, el porcentaje representativo sobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que crecieron en mayor porcentaje que las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%, lo cual nos indica que crecieron mas las ventas que su costo, debido a su política de mejorar los ciclos de producción. Por otro lado los gastos generales de administración se han tratado de disminuir ocupando un 11.51% del total de las ventas netas debido a la disminución de la planta de personal. Los gastos no operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas manteniéndose estable con relación a períodos pasados, ya que se mantienen los mismos.

• AÑO 1998

En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de ventas ocupo un 47.73% del total de las mismas, notándose que la aplicación delos nuevos ciclos de producción aumentaron la eficiencia de este departamento. La utilidad bruta ocupó como siempre un lugar muy importante teniendo un 52.27% del total de las ventas. Por otra parte los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas, incrementándose por el nuevo local que entro a funcionar. Los gastos no operacionales en este año ocuparon el 8.46% del total de las ventas netas, y los ingresos el 4.78% este crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial.

• ANALISIS HORIZONTAL

• ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS

JEANS & JACKETS S.A.
ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
	1996-1997		1997-1998
	V. ABS.	V.RELA	V. ABS.	V.RELA
ACTIVO
CAJA Y BANCOS	409.600	46,21%	-380.212	-29,34%
INVERSIONES	214.191	51,82%	-572.135	-91,18%
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
CLIENTES	348.368	19,17%	357.458	16,51%
ANTICIPOS Y DEPOSITOS	78.693	59,41%	-88.699	-42,01%
	427.061	21,90%	268.759	11,31%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS	218.528	29,40%	-83.712	-8,70%
PRODUCTOS EN PROCESO	-192.319	-44,91%	260.187	110,29%
PRODUCTOS TERMINADOS	90.686	4,68%	1.907.924	94,03%
PRODUCTOS EN TRANSITO	257	1,13%	515.172	2236,77%
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS	9.870	15,72%	-51.778	-71,26%
AJUSTES POR INFLACIÓN	0		229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS	127.022	3,98%	2.777.164	83,59%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO	-8.148	-29,55%	-6.448	-33,19%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR	6.501	2,74%	-28.286	-11,60%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	1.176.227	17,53%	2.058.842	26,11%
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO	108.163	12,91%	215.081	22,74%
DEPRECIACION ACUMULADA	-107.147	58,00%	6.734	-2,31%
TOTAL ACTIVO FIJO	1.016	0,16%	221.815	33,91%
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO	-43.654	-100,00%	0
CARGOS DIFERIDOS	373.613	57,27%	314.188	30,62%
OTROS	415.876	39,22%	-110.930	-7,51%
TOTAL OTROS ACTIVOS	745.835	42,46%	203.258	8,12%
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO	1.214.276	80,30%	-1.121.017	-41,12%
TOTAL ACTIVO	3.137.354	29,51%	1.362.898	9,90%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS	389.095	17,90%	-346.477	-13,52%
PROVEEDORES	266.134	43,85%	924.859	105,94%
CUENTAS POR PAGAR	-14.386	-2,58%	143.066	26,34%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO	65.645	24,64%	42.883	12,91%
IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1)	41.911	6,24%	31.004	4,35%
OTROS PASSIVOS CORRIENTES	77.738	839,59%	-80.389	-92,40%
TOTAL PASIVO CORRIENTE	826.137	19,28%	714.946	13,99%
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.	190.252	28,21%	264.816	30,63%
OBLIGACIONES LABORALES L.P.	-25.201	-54,59%	2.250	10,73%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO	165.051	22,91%	267.066	30,16%
TOTAL PASIVO	991.188	19,80%	982.012	16,37%
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO	0	0,00%	0	0,00%
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES	0	0,00%	0	0,00%
RESERVAS (ANEXO 2)	142.168	46,44%	228.172	50,90%
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO	753.718	53,65%	881.580	40,84%
RESULTADO DEL EJERCICIO	36.003	18,74%	392.152	171,87%
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES	1.214.276	80,30%	-1.121.017	-41,12%
TOTAL PATRIMONIO	2.146.165	38,15%	380.887	4,90%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO	3.137.353	29,51%	1.362.899	9,90%

• ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997

Para elaborar este análisis tomamos las variaciones más representativas, absolutas y relativas, y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.

CAJA Y BANCOS

La variación absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.600, la cual representó un 46.21% y esta se debió por el pequeño incremento en las ventas netas. Esto nos quiere decir que la compañía en el año de 1997 consiguió más liquidez de la que poseía en el período pasado.

INVERSIONES

Las inversiones se incrementaron en $214.191, lo cual representó un incremento del 51.82%. Esto sucedió

CLIENTES

Las deudas adquiridas por nuestros clientes del período anterior con respecto a este (97), se incrementaron en $78.693, lo que significó un aumento del 51.82% con respecto al año anterior, y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza en las ventas la empresa dio facilidades de pago.

INVENTARIOS

Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminución del -44.91%

(-$192.319). Esta disminución fue producto de la compra de nuevas maquinas las cuales aceleran el proceso de confección y dan paso de estos inventarios en proceso a terminados, ya que los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.40%.

DEPRECIACIÓN ACUMULADA

• La depreciación acumulada sufrió un incremento de -$184.733 en el 96 a -$291.880, lo que significó un incremento en un 58% en la depreciación acumulada. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes a esta empresa.

INVERSIONES A LARGO PLAZO

Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminución del 100%, y esto fue causado por la cancelación de este tipo de inversiones en la empresa, con la venta del contrato de fideicomiso.

CARGOS DIFERIDOS

Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.27%, y esto fue debido a los siguientes movimientos efectuados por la empresa:

• Arrendamientos Lote Zona Franca $548.241

• Mejoras local calle 94 y Lavandería $133.830

• Mejoras planta Cra. 40 y local calle 100 $126.379

• Programas de computador $9.269

• Ajustes por inflación $208.280

VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80,30%, lo cual se reflejó en un incremento de 1996 a 1997 de $1.214.276. Estas valorizaciones la compañía las registra como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.

OBLIGACIONES FINANCIERAS

Las obligaciones financieras de la compañía se incrementaron en un 17.90%, debido a las siguientes operaciones causadas en este año:

Bancos Nacionales:

• Banco de Bogotá $405.833

• Banco de Colombia $667.000

• Banco Cafetero $67.500

• Banco Uconal $100.000

• Banco Colpatria $150.000

• Banco Mercantil $50.000

• Banco de Occidente $17.167

Compañías de financiamiento comercial

• Coltefinanciera S.A. $263.399

• Comercia S.A. $84.208

• Leasing de Occidente $114.527

• Leasing Selfin $48.715

OTROS PASIVOS CORRIENTES

Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que su variación relativa fue del 839.59%, lo cual fue producto de un avance en la venta de un inmueble a la sociedad KRISTEN. S. A.

OBLIGACIONES LABORALES

Las obligaciones laborales una disminución del -54.59% y esto fue causado por la nueva política de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es el motivo que en el corto plazo crecieran.

REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO

El incremento sufrido por la revalorización del patrimonio fue significativo y alcanzó la suma de $753.718 lo que representó un incremento del 53.65%, esta situación se presentó por apreciación de la empresa en la bolsa de valores.

SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES

El superávit por valorizaciones se incremento en $1.214.276, que produjo un incremento porcentual del 80.30%, esto fue causado por la valorización de sus activos.

• ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998

CAJA - BANCOS

La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminución del -29.34% es decir decreció en -$380.212. Este se debió a que la empresa decidió comenzar a disminuir sus obligaciones financieras a corto plazo.

INVERSIONES

Las inversiones disminuyeron en -$572.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso -91.18%.

INVENTARIOS

Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial, ésta posee varios tipos de inventarios vamos a observar las variaciones más significativas de dichos inventarios. Los productos en proceso se incrementaron en $260.187 lo que significó un aumento porcentual del 110.29%, esto fue debido a la expansión de la planta de producción la cual amplio su volumen y permite mayor capacidad de estos inventarios. Por otra parte los productos terminados se incrementaron en $1.907.224 lo que significó un aumento del 94.03% esto ocurrió debido a la situación del país la cual es crítica para este sector, por lo cual en este tipo de negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega. En cuanto al a los inventarios en tránsito, estos sufrieron el mayor incremento, este fue del 2236,77%, es decir de 1997 a 1998 los inventarios en tránsito sufrieron un incremento de $515.172, y esto fue causado por los contratos que está haciendo la compañía con empresas de México para poner mercancía en este país.

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

La propiedad planta y equipo en este año sufrió un incremento del 22,74%. Este incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compañía durante el año de 1998, la sociedad utilizo una opción de compra de equipos que tenían en arrendamiento financiero y su costo de adquisición fue muy inferior a su valor comercial.

CARGOS DIFERIDOS

Los cargos diferidos en éste periodo sufrieron un incremento del 30.62% lo cual nos indica que la compañía a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA, este incremento también fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la carrera 40 No. 16 -55 de Santafé de Bogotá.

OBLIGACIONES FINANCIERAS

Las obligaciones financieras sufrieron una disminución del -13.52% lo cual nos da a entender que la empresa canceló deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual significo dicha disminución. Para la cancelación de desudas a CP la empresa se financio con particulares. Otro causante de la disminución de las obligaciones financieras a CP es el traslado de deudas de corto plazo a largo plazo.

PROVEEDORES

El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.859 lo cual causó un incremento del año 97 al 98 del 105.94%, esto fue causa del incremento de los inventarios y estancamiento, ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas. Manteniendo un stock alto de mercancías en bodegas.

OTROS PASIVOS CORRIENTES

Este rubro sufrió un descenso del 92.40% del 97 al 98 teniendo un variación absoluta de -$80.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se había recibido un avance de 80 millones sobre la futura venta.

OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO

Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.63% las cuales se encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composición:

BANCOS NACIONALES
Banco Selfin	$200.000
Banco de Bogotá	23.903
Banco Uconal	95.833
Fundación Fes	562.500
Leasing Selfin	9.101
IFI	238.083

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO

La revalorización del patrimonio se incrementó en un 40.84% esto fue causado por el incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa, es decir la empresa adquirió mayor valor en este periodo.

RESULTADO DEL EJERCICIO

El resultado del ejercicio se incremento en un 171.87% lo cual nos indica que la empresa tuvo mayores márgenes de utilidad en este periodo incrementándolos en $392.152 para este año y repartiendo mayores dividendos.




• ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

JEANS & JACKETS
ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
(MILES DE PESOS)
	VR. ABS. 96-97	VR. ABS. 97-98	VR% 96-97	VR% 97-98
VENTAS NETAS	1.487.551	1.081.688	11,28%	7,37%
COSTO DE VENTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS	682.093	-47.522	9,91%	-0,63%
UTILIDAD BRUTA	805.458	1.129.210	12,79%	15,89%
GASTOS. OPERACIONALES DE ADMINISTRACION.	53.087	447.580	3,25%	26,50%
GASTOS. OPERACIONALES DE VENTAS	482.764	796.419	12,90%	18,85%
UTILIDAD OPERACIONAL	296.607	-114.789	29,28%	-9,64%
INGRESOS NO OPERACIONALES	-131.074	526.770	-36,74%	233,38%
GASTOS. NO OPERACIONALES	164.558	52.342	14,75%	4,09%
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS	-26.026	359.639	-16,11%	265,37%
AJUSTES POR INFLACION	-30.612	12.399	-9,62%	4,31%
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS	-92.641	20.114	-32,22%	-10,32%
UTILIDAD DEL EJERCICIO	36.003	392.152	18,74%	171,87%

• ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997

VENTAS NETAS

Las ventas netas se incrementarón entre el 96 y 97 en $1.487.551 lo que significó un incremento del 11.28% , este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen de ventas y por la inflación.

COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS

El costo de ventas también tuvo un incremento el cual ascendió al 9.91% en estos dos años el cual fue menor que el de las ventas netas, por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta con crecimiento del 12.79%, esto se debe al cambio de las técnicas de corte y producción.

GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS

Esta partida en el año de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.764 el cual se debió al gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.

UTILIDAD OPERACIONAL

La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.28% Esto significa que la empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y sé esta desarrollando cada vez más.

INGRESOS NO OPERACIONALES

Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminución del -36.74% la cual se elevo a -$131.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de percibir ingresos por otras fuentes y se dedicó exclusivamente a trabajar su objetivo.

UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS

La utilidad neta antes de impuestos cayó en un -16.11% lo cual nos pone en evidencia que los gastos no operacionales fueron demasiados altos, en estos gastos se recargaron las adecuaciones y mejoras de los locales, planta y oficinas.

UTILIDAD DEL EJERCICIO

La utilidad del ejercicio sufrió un incremento del 18.74% que es muy bueno ya que la empresa a incurrido en gastos para la proyección hacia el futuro.

• ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998

VENTAS NETAS

Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.37% lo cual nos pone en evidencia que la empresa no esta logrando con sus políticas de ventas una mayor acogida por sus clientes manteniéndose en el mercado en una situación estable sin tener un incremento real en estas.

COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS

El costo de ventas en este periodo se redujo en 0.63% lo cual nos indica que la mejora en los procesos de corte y producción están cumpliendo con su objetivo yo que los costos por prenda se disminuyeron en un 25%. También se redujo la planta de personal y se sustituyeron algunos satélites con producción propia.

UTILIDAD BRUTA

La utilidad bruta por otra parte se incrementó en 15.89% lo cual nos pone en evidencia que el incremento de las ventas netas con relación a la contracción del costo de ventas nos hizo un gran incremento en esta utilidad.

GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION

Los gastos operacionales de administración sufrieron un incremento del 26.50% causado por la contratación de más empleados en este sector de la compañía para tratar de ejercer una labor más completa y eficiente en la empresa.

GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS

Se incrementaron 18.85% ya que se aumento la inversión en publicidad.

INGRESOS NO OPERACIONALES

Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233.38% ya que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo. También este incremento se debe a que se termino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente.

GASTOS NO OPERACIONALES

Estos se incrementaron en 4.09% debido a la contratación de un asesora para la renovación de la planta de producción.

UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS

La utilidad neta antes de impuestos se incrementó en 265.37%, este resulto pudo haber sido causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales, también por pequeña subida de las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.

UTILIDA DEL EJERCICIO

La utilidad del ejercicio se incrementó en $392.152 lo que significó un aumento con relación al año anterior del 171.87% esto fue causado por el incremento directo por las ventas, la reducción del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no operacionales, como podemos observar en el análisis la empresa.




• LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS

Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común del análisis financiero.

Se conoce con el nombre de RAZÓN el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o del estado de pérdidas y ganancias.

El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. También enfoca la atención del analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda investigación.

Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general con otra del mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias. Pero no todas estas relaciones tendrían sentido lógico. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar, y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que más le convenga según su caso.

• INDICADORES DE LIQUIDEZ

Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.

RAZÓN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, también a corto plazo.

FÓRMULA:

PRUEBA ÁCIDA (veces) = se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. Es un test más riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir, básicamente de sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversionistas temporales y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber, diferente a los inventarios.

FÓRMULA:

CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino más bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación.

FÓRMULA:

• ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J

INDICADOR	1996	1997	1998
RAZON CORRIENTE	1.57	1.54	1.71
KNT	2.424.106	2.774.196	4.118.092
PRUEBA ACIDA	0.83	0.91	0.70

En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Jeans & Jackets presenta una razón corriente de 1.57 a 1 en el año de 1996, de 1.54 a 1 en 1997 y de 1.71 para 1998. Los anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo, cuenta con $1.57, $1.54 y $1.71 respectivamente, para responder por esas obligaciones.

La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la capacidad de cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeño margen de seguridad de alguna reducción en el valor de los activos corrientes.

Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma cuantitativa ($) los resultados de la razón corriente. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez (Año 96 $2.424.106, año 97 $2.774.196), y en el año 98 aumento considerablemente a $4.118.092. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su vez aumentaron las ventas netas. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo año.

El indicador de la prueba ácida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias, entonces nos dice que la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1 para 1996, de 0.91 a 1 para 1997 y 0.70 a 1 para 1998. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo, se cuenta para su cancelación con 83, 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes de fácil realización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.

En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversión, ya que si los tenemos en cuenta significan una gran disminución de los activos corrientes; además la empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa. Su mayor inversión es de corto plazo, el mayor porcentaje de financiación es a través de los pasivos corrientes que representan el 40.31% para 1996, el 37.13% para 1997 y el 38.51% para 1998.

Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los años analizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y también tiene facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones, en menos de un año lo podría hacer.

Además podemos afirmar que J&J logró al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su rentabilidad aunque en los años 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil y de confecciones, se vieron afectados por la situación que se vivía.

• ENDEUDAMIENTO:

Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa.

FÓRMULA.

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas periodo. En el caso en que las ventas correspondan a un periodo menor de un año, debe anualizarse, antes del proceder al calculo del indicador.

FORMULA

Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen al porcentaje de las ventas en el periodo

CONCENTRACIÓN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador establece qué porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente, es decir, a menos de un año.

.

FÓRMULA:

LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a través de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin establecer cuál de las dos partes está corriendo mayor riesgo. Así, si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.

FÓRMULA:

LEVERAGE CORTO PLAZO

FORMULA

Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por la cantidad que del resultado.

LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relación existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de financiamiento comercial, etc.

FORMULA

Se interpreta que por cada peso de patrimonio, se tienen compromisos de tipo financiero por el resultado que nos dé en la formula

• ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J

INDICADOR	1996	1997	1998
N. ENDEUDAM.	0.47	0.44	0.46
CONCENTRACION	0.85	0.85	0.83
LAVERAGE TOTAL	0.88	0.77	0.85
LAVERAGE FINAN.	0.51	0.44	0.41
LAVERAGE C.P.	0.76	0.65	0.71
ENDEUDAM. FINAN.	21.6%	23.4%	24.24%

En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual nos señala que la participación de los acreedores en la empresa es de 0.47 para 1996, de 0.44 para el 97 y de 0.46 para 1998. Esto nos quiere decir que por cada peso que la empresa tiene invertido en sus activos, el 47%, 44% y 46% han sido financiados por los acreedores y los accionistas son dueños del complemento, es decir, el 53% (96), 56% (97) y 54% ()98. Este indicador posee una magnitud muy buena, ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%.

Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos, el indicador de endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades financieras y equivalen al 21.6% (96), 23.4% (97) y 21.24% (98).

La concentración del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada peso($1.00) de deuda que la empresa tiene con terceros, 85 centavos (en dic.31/año1996), 85 centavos en 1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento corriente, lo que podríamos analizar es que la empresa se financia principalmente a corto plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e industrial.

• RENTABILIDAD:

Los indicadores de rendimiento, denominados también de rentabilidad o lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos y, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.

Desde, el punto de vista de los inversionista, lo más importante de analizar con la aplicación de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.

MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad operacional está influenciada no solo por el costo de las ventas, sino también por los gastos operacionales, vale decir los gastos de administración y ventas. Los gastos financieros, no deben considerarse como gastos operacionales, puesto que nos absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Una compañía podría desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o gastos acumulados.

FÓRMULA:

MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales, este costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancías vendidas. Pero en el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de producción más el juego de inventarios de productos terminados. Por consiguiente el método que se utilice para valorar los diferentes inventarios, puede incidir significativamente sobre el costo de ventas, y, por lo tanto, sobre el margen bruto de utilidad.

FÓRMULA:

MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto está influenciado por:

El costo de ventas

Los Gastos Operacionales

Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales

La Provisión para Impuesto de Renta

FÓRMULA:

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe ignorar, si quiere tener una visión acertada del problema.

FÓRMULA:

• INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J

INDICADOR	1996	1997	1998
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD	43.79%	48.43%	52.27%
MARGEN OPERACIONAL	6.98%	8.11%	6.83%
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO	3.42%	2.93%	7.64%
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL	1.78%	2.11%	5.73%

Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los costos y gastos y así convertirlos en utilidades.

En el margen bruto de utilidad la empresa generó un 43.79% en 1.996, 48.43% en 1.997 y 52.27% en 1.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada año ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas también aumentaron consecutivamente.

El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.98% en 1.996, 8.11% en 1.997 y 6.83% en 1.998 de las ventas netas, esto significa que cada peso vendido en el 96 reporto 6.98 centavos de utilidad operacional, cada peso vendido en el año 97 generó 8.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el 98, 6.83 centavos fue de utilidad operacional. Esta utilidad está influenciada por los gastos de administración y de ventas.

En los años 96 y 98, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional, pero en el año 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este año sea mayor. En los gastos operacionales de administración y ventas se fueron incrementando cada año; en el año 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad.

La utilidad neta corresponde a 1.45% en el año 96, 1.55% en el año 97 y 3.93% en el 98 de las ventas netas y este margen está influenciado por el costo de ventas, gastos de ventas, ingresos y egresos no operacionales y la provisión para impuestos. La situación de Jeans & Jackets S.A. es la siguiente:

Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el año 97, en cambio los egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestos disminuyera con respecto a la operacional. En cuanto a las provisiones para impuestos en el año 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos, pero fueron disminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin ánimo de lucro la asociación de diabéticos, provida, oficiales de la reserva naval, etc.

En conclusión podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operación de la empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mínimos.

En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a 3.42%, 2.93%, y 7,61 para los periodos mencionados.

La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.78%, 2.11% y 5.73% mostrándonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la forma como haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de obligaciones financieras.

• ACTIVIDAD:

Estos indicadores, llamados también indicadores de rotación, tratan de medir la eficiencia con lo cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de la aplicación de recursos, mediante la comparación entre cuentas de balance (estáticas) y cuentas de resultado (dinámicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene mantener activos improductivos o innecesarios. En otras palabras, cualquier compañía debe tener como propósito producir los más altos resultados con el mínimo de inversión, y una de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es mediante el cálculo periódico de la rotación de los diversos activos.

ROTACIÓN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un período determinado de tiempo, generalmente un año.

FÓRMULA:

PERIODO PROMEDIO DE COBRO(días) = Es otra forma de analizar la rotación de las cuentas por cobrar a través del calculo del periodo promedio de cobro.

Se interpreta que en promedio, la empresa tarda X días en recuperar su cartera.

FÓRMULA:

o

ROTACIÓN INVENTARIOS TOTAL (días) = para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.

Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo

De las mercancías en poder de las mismas.

FÓRMULA:

ROTACIÓN DE PROVEEDORES (días) = el resultado del indicador de rotación de proveedores debe estar entre dos parámetros, dependiendo el tipo de negocio. Así, igualmente podría ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o muy por encima de lo establecido.

FÓRMULA:

ROTACIÓN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no presente diferencias significativas con respecto a la rotación de activos operacionales. Si esto llegara a ocurrir, indicaría que existe una importante inversión en activos no operacionales, es decir, que la compañía está desviando en parte la destinación de sus recursos hacia activos que no están directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social.

FÓRMULA:

• INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J

INDICADOR	1.996	1.997	1.998
ROTACION DE CARTERA	7.25 v	7.37 v	6.72 v
PERIODO PROMEDIO DE COBRO	50.32 d	49.55 d	54.09 d
ROTACION DE INVENTARIOS	2.20 v	2.39 v	1.76 v
ROTACION DE ACTIVO FIJO	15.73 v	15.51 v	13.57 v
ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES	2.28 v	2.31 v	1.65 v
ROTACION ACTIVOS TOTALES	1.26 v	1.09 v	1.07 v
ROTACION DE PROVEEDORES	32.18 d	35.70 d	64.83 d

v : veces

d : días

El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos según la velocidad de recuperación de los valores aplicados.

En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa Jeans & Jackets, se mantuvo casi igual en los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para 1.998 se aprecia una disminución en la rotación que llega a 6.72 veces al año. Lo anterior expresada en días, nos dice que para 1.996 cada 50.32 días esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo. Ese promedio de cobro para 1.997 fue de 49.55 días y por último en 1.998 aumento a 54.09 días.

Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la política de otorgamiento de créditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer más eficiente la recuperación de la cartera, teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de producción. Es decir, se debe disminuir la rotación de cartera para poder cubrir con mayor rapidez las obligaciones con los proveedores.

Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en la rotación de 1.996 que fue de 2.20 veces a la de 1.997 con una rotación de 2.39 veces al año. Para 1.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1.76 veces en el año. Esto nos indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de almacenamiento. Pero este se debe al diseño de nuevas líneas de productos que van a ser destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa está en camino de concretarlos.

La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte ya que para 1.996 por cada peso invertido en estos, su generaron $15.72, Para 1.997 disminuye muy levemente al generar $15,51 y para 1.998 se ve la necesidad de hacer modificaciones en los activos, ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13.57.

Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotación de los activos fijos, es recomendable investigar el motivo de ese deceso, ya que puede estar creciendo poco a poco y convertirse en una bola de nieve que difícilmente se podría solucionar si se deja correr el tiempo.

Para complementar loa anterior vemos que la rotación de los activos operacionales se comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotación de 2.28 veces al año, es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y los deudores se generan $2.28 al año. Para 1.997 se generaron $2.361 y finalmente en 1.998 cae a $1.07.

Realizando una vista más global, la rotación de los activos totales recopila lo que hasta el momento se ha venido presenciando. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todo este grupo ha generado año tras año$1.26 en 1.996, $1.09 en 1.997 y para 1.998 llega ala cifra mínima de $1.07.

Teniendo en cuenta el análisis ya hecho sobre la rotación de cartera y comparándola con la rotación de los proveedores, se observa:

La rotación o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.18 días en el 96, 35.70 en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logró un plazo de 64.83 días para cancelar las cuentas.

Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes, ya que el lapso es mayor (50.32, 49.55 y 54.09 días).

Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores, ya que la rotación viene aumentando y ubicándose por encima de las de cartera en 1998 ( rotación de cartera: 54.09 días, rotación de proveedores: 64.83 días.

Es necesario que se siga negociando con los proveedores, ya que de esta forma no se cae en el peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones, no tener insumos a tiempo y tener que disminuir o parar los procesos productivos.

• SISTEMA DUPONT:

Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros, la constituye el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.

FÓRMULA.

RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN!

UTILIDAD NETA X VENTAS

VENTAS ACTIVOS TOTALES

RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN!

UTILIDAD NETA

ACTIVOS TOTALES

SISTEMA DUPONT
PARA 1.996




• FLUJOS

• FLUJOS DE FONDOS

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ miles)
Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad Neta	228.171	8,88%
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Depreciación Acumulada	107.147	4,17%
Disminución de provisiones	11.334	0,44%
Provisión para impuestos de renta	194.890	7,59%
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS	541.542	21,08%
Mas: Otras Fuentes
Disminución Cuentas por cobrar trabajadores	8.911	0,35%
Disminución de Ingresos por cobrar	3.104	0,12%
Disminución de inventario de productos en proceso	192.319	7,49%
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado	8.148	0,32%
Inversiones largo plazo	43.654	1,70%
Aumento de obligaciones financieras	389.095	15,14%
Incremento de obligaciones con proveedores	266.134	10,36%
Aumento de retención en la fuente por pagar	12.749	0,50%
Aumento de retención y aportes a la nómina	7.796	0,30%
Incremento de Acreedores varios corto plazo	6.173	0,24%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo	65.645	2,56%
Anticipos y avances recibidos corto plazo	80.000	3,11%
Obligaciones financieras largo plazo	190.252	7,40%
Revalorización del patrimonio	753.718	29,34%
TOTAL FUENTES DE FONDOS	2.569.240	100,00%
USOS
Incremento de caja y bancos	409.600	15,94%
Aumento de inversiones	214.191	8,34%
Aumento de deudores clientes	348.368	13,56%
Aumento de anticipos y depósitos	78.693	3,06%
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones	29.850	1,16%
Aumento de materias primas	218.528	8,51%
Aumento de inventario de productos terminados	90.686	3,53%
Aumento de productos en transito	257	0,01%
Incremento de materiales repuestos y accesorios	9.870	0,38%
Incremento de propiedad planta y equipo	108.163	4,21%
Aumento de derechos	415.876	16,19%
Incremento de cargos diferidos	373.613	14,54%
Disminución de costos y gastos por pagar	41.104	1,60%
Disminución de diferidos corto plazo	2.262	0,09%
Disminución de obligaciones laborales largo plazo	25.200	0,98%
Pago de dividendos	50.000	1,95%
Pago de impuestos de renta	152.979	5,95%
TOTAL USOS DE FONDOS	2.569.240	100,00%

Anexo 1
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996	671.609
Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997	194.890
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía	866.499
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997	-713.520
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997	152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996		498.277
Reservas	306.109
Utilidad del Ejercicio	192.168
Menos: Superávit pagado año 1997		-448.277
Reservas	448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período		50.000

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ miles)
Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES		PARTICIPACION
Utilidad Neta	620.322	14,08%
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Provisión para impuestos de renta	174.776	3,97%
Provisiones	35.108	0,80%
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS	830.206	18,84%
Mas: Otras Fuentes
Disminución en Caja y Bancos	380.212	8,63%
Disminución de Inversiones	572.135	12,98%
Disminución de Anticipos y Depósitos	88.699	2,01%
Disminución de Ingresos por cobrar	14.991	0,34%
Disminución de Materias Primas	83.712	1,90%
Disminución de Materiales, Repuestos y accesorios	51.778	1,18%
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado	6.448	0,15%
Disminución del crédito mercantil	55.000	1,25%
Disminución de derechos	55.930	1,27%
Incremento de obligaciones con proveedores	924.859	20,99%
Aumento de costos y gastos por pagar	107.189	2,43%
Aumento de retención en la fuente por pagar	24.816	0,56%
Aumento de retención y aportes a la nómina	19.078	0,43%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo	42.883	0,97%
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo	264.816	6,01%
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo	2.250	0,05%
Revalorización del patrimonio	881.580	20,01%
Dividendos Pagados (Anexo 2)	1	0,00%
TOTAL FUENTES DE FONDOS	4.406.583	100,00%
USOS
Disminución de la Depreciación acumulada	6.734	0,15%
Aumento de Deudores Clientes	357.458	8,11%
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones	13.294	0,30%
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores	8.519	0,19%
Incremento de Inventario de productos en proceso	260.187	5,90%
Incremento de Inventarios de productos terminados	1.907.924	43,30%
Aumento de productos en transito	515.172	11,69%
Incremento de ajustes por inflación	229.371	5,21%
Incremento de propiedad planta y equipo	215.081	4,88%
Incremento de cargos diferidos	314.188	7,13%
Disminución de obligaciones financieras	346.477	7,86%
Disminución de acreedores varios a corto plazo	8.017	0,18%
Disminución de diferidos corto plazo	389	0,01%
Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo	80.000	1,82%
Pago de impuestos de renta (Anexo 1)	143.772	3,26%
TOTAL USOS DE FONDOS	4.406.583	100,00%

Anexo 1
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1997	713.520
Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1998	174.776
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía	888.296
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1998	-744.524
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1998	143.772
Anexo 2
Dividendos Pagados año 1998
Superávit pagado año 1997		676.448
Reservas	448.277
Utilidad del Ejercicio	228.171
Menos: Superávit pagado año 1998		-676.449
Reservas	676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período		-1

• FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO

FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
JEANS & JACKETS S.A.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ Miles)
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES		PARTICIPACION
Utilidad neta	228.171	17,25%
Depreciación acumulada	107.147	8,10%
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS	335.318	25,35%
Más: OTRAS FUENTES
Disminución de inversiones a largo plazo	43.654	3,30%
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo	190.252	14,38%
Revalorización del patrimonio	753.718	56,97%
TOTAL FUENTES	1.322.942	100,00%
USOS
Inversión en propiedad, planta y equipo	-108.163	-8,18%
Incremento de derechos	-415.876	-31,44%
Aumento de cargos diferidos	-373.613	-28,24%
Disminución de obligaciones laborales a largo plazo	-25.200	-1,90%
Dividendos por pagar (Anexo)	-50.000	-3,78%
TOTAL USOS	-972.852	-73,54%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO	-350.090	-26,46%
Anexo
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996		498.277
Reservas	306.109
Utilidad del Ejercicio	192.168
Menos: Superávit pagado año 1997		-448.277
Reservas	448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período		50.000

FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
JEANS & JACKETS S.A.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ Miles)
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES		PARTICIPACION
Utilidad neta	620.323
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS	620.323	33,00%
Más: OTRAS FUENTES
Disminución del crédito mercantil	55.000	2,93%
Disminución de derechos	55.930	2,98%
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo	264.815	14,09%
Aumento de obligaciones laborales a largo plazo	2.250	0,12%
Revalorización del patrimonio	881.580	46,90%
Dividendos pagados (Anexo)	1	0,00%
TOTAL FUENTES	1.879.899	100,00%
USOS
Depreciación acumulada	-6.734	-0,36%
Inversión en propiedad, planta y equipo	-215.081	-11,44%
Aumento de cargos diferidos	-314.188	-16,71%
		0,00%
TOTAL USOS	-536.003	-28,51%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO	-1.343.896	-71,49%
Anexo
Dividendos Pagados año 1998
Superávit pagado año 1997		676.448
Reservas	448.277
Utilidad del Ejercicio	228.171
Menos: Superávit pagado año 1998		-676.449
Reservas	676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período		-1

• FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO

FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)
JEANS & JACKETS S.A.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad Neta	228.171
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Depreciación Acumulada	107.147
Disminución de provisiones	11.334
Provisión para impuestos de renta	194.890
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS	541.542
Mas: Otras Fuentes
Disminución Cuentas por cobrar trabajadores	8.911
Disminución de Ingresos por cobrar	3.104
Disminución de inventario de productos en proceso	192.319
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado	8.148
Inversiones largo plazo	43.654
Aumento de obligaciones financieras	389.095
Incremento de obligaciones con proveedores	266.134
Aumento de retención en la fuente por pagar	12.749
Aumento de retención y aportes a la nómina	7.796
Incremento de Acreedores varios corto plazo	6.173
Incremento de obligaciones laborales corto plazo	65.645
Anticipos y avances recibidos corto plazo	80.000
Obligaciones financieras largo plazo	190.252
Revalorización del patrimonio	753.718
TOTAL FUENTES DE FONDOS	2.569.240
USOS
Aumento de inversiones	-214.191
Aumento de deudores clientes	-348.368
Aumento de anticipos y depósitos	-78.693
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones	-29.850
Aumento de materias primas	-218.528
Aumento de inventario de productos terminados	-90.686
Aumento de productos en transito	-257
Incremento de materiales repuestos y accesorios	-9.870
Incremento de propiedad planta y equipo	-108.163
Aumento de derechos	-415.876
Incremento de cargos diferidos	-373.613
Disminución de costos y gastos por pagar	-41.104
Disminución de diferidos corto plazo	-2.262
Disminución de obligaciones laborales largo plazo	-25.200
Pago de dividendos	-50.000
Pago de impuestos de renta	-152.979
TOTAL USOS DE FONDOS	-2.159.640
VARIACION DEL EFECTIVO	-409.600




FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)
JEANS & JACKETS S.A.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES
Utilidad Neta	620.322
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Disminución de provisiones	35.108
Provisión para impuestos de renta	174.776
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS	830.206
Mas: Otras Fuentes
Disminución de Inversiones	572.135
Disminución de Anticipos y Depósitos	88.699
Disminución de Ingresos por cobrar	14.991
Disminución de Materias Primas	83.712
Disminución de Materiales, Repuestos y accesorios	51.778
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado	6.448
Disminución del crédito mercantil	55.000
Disminución de derechos	55.930
Incremento de obligaciones con proveedores	924.859
Aumento de costos y gastos por pagar	107.189
Aumento de retención en la fuente por pagar	24.816
Aumento de retención y aportes a la nómina	19.078
Incremento de obligaciones laborales corto plazo	42.883
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo	264.816
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo	2.250
Revalorización del patrimonio	881.580
Dividendos Pagados (Anexo 2)	1
TOTAL FUENTES DE FONDOS	4.026.371
USOS
Disminución de la Depreciación acumulada	-6.734
Aumento de Deudores Clientes	-357.458
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones	-13.294
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores	-8.519
Incremento de Inventario de productos en proceso	-260.187
Incremento de Inventarios de productos terminados	-1.907.924
Aumento de productos en transito	-515.172
Incremento de ajustes por inflación	-229.371
Incremento de propiedad planta y equipo	-215.081
Incremento de cargos diferidos	-314.188
Disminución de obligaciones financieras	-346.477
Disminución de acreedores varios a corto plazo	-8.017
Disminución de diferidos corto plazo	-389
Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo	-80.000
Pago de impuestos de renta (Anexo 1)	-143.772
TOTAL USOS DE FONDOS	-4.406.583
VARIACION DEL EFECTIVO	380.212




• FLUJOS DE CAJA

FLUJO DE CAJA LIBRE
JEANS & JACKETS S.A.
Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1997
($ Miles)
1. Utilidad Operacional	1.190.332
2. Depreciación	107.147
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales	11.334
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3)	1.308.813
4. Caja y Bancos	-409.600
5. Cuentas por Cobrar Clientes	-348.368
6. Inventarios (Anexo 1)	-127.022
7. Gastos Pagados por Anticipado	8.148
8. Proveedores	266.134
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2)	40.444
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3)	-152.979
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10)	-723.243
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B)	585.570
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS	-108.163
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D)	477.407
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4)	579.347
12. Gastos Financieros	963.632
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12)	1.542.979
13. Variación Capital y Superavit de Capital	0
14. Pago de Dividendos (Anexo 5)	-50.000
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas)	0
G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)	-50.000
H. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES	-214.191
16. Otros Ingresos	-225.715
17. Otros egresos	-1.280.521
18. Otros Activos (Anexo 6)	-329.959
19. Otros Pasivos	80.000
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19)	-1.756.195
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I)	-477.407
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)

FLUJO DE CAJA LIBRE
JEANS & JACKETS S.A.
Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1998
($ Miles)
1. Utilidad Operacional	1.075.543
2. Depreciación	-6.734
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales	35.108
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3)	1.103.917
4. Caja y Bancos	380.212
5. Cuentas por Cobrar Clientes	-357.458
6. Inventarios (Anexo 1)	2.547.793
7. Gastos Pagados por Anticipado	6.448
8. Proveedores	924.859
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2)	45.133
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3)	-143.772
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10)	3.403.215
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B)	4.507.132
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS	-215.081
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D)	4.292.051
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4)	-81.661
12. Gastos Financieros	-2.924.892
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12)	-3.006.553
13. Variación Capital y Superavit de Capital	0
14. Pago de Dividendos (Anexo 5)	-1
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas)	0
G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)	-1
H. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES	572.135
16. Otros Ingresos	-752.485
17. Otros egresos	-1.332.863
18. Otros Activos (Anexo 6)	307.716
19. Otros Pasivos	-80.000
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19)	-1.857.632
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I)	-4.292.051
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)




• RECOMENDACIONES

• La principal recomendación es expandir las fronteras de sus productos, ya que estos cuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales debido a que la demanda interna se ha visto afectada por la situación de recesión existente.

• Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las técnicas en los ciclos de producción se recomienda ejecutar programas para mejorar la parte administrativa y de ventas, ya que estos rubros están consumiendo buena parte de las utilidades.

• Para realizar programas de modernización, se recomendaría acudir a los créditos de entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a este tipo de programas proporcionando además asistencia técnica y asesorías.




BIBLIOGRAFIA

ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. Bogota, Universidad Externado de Colombia, 9ª. Edición 1996

CARRILLO DE ROJAS, Gladis, Análisis y Administración Financiera, 4ª. Edición 1996.




ANEXOS

ANEXOS 1997

Anexo 1
	Variación
Inventario de materias Primas	218.528
Inventario de productos en proceso	-192.319
Inventario de Productos terminados	90.686
Inventario de Productos en transito	257
Materiales, repuestos y accesorios	9.870
Variación neta de los inventarios totales	127.022
Anexo 2
	Variación
Obligaciones laborales corto plazo	65.645
Obligaciones laborales largo plazo	-25.201
Variación total pasivo laboral	40.444
Anexo 3
Saldo de impuestos por pagar año 1996	671.609
Más: Provisión para impuestos del año 1997	194.890
Menos impuestos por pagar 1997	-713.520
Impuestos pagados en el período	152.979
Anexo 4
Obligaciones financieras corto plazo	389.095
Obligaciones financieras largo plazo	190.252
Variación total obligaciones financieras	579.347
Anexo 5
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996		498.277
Reservas	306.109
Utilidad del Ejercicio	192.168
Menos: Superávit pagado año 1997		-448.277
Reservas	448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período		50.000




ANEXOS 1998

Anexo 1
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996	671.609
Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997	194.890
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía	866.499
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997	-713.520
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997	152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996		498.277
Reservas	306.109
Utilidad del Ejercicio	192.168
Menos: Superávit pagado año 1997		-448.277
Reservas	448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período		50.000

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