Administración y Dirección de Empresas
Finanzas
TALLER
Identifique y sustente la respuesta correcta a cada una de las siguientes afirmaciones:
Analice la siguiente expresión: 0.20 (1-0.35) = 0.13 * 100 = 13% y seleccione la respuesta correcta.
El costo de utilizar dinero en prestamos es el 13%
El costo de utilizar dinero en prestamos es el 35%
El costo de utilizar dinero en prestamos es el 20%
Ninguna de las anteriores
R/ KD = (1 - T)
KD: TASA DE INTERES
T: IMPUESTO DE RENTA
El uso de la deuda tiene como beneficio la deducción de impuestos a los intereses, por lo tanto si aplicamos la formula de KD (1 - T), se tendría un costo de deuda del 13%.
0.20 (1-0.35) = 0.13 * 100 = 13%
El valor del dinero en el tiempo tiene relación directa con la tasa de interés. Es importante aclarar que la Entidad financiera nos cobrará una tasa del 20%.
EMPRESA ABC | ||
BALANCE GENERAL | ||
CUENTAS | 2006 | 2007 |
Activo Disponible | 35.363 | 54.071 |
Inversiones | 579.760 | 7.979,00 |
Deudores | 676.015 | 1.147.987,00 |
Inventario | 393.964 | 531.538,00 |
TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 1.685.102 | 1.741.676,00 |
Propiedad Planta y Equipo neto | 207.420 | 438.260,00 |
Otros Activos | 40.947 | 73.059,00 |
TOTAL ACTIVO A LARGO PLAZO | 248.367 | 511.319,00 |
TOTAL ACTIVO | 1.933.469 | 2.252.894,00 |
Obligaciones Financieras | 161.012 | 72.231,00 |
Proveedores | 507.001 | 566.874,00 |
Cuentas por Pagar | 15.220 | 16.586,00 |
Impuestos gravámenes y tasas | 55.585 | 154.335,00 |
Obligaciones Laborales | 933 | 2.201,00 |
Pasivos Estimados y Provisiones | 42.498 | 34.007,00 |
TOTAL PASIVO CORRIENTE | 782.249 | 846.234,00 |
Obligaciones Financieras | 292.246 | 352.953,00 |
Otros Pasivos a Largo Plazo | 1.775 | 2.230,00 |
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO | 294.021 | 355.183,00 |
TOTAL PASIVO | 1.076.270 | 1.201.417,00 |
Capital | 230.000 | 230.000,00 |
Reservas | 27.078 | 30.309,00 |
Revalorizacion Patrimonio | 299.763 | 299.763,00 |
Utilidad del Ejercicio | 32.308 | 194.278,00 |
Utilidadades del Ejercicios Anteriores | 268.050 | 297.127,00 |
TOTAL PATRIMONIO | 857.199 | 1.051.477,00 |
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 1.933.469 | 2.252.894,00 |
ESTADO DE RESULTADOS | ||
RUBROS | 2006 | 2007 |
Ventas | 2.205.767 | 2.426.344 |
Costos Variables | 1.874.902 | 2.006.145 |
MARGEN DE CONSTRIBUCION | 330.865 | 420.199 |
Costos Fijos | 291.887 | 223.297 |
UTILIDAD OPERACIONAL - UAII | 38.978 | 196.902 |
Gastos no Operacionales (85% Intereses) | 49.714 | 49.026 |
Ingresos No Operacionales | 82.968 | 69.958 |
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS - UAI | 72.232 | 217.834 |
Impuestos | 39.924 | 23.556 |
UTILIDAD NETA | 32.308 | 194.278 |
De acuerdo a los Estados Financieros de ABC, respondan las siguientes preguntas. No olviden sustentar la respuesta elegida.
Si las fuentes de financiamiento vía obligaciones bancarias de ABC tiene un costo de capital de 20% y el patrimonio presenta un costo de oportunidad para los accionistas del 15%, la empresa en el 2007.
Se financia al menor costo posible
El costo ponderado de capital es igual a 0.145%
El costo de la deuda después de impuesto es mayor al costo de capital del patrimonio.
Todas las anteriores.
Ninguna de las anteriores.
R/ La opción (a) no es por que los pasivos corresponden al 53% de las cuentas de financiación y se esta pagando al 20% mientras que el patrimonio es cobrado al 15%, por los accionistas
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| AÑO 2 | ||
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% TOTAL PASIVO | TOTAL PASIVO | 1.201.417 | 53,3% | |
| TOTAL PASIVO + PATRIMONIO | 1,201,417 + 1,051,477 |
| |
PATRIMONIO |
| 46,7% | ||
100% | ||||
| % | KD | CPC | |
C.P.C= | PASIVO | 53,33 | 13% | 6,92% |
PATRIMONIO | 46,7 | 15% | 7,05% | |
| CPC | 13,97% |
La opción (b) No es verdadera por que el costo de capital es igual al 13.97%
La opción (c) No es verdadera por que el costo de la deuda después de impuesto es del 13%, el costo del patrimonio es del 15%
La opción (d) es la correcta
Considérense cuatro proyectos A,B,C Y D con rendimiento después de impuestos respectivamente de 35%, 32%, 30%, y 27%. La estructura optima de capital se supone igual al 50%, mientras que el flujo operativo del negocio permite retener utilidades retenidas y de un financiamiento a través de emisión de acciones es respectivamente del 25% y del 26.67%. A su vez, se puede conseguir financiamiento por deuda con los siguientes costos:
Los primeros 3 millones a una tasa del 40% antes de impuestos, los siguientes 3 millones a una tasa del 45% cualquier cantidad por encima de 6 millones: 50%. Determínese el nivel óptimo de inversión.
Alternativa de Inversión |
| 6,000,000 |
| Impuestos | 0.35 | 0.35 |
FUENTE | MONTO | Interés | KD | % |
| |
Deuda 1. | 3,000,000 | 0.4 | 0.26 | 0.5 | 0.13 |
|
Deuda 2. | 0.45 | 0.2925 | 0 |
| ||
Deuda 3. | - | 0.5 | 0.325 | 0 |
| |
Utilidades Retenidas | 3,000,000 | 0.25 | 0.25 | 0.5 | 0.125 |
|
Emisión de Acciones | 0.2667 | 0.2667 | 0 |
| ||
|
|
|
| 1 | 0.255 |
|
Alternativa de Inversión |
| 12,000,000 |
| Impuestos | 0.35 | 0.35 |
FUENTE | MONTO | Interés | KD | % |
| |
Deuda 1. | 3,000,000 | 0.4 | 0.26 | 0.25 | 0.065 |
|
Deuda 2. | 3,000,000 | 0.45 | 0.2925 | 0.25 | 0.073125 |
|
Deuda 3. | - | 0.5 | 0.325 | 0 | 0 |
|
Utilidades Retenidas | 3,000,000 | 0.25 | 0.25 | 0.25 | 0.0625 |
|
Emisión de Acciones | 3,000,000 | 0.2667 | 0.2667 | 0.25 | 0.066675 |
|
| 12,000,000 |
|
| 1 | 0.2673 |
|
Alternativa de Inversión |
| 20,000,000 |
| Impuestos | 0.35 | 0.35 |
FUENTE | MONTO | Interés | KD | % |
| |
Deuda 1. | 3,000,000 | 0.4 | 0.26 | 0.15 | 0.039 |
|
Deuda 2. | 3,000,000 | 0.45 | 0.2925 | 0.15 | 0.043875 |
|
Deuda 3. | 4,000,000 | 0.5 | 0.325 | 0.2 | 0.065 |
|
Utilidades Retenidas | 3,000,000 | 0.25 | 0.25 | 0.15 | 0.0375 |
|
Emisión de Acciones | 7,000,000 | 0.2667 | 0.2667 | 0.35 | 0.093345 |
|
| 20,000,000 |
|
| 1 | 0.27872 |
|
Alternativa de Inversión |
| 30,000,000 |
| Impuestos | 0.35 | 0.35 |
FUENTE | MONTO | Interés | KD | % |
| |
Deuda 1. | 3,000,000 | 0.4 | 0.26 | 0.1 | 0.026 |
|
Deuda 2. | 3,000,000 | 0.45 | 0.2925 | 0.1 | 0.02925 |
|
Deuda 3. | 9,000,000 | 0.5 | 0.325 | 0.3 | 0.0975 |
|
Utilidades Retenidas | 3,000,000 | 0.25 | 0.25 | 0.1 | 0.025 |
|
Emisión de Acciones | 12,000,000 | 0.2667 | 0.2667 | 0.4 | 0.10668 |
|
| 30,000,000 |
|
| 1 | 0.28443 |
|
Alternativa de Inversión |
| 40,000,000 |
| Impuestos | 0.35 | 0.35 |
FUENTE | MONTO | Interés | KD | % |
| |
Deuda 1. | 3,000,000 | 0.4 | 0.26 | 0.075 | 0.0195 |
|
Deuda 2. | 3,000,000 | 0.45 | 0.2925 | 0.075 | 0.021938 |
|
Deuda 3. | 14,000,000 | 0.5 | 0.325 | 0.35 | 0.11375 |
|
Utilidades Retenidas | 3,000,000 | 0.25 | 0.25 | 0.075 | 0.01875 |
|
Emisión de Acciones | 17,000,000 | 0.2667 | 0.2667 | 0.425 | 0.113348 |
|
| 40,000,000 |
|
| 1 | 0.287285 |
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Para que la empresa ABC en 2006 hubiera presentado verdadera rentabilidad se habría requerido:
TIO < ROE > ROI > CPC
TIO > ROE < ROI < CPC
TIO < ROE < ROI< CPC
TIO > ROE< ROI> CPC
Para que la empresa hubiera obtenido rentabilidad se hubiese requerido unas tasas tentativas así:
TIO= 15% que es lo que los accionistas están solicitando con el costo de oportunidad.
ROE= el 16% un punto por encima de los accionistas que nos pide.
ROI= el 15% para ajustarse al actual costo ponderado de capital que es del 13.27%.
Así concluimos que la respuesta correcta es la opción (a).
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| AÑO 1 | AÑO 2 | ||
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ROE= | UTILIDAD NETA | 32.308 | 3,76% | 194.278 | 18,47% |
| TOTAL PATRIMONIO | 857.199 |
| 1.051.477 |
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| AÑO 1 | AÑO 2 | ||
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| ||
ROI= | UTILIDAD OPERACIONAL | 38.978 | 2,01% | 196.902 | 8,73% |
| TOTAL ACTIVOS | 1.933.469 |
| 2.252.894 |
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De acuerdo al estado de cambios en la posición financiera de la empresa, ABC:
Es rentable y se aufinancia.
Presenta un alto rendimiento e invierte fondos externamente.
La empresa esta en proceso de formación o en proceso de expansión.
La empresa presenta un elevado endeudamiento y las operaciones son regulares.
La opción correcta es la (a) debido a que el rendimiento no es alto, es acorde a los esperado y es del 18.47% para el segundo año.
La razón corriente por cada peso en pasivos que tiene, la compañía genera un respaldo del 2.05
RAZON CORRIENTE | AÑO 1 | % | AÑO 2 | % | |
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ACTIVO CORRIENTE | 1.685.102 | 2,15 | 1.741.676 | 2,05 | |
PASIVO CORRIENTE | 782.249 | 846.234 |
La opción (b) no es correcta ya que al analizar el balance general las inversiones bajaron en un 98.62% de un año a otro.
La opción (c) no es correcta, debido a que en el proceso de expansión las ventas siguen teniendo un incremento leve. No esta en proceso de información por que según la presentación en el balance general ya tiene un recorrido la empresa en el rubro de utilidad del ejercicio anterior de 268.050 pesos.
La opción (d) no es correcta ya que la deuda es del 53.26%, no es elevado para su capacidad y las operaciones son reguladas de hecho el total pasivo tuvo una variación de un año a otro.
elabore un análisis del EVA a la empresa ABC.
AÑO 1 | AÑO 2 | ||
Utilidad Neta | 32.308 | 54.071 | |
(+) Gastos Financieros | - | - | |
(+) Gastos No Operacionales | 49.714 | 49.026 | |
(-) Ingresos No Operacionales | 82.968 | 69.958 | |
(=) Utilidad Neta Ajustada | -946 | 33.139 | |
ACTIVOS NETOS FINANCIADOS |
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| |
PASIVOS | 1.076.270 | 1.201.417 | |
(-) Proveedores | 507.001 | 566.874 | |
(-) Impuestos | 55.585 | 154.335 | |
(-) Cuentas X Pagar | 15.22 | 16.586 | |
(-) Pasivos estimados y provisiones | 42.498 | 34.007 | |
(-) Cesantías | 933 | 2.201 | |
(=) Activos Financiados | 455.033 | 427.414 | |
(+) Patrimonio | 857.199 | 1.051.477 | |
(=)TOTAL ACTIVOS FINANCIADOS | 1.312.232 | 1.478.891 | |
(X) COSTO PONDERADO DE CAPITAL | 13,97% | 13,97% | |
(=)COSTO DE LOS ACTIVOS FINANCIADOS | 183.319 | 206.601 | |
UTILIDAD NETA AJUSTADO | -946 | 33.139 | |
EVA | 184.265 | 173.462 | |
No generamos EVA por que el costo de capital que es de 13.27% es superior a la rentabilidad de activo (ROI) es del 8.56%.
Debido a la baja rotación de activos es tan solo del 1.7 (veces)
El costo ponderado del capital es más alto que el ROI
Las ventas crecen al 10% y no alcanzan a superar los pasivos que son del 11%.
Aunque en el año 2007, sigue con 33.139 mejoró gracias a que la rentabilidad se incrementa en un 500% ayuda con una disminución de los costos fijos del 23.49%, el EVA disminuyo en un 81%.
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Enviado por: | Yesenia |
Idioma: | castellano |
País: | Colombia |