1.1 EVOLUCION Y LIMITACIONES DEL ANALISIS DE EF TRADICIONALES.

Evolucion

• Sus origenes se remontan a la 2ª mitad del s. XIX.

• Su aplicación de forma sistematica viene determinada por 2 hechos

• La consolidacion del concepto de emp con una clara diferenciacion entre direccion y propiedad

• La necesidad de las instituciones financieras de evaluar el riesgo ante la demanda creciente de recursos por parte de las empresas

• A partir de la 1ª decada del s. XX comienza a utilizarse el denominado metodo cientifico: el analisis por ratios

• Constituye una de las materias que tratan sobre la toma de decisiones

• Su objetivo basico es proporcionar datos útiles sobre la emp a los que tienen q tomar decisiones

• Su manifestación mas característica es el analisis por ratios

Características:

• Ha evolucionado poco

• Disciplina poco normalizada

• Se aplica a emp diversas con objetivo diferenciados

• Tiene que utilizar métodos q se adapten a necesidades especificas

• No se puede hablar de un analisis finan de uso generalizado

Limitaciones

• El analisis finan tradicional se enfrenta con algunos problemas q pueden desvirtuar las conclusiones obtenidas

• Las limitaciones pueden proceder:

• De los datos disponibles

• De los problemas que plantea la elección de las variables representativas del aspecto analizado

• Un aspecto basico es la definición de los datos a utilizar y su validez para el analisis planteado

• Nos encontraremos con dos tipos de problemas, relativos a la información disponible:

1. Respecto a los estados contables

• Estos son producto de la aplicación de criterios valorativos que no son los mas adecuados para las circunstancias económicas del entorno

• Esto genera diferencias importantes entre resultado contable y económico que se traducen en problemas técnicos complejos para el analisis

2. Respecto a las estadísticas disponibles

• Son escasas, se obtienen con retraso y la valoración a coste histórico no permite la comparación

• El analisis financiero puede perseguir diversos objetivos

• Se aplica a los EF de una emp en la que los diferentes aspectos de su actividad estan íntimamente conexionados

• Podemos diferenciar dos tipos de limitaciones relativas a las variables:

• El primer problema es seleccionar el indicador o indicadores mas representativos del aspecto q desees estudiar

• Normalmente, ninguna variable satisface plenamente los objetivos de un analisis concreto

• Elegida la variable y determinado su valor en la emp, surge un 2º problema: ¿con qué comparar el valor obtenido?

• A esta cuestión se ha intentado responder a través de dos vías:

2. Respecto a la interrelación entre variables

• La emp es un subsistema formado por un conjunto de relaciones eco, finan y sociales

• Los problemas en q se utiliza el analisis finan son tan complejos q una sola variable perdería su significado si no es considerada simultáneamente con otras con las q esta conexionada

• Los procesos eco-finan de la emp encierrantal dificultad, para la determinación de los factores intervinientes que su definición precisa es frecuentemente imposible

• En estas circunstancias, el analisis finan tendra q tratar de establecer un modelo de comportamiento de la emp, lo q implica encontrar soluciones a 3 problemas:

• Forma matemática del modelo a utilizar

• Selección de las variables mas representativas

• Peso asignado a cada una de las variables

- Consecuencias de las limitaciones

• Estas limitaciones han hecho q las técnicas del analisis finan hayan pasado de ser:

• Unas mediciones de tipo contable

• Referidas a situaciones pasadas

• Mediciones q necesitan del establecimiento de valores tipo

• Valores q eran los q indicaban la situación de la emp, en función de su proximidad o lejanía a los mismos

• A configurarse como un analisis anticipado de las consecuencias previsibles q las decisiones de los gestores generaran

• Por este motivo, el analisis finan necesitaba de técnicas y modelos q fundamenten las previsiones

• Desde finales de la decada de los sesenta, se comienza a plantear la conveniencia de construir modelos q permitan el diseño de sistemas de información útiles para la toma de decisiones

1.2 EL ANALISIS DE EF COMO SISTEMA DE INFORMACION

• El analisis de EF tradicional ha desarrollado un gran numero de indicadores y medidas.

• El objetivo de dichas herramientas es suministrar información para la toma de decisiones

• El analisis de EF como sistema de información presenta las siguientes características:

• Es un sistema de transformación de informaciones

• Suministra datos sobre acontecimientos relacionados con la emp

• El numero de sistemas de información posibles es tan elevado como el numero de sucesos eco q se pueden analizar (rentabilidad, liquidez)

• Cada sistema se puede expresar en diversas formas

• La preocupación del analista debe ser la selección del sistema de información optimo

• Sistema de información optimo en cada caso es el facilite a quien tiene q tomar la decisión la acción mas adecuada

• Le elección de un sistema de información depende de las decisiones para las q vaya a ser utilizado

• Distintas decisiones y distintas personas requerirán diferentes sistemas de información

• En consecuencia, los sistemas de información se deben desarrollar dentro de la estructura de la teoría de la decisión

• Una decisión se toma cuando un individuo se encuentra en situación de elegir, cuando puede elegir entre acciones alternativas

• Cuando no se conocen con exactitud las consecuencias de las acciones, nos encontramos ante una elección con incertidumbre

• El principal problema en una elección con incertidumbre es la predicción de los distintos resultados posibles de cada una de las acciones

• Las decisiones empresariales generalmente revisten la forma de predicciones sobre los acontecimientos q afectaran al negocio

• Los sistemas de información se diseñan para facilitar los datos necesarios para efectuar la predicciones

• Pueden plantearse dos situaciones distintas en relación al papel de la información en un proceso de toma de decisiones:

• Un proceso de decisión esta perfectamente especificado cuando el decisor dispone de los siguientes datos:

• Un conjunto exhaustivo de acciones alternativas y mutuamente excluyentes (X)

• Un conjunto exhaustivo y mutuamente excluyente de resultados futuros asociados con cada una de las posibles acciones (Y)

• Un conjunto de probabilidades P(y), asociadas con los diversos resultados

• Un conjunto de utilidades indicativas de las preferencias subjetivas del decisor, en relación con los resultados posibles U(x,y)

• El conjunto combinado de acciones, resultados, probabilidades y utilidades constituye el modelo perfectamente especificado

• Si el decisor se comporta de acuerdo con la teoría de la utilidad esperada, eligira la acción xX que tenga la máxima utilidad esperada

• La utilidad esperada al elegir una acción especifica viene denotada por E(U/x*)

• La acción q ofrece un valor max de utilidad es E(U/x*)=maxE(U/x)=maxEU(x,y)P(y)

• Se utiliza un modelo simplificado cuando alguno de los cuatro datos no estan perfectamente simplificados

• Las características de un modelo simplificado serial:

• No se consideraran todas acciones posibles, solo una parte de ellas

• Se ignoraran parte de los resultados centrándose en unas pocas soluciones posibles

• Se simplificara la asignación de probabilidades aplicando la función mas conveniente

• Se simplificara la asignación de utilidades utilizando una función general de utilidad

• Un modelo de decisión simplificado se basa en un conjunto de hipótesis

• Las hipótesis se establecen para condensar los elementos comunes y fundamentales del gran numero de circunstancias q rodean la decisión

• En la practica todos los modelos de decisión estan muy simplificados

• El papel de los sistemas de información en los modelos de decisión simplificados tiene tres vertientes:

• Aportación del analisis de EF al proceso de toma de decisiones

• La mayoría de las decisiones financieras se toman en una situación de inexistencia de modelos, o si los hay son altamente simplificados

• Cuando no existen modelos de decisión, los sistemas de información basados en los EF deben suministrar los datos necesarios para su construcción e investigación

• Cuando existen modelos,los sistemas de información financieros deben proporcionar los datos de entrada del modelo, así como los necesarios para su control y evolución

• Las decisiones financieras se toman, con frecuencia, de forma intuitiva, en lugar de integralas formalmente en el proceso de recogida de datos

• La primera etapa para el desarrollo de modelos debiera ser positiva (descriptiva). Debería centrarse en cómo se realiza la elección

• La segunda etapa seria normativa (prescriptiva) y se ocuparía de cómo debería realizarse la elección

• La etapa descriptiva se deben encaminar a la identificación de las principales variables q intervienen en las decisiones

• La identificación de las variables suministra un sistema de generalización (modelo) q permitirá realizar predicciones

• La prueba del modelo consistirá en contrastar hasta que punto sus predicciones coinciden con las observaciones reales

• En este caso, el papel del analisis de EF consiste en suministrar con eficiencia los datos de entrada necesarios

• El diseño y selección de los sistemas de información a utilizar requiere la fijación de algún criterio q permita evaluar la utilidad relativa de los distintos sistemas

• El criterio seria: el sistema de información optimo es aquel q maximaliza la utilidad esperada del decisor

• El valor informativo de un sistema depende del modelo especifico utilizado por el q toma las decisiones

1.3. PROPUESTAS DE SOLUCION A LAS LIMITACIONES: TENDENCIAS EN LA INFORMACION FINANCIERA

• Al ser los fines para los que los usuarios aplican la información distintos y, a veces contrapuestos, es fácil q la información q es adecuada para un fin concreto sea totalmente inadecuada para otro

• Las organizaciones profesionales tratan de identificar en sus declaraciones a los distintos tipos de usuarios

• La consideración de la información contable como un bien publico convierte en prácticamente ilimitado el tipo de usuarios

• Las organizaciones profesionales tratan de paliar el problema aumentando el tipo y numero de informes financieros

• Esta solución se enfrenta al problema de obtener una relación adecuada: coste de la información / utilidad

• Constituyen el problema mas significativo y en el cabe distinguir:

• Esta es una critica razonable para la q la contabilidad no tiene una solución definida pero si respuestas aceptables

• Existen países con amplia experiencia en estos temas

• El problema radica nuevamente en las restricciones impuestas por las legislaciones mercantil y fiscal

• Las organizaciones profesionales han planteado soluciones técnicas al problema

• Cuando la actualización depende de normas gubernamentales el problema se agrava por las reticencias existentes

• El concepto eco de resultado, entendido como variación periódica del valor actualizado de las ganancias futuras, difiere notablemente del contable basado en realizaciones

• Este resultado incluye conceptos como fondo de comercio generado y criterios de valoración como precio de mercado q la contabilidad en aplicación del principio de prudencia no parece dispuesta a asumir

• La contabilidad no puede sustraerse al ordenamiento mercantil y fiscal q impone limitaciones

• La determinación del resultado de acuerdo con este criterio puede generar graves quebrantos en la situación patrimonial de la emp como consecuencia de la aplicación de dichos ordenamientos

• La solución pasaría por establecer el resultado eco de forma independiente del contable, a través del calculo de la variación de valor experimentado por la empresa

- Tendencias en la información financiera: las propuestas profesionales de nueva información

• las mas recientes orientaciones tratan de subsanar las deficiencias imputadas a la información finan suministrada por las empresas, persiguiendo satisfacer las necesidades de los distintos usuarios

• las organizaciones profesionales y organismos emisores de normas se estan preocupando por estos aspectos, pero no parecen capaces ni dispuestos a imponer sus propias declaraciones

• la contabilidad ha tratado de responder a las nuevas exigencias a través de 2 vías:

• sobre parcelas o áreas especificas

• con mayor nivel de detalle

• aplicando criterios de valoración alternativos

• sobre periodos de tiempo distintos

• en momentos distintos a los convencionales

• Todos los informes finan propuestos tratan de suministrar información sobre unos de los 3 aspectos de la vida de la emp q pueden ser considerados: su situación en un momento determinado, su actuación en el pasado y su evolucionpasada o previsible en el futuro

• Las propuestas de información pueden sintetizarse como se indica en el esquema adjunto y tendrían las siguientes características:

• Estados de situación

• Suministran información sobre la situación de la unidad eco en un momento deter

• Configuran una visión estática de la estructura eco-finan

• Pueden recoger los elementos patrimoniales clasificados de acuerdo con el fin para el q se elabore la información

Estados de actuación

• Facilitan información sobre las variaciones experimentadas por el patrimonio empresarial

• Permiten obtener una visión dinámica de los flujos q han tenido lugar en el transcurso de un deter periodo de tiempo

• La tendencia indica un interés cada vez mayor de los usuarios en disponer de los datos sobre parcelas muy limitadas de la actividad empresarial

Estados de evolución

• tienen como objetivo informar tanto del pasado, como medio ara prever el futuro, como de la proyección de la emp hacia ese futuro

Estados financieros plurianuales

• Facilitan información homogénea respecto a la situación o la actuación de la emp en varios ejercicios consecutivos

• Permiten obtener una visión comparativa de la evolución y analizar la tendencia

Estados financieros simplificados

• Son estados q, ofreciendo una imagen fiel de la situación de la emp, facilitan información resumida e inteligible para usuarios cuya formación no les permite el analisis de los datos contenidos en los estados contables tradicionales

Estados financieros multicriterio

• En su obtención se aplican criterios de valoración distintos al de coste histórico

• Tienen como objetivo facilitar la información de la emp valorada con distintos criterios, de forma q pueden ser satisfechas las diversas necesidades de los distintos colectivos

• Inconvenientes:

INFORMACION SEGMENTADA

• Facilitan datos segmentados por líneas de productos, departamentos, centros de coste u otras unidades organizativas

• El objetivo de esta información es q las sociedades diversificadas industrial o geográficamente presenten, parte de la información global, otra q permita conocer:

• dónde se encuentran localizados o a qué se aplican los diferentes activos y pasivos

• cuáles son los ingresos, gastos y resultados generados en cada una de las diferentes áreas

• Causas q justifican la información segmentada:

• La necesidad de los usuarios de disponer de un volumen cada vez mayor de datos para la toma de decisiones, ante el crecimiento y expansión de las emp por sectores y áreas geográficas diversificados

• El deseo de los gobiernos de controlar las actividades de unnumero creciente de emp multinacionales

• Inconvenientes de la información segmentada:

• Dificultad en el suministro de datos (problemas de medición)

• Dificultad para le interpretación de los datos. El mayor problema es la distribución de costes comunes a segmentos

• Las implicaciones competitivas de la emp ( se considera q se divulgan los secretos de las emp)

ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS

• Ofrecen a los usuarios información eco-finan relevante, relativa a periodos de tiempo inferiores al ejercicio económico

• Los motivos de su publicación podrían ser:

• El deseo de las bolsas de valores de proteger y facilitar a los inversores la tomas de dimisiones en la adquisición y enajenación de títulos

• La necesidad de las emp de mostrar al inversor la bondad de sus resultados y su posición finan para captar los recursos financieros q su actividad demanda

ESTADOS FINANCIEROS PREVISIONALES

• Proporcionan al usuario información estimada sobre diversas hipótesis, acerca del futuro de la emp

• Podrían distinguirse dos tipos de informaciones

• Previsiones Información finan prospectiva preparada en función de las hipótesis la direccion considera q son los acontecimientos más susceptibles de producirse y las líneas de conducta q la emp ha previsto adoptar para el periodo analizado

• Proyecciones Información finan prospectiva preparada en función de un conjunto de hipótesis sustentadas en acontecimientos eco y líneas de conducta q, desde el punto de vista de la direccion, no son las mas probables

• La utilidad de la información previsional se concreta en :

• Como medio de contrastar la congruencia del proceso integral de presupuestación

• Como una guía para poder permitir un juicio global acerca de los objetivos perseguidos

• Como instrumento para controlar las realizaciones

• Los argumentos utilizados para oponerse a la emisión de EF previsionales pueden concretarse en:

• El riesgo que entraña el conocimiento cuantificado de sus proyectos futuros

• La responsabilidad de la direccion frente a pronósticos erróneos

• Estos argumentos ha sido rebatidos con planteamientos como los siguientes:

• Utilidad para los usuarios

• Disminución del riesgo para la emp, si la publicación se convierte en una practica generalizada

• El riesgo de la direccion no esta tanto en los pronósticos como en las decisiones equivocadas. El conocimiento publico de las previsiones atenúa la responsabilidad de las decisiones