Proyecto de finanzas

Inversión. Estudio de mercado. Oferta. Demanda. Consumo. Comercio

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¿ Que es un proyecto?

Es la búsqueda de una solucion inteligente al planteamiento de un problema a resolver una necesidad humana.

El proyecto de inversión es un plan que si se le designa un capital y se le dan insumos producira un bien o servicio a la humanidad.

La evaluación de un proyecto de inversión tiene por objeto conocer su rentabilidad economica y social de manera que asegure resolver una necesidad en forma eficiente y rentable. Solo asi se asignan los recursos.

En la actualidad una inversión inteligente requiere una base que la justifique, esta es un proyecto bien estrucyurado y y evaluado.

Evaluación de un proyecto

Para la evaluación se debe de hacer un grupo multidiciplinario para analizarlo desde varios puntos de vista de donde saldran datos , opiniones , juicios y prioridades . A esto una persona es la que debe de tomar la decisión .

La evaluación es la parte fundamental del estudio y depende del criterio adoptadode acuerdo con el objetivo no sieno este necesariamente la obtención del mayor rendimiento sobre la inversión.

Partes de la evaluación de un proyecto

Aunque todos los proyecto sean diferentes la metodologia que se utiliza es casi la misma. Las areas generales donde se aplica esta metodología son:

-instalacion de una planta nueva

-elaboracion de un nuevo producto de una planta existene

-ampliacion de la capacidad o creación de sucursales

-sustitucion de maquinaria por obsolencia o capacidad

Insuficiente

La metodología es la siguiente

- definición de objetivos

  • Análisis del mercado

  • Análisis técnico operativo

  • Análisis economico y financiero

  • Análisis socioeconómico

  • Retroalimentación

  • Resumen y conclusiones

  • Decisión sobre el proyecto

Se distinguen tres niveles en la evaluación del proyecto

1.- perfil- se elabora a partir de información existente , juicio

comun y experiencia. Solo presenta calculos globales de las

inversiones, costos , ingresos, sin entrar en investigaciones de

terreno.

2.- estudio de prefactibilidad- profundiza la investigación en

fuentes secundarias y primarias en investigación de mercado.

detalla la tecnología que se usara , determina costso

totalesy rentabilidad. En esto se apoyan los inversionistas.

3.- proyecto definitivo- contiene toda la información y se tratan los puntos finos. Se deben presentar una lista de contratos de venta ya establecidos . Actualizar y preparar las cotizaciones de la inversión, presentar los planos arquitectónicos , etc.

Introduccion y marco de desarrollo

Es la primer parte que se debe desarrollar . La introduccion debe contener una breve reseña historica del desarrollo y usos del producto.

El marco de desarrollo situa las condiciones economicas y sociales y se debe aclarar el porque se desea emprender .

Se deben tambien especificarse los objetivos del estudio y los del proyecto. Estos son basicamente tres.

-verificar que existe un mercado potencial insatisfecho y que es viable , desde el punto de vista operativo .

-demostrar que es tecnologicamente posible producirlo una vez que se verifico el abasto de materia prima .

-demostrar que es economicamente rentable llevarlo a cabo.

Estudio del mercado

Es la primera investigacion formal que se hace.basicamente es la cuantificacion de la demanda y la oferta el analisis de los precios y el estudio de la comercializacion.el objetivo principal de esta investigacion es verificar la posibilidad real de penetracion del producto en el mercado.tambien es util para prever una politica adecuada de precios.

Estudio tecnico

Se subdivide en 4 :

  • Determinacion del tamaño optimo de la planta-no existe un metodo preciso para hacer el calculo . El tamaño depende de los turnos trabajados para un cierto equipo instalado- hay que plantear una serie de alternativas cuando no se conoce a la perfeccion la tecnologia que se empleara.

  • Localizacion optima del proyecto- hay que tomar en cuenta tanto los costos de transporte de materia prima y el pruducto terminado tanto como los apoyos fiscales el clima y la actitud de la comunidad.

  • Ingenieria del proyecto- tecnicamente existen 2 tipos de procesos . Los automatizados o los manuales , la eleccion depende la disponibilidad del capital

  • Distribucion de la planta -.una vez con los equipos se deben distribuir distribuir de una manera conveniente en la planta para la disminucion de tiempos en los procesos.

Estudio economico

Ordena y sitematiza la informacion de carácter monetario de las etapas anteriores y elavora los cuadros para la evaluacion economica.

Se determinan costos totales y de la inversion inicial cuya base son los estudios de ingenieria .se efectua tambien los calculos de depreciacion del equipo y amortizacion.se determina la tasa de rendimiento minima acepteble

Evaluacion económica

Es la que permite decidir la implantacion del proyecto . Se toma en cuenta la tasa interna de rendimiento y el valor presente neto. Se anotan las limitaciones.

INVERTIR es un acto mediante el cual se utilizan bienes a fin de adquirir un conjunto de activos reales o financieros, destinados a proporcionar rentas y/o servicios, durante un cierto tiempo.

 

 

Proyecto de inversión es cualquier posibilidad de inversión y/o de financiación, pudiendo efectuarse una combinación de ambas.

 

La evaluación del proyecto se puede efectuar teniendo dos aspectos distintos, pero no contrapuestos: el aspecto privado y el aspecto social, y dependerá del fin que se persiga en cada caso en particular.

 

Se debe efectuar un análisis financiero, empleando distintos procedimientos que permiten medir aspectos tales como el capital agregado a la empresa, la rentabilidad, el tiempo necesario para recuperar la inversión; estos procedimientos se denominan criterios de evaluación del proyecto de inversión: distintos procedimientos financieros que se utilizan para la medición de ciertos aspectos cuantitativos de un proyecto.

 

Estas mediciones se deben realizar en una instancia previa al momento de iniciar el proyecto; de esa forma, el conocimiento de los valores que surjan de la evaluación permitirá tomar una decisión.

 

Cualquier medición compara:

 

  • La inversión inicial: erogación que se debe efectuar al iniciar el proyecto

  • Los flujos netos de caja o cash flow: la diferencia entre los ingresos y egresos de dinero registrados en un período determinado.

 

Para efectuar esta comparación, los valores monetarios deben consignarse en el mismo momento del tiempo. Para ello se deben actualizar los flujos netos de caja, aplicando la tasa de costo de capital (costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo). Este elemento (tasa de costo de capital) es el que ofrece mayores dificultades para su determinación, ya que implica obtener un promedio ponderado de las tasas existentes en los mercados financieros, tanto para inversiones del capital propio, como las correspondientes a capital prestado.

Por otra parte, al elaborar un proyecto de inversión se estipula un plazo para el mismo: el horizonte económico de la inversión o plazo requerido para llevar a cabo la inversión.

Por último, para poder seleccionar adecuadamente un proyecto de inversión, se analizan los criterios de evaluación de proyectos de inversión, que miden la rentabilidad de un proyecto.

 

La rentabilidad puede medirse de diversas formas: en unidades monetarias, en tasa (tanto por uno), en porcentaje, en el tiempo de demora en la recuperación de la inversión inicial, etc.

 

Además, analizar la rentabilidad implica comparar el beneficio que se obtendrá con el costo de oportunidad. En este sentido, se llevará a cabo un proyecto de inversión siempre que se obtenga un beneficio mayor al costo de oportunidad del capital.

 

Los criterios a analizar son:

  • Valor presente neto: suma de los flujos netos de caja actualizados, incluyendo la inversión inicial. El proyecto de inversión, según este criterio, se acepta cuando el valor presente neto es positivo, dado que agrega capital a la empresa.

  • Tasa interna de rentabilidad: tasa que hace que el valor presente neto sea igual a cero, o tasa que iguala la inversión inicial con la suma de los flujos netos actualizados. Según la TIR, el proyecto es rentable cuando la TIR es mayor que la tasa de costo de capital, dado que la empresa ganará más ejecutando el proyecto, que efectuando otro tipo de inversión.

  • Período de recupero: tiempo necesario para recuperar la inversión inicial. Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de recupero es menor que el horizonte económico de la inversión, dado que se recupera la inversión inicial antes de finalizado el plazo total.

 

 

Estos criterios son métodos o procedimientos de evaluación de proyectos de inversión y como tales tienen ventajas e inconvenientes, por ello es necesario aplicar todos estos criterios para analizar el proyecto de inversión.

 

 

Por otra parte, todo proyecto de inversión debe analizarse teniendo en cuenta el grado de certeza con que se manejan las planificaciones.

 

El efecto de riesgo (variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto) en los proyectos hace necesario considerar tanto la rentabilidad esperada, como las posibles desviaciones que esas expectativas pueden producir.

 

El riesgo se expresa en función de la dispersión de la distribución de probabilidades posibles de los valores presentes netos o de las tasas internas de rentabilidad. La herramienta para esta medida es la desviación estándar.

 

 

 

LAS DECISIONES DE INVERSIÓN - GENERALIDADES

 

INVERTIR significa destinar bienes con el objetivo de adquirir un conjunto de activos reales o financieros, tendientes a proporcionar rentas y/o servicios en el futuro, durante un cierto tiempo. Es un acto que para ser llevado a cabo, requiere tomar una decisión.

 

INVERSIÓN es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisición de otros activos que proporcionarán rentas y/o servicios, durante un tiempo. Otra definición plantea que es el sacrificio de un consumo presente, con la esperanza de lograr un consumo futuro mayor.

 

Los recursos y bienes utilizados en toda inversión constituyen el capital invertido.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Clasificación de las inversiones

 

 

Según su función

Inversiones de renovación o reemplazo

 

Inversiones de expansión

 

Inversiones de modernización o innovaciones

Inversiones estratégicas

 

 

 

 

Según el sujeto

Inversiones efectuadas por el Estado

Inversiones efectuadas por particulares

 

Según el objeto

Inversiones reales

 

Inversiones financieras

 

 

 

 

Proyecto de inversión:

 

Un proyecto de inversión es un plan que, asignado de determinado capital, producirá un bien o servicio de utilidad para una persona o para la sociedad.

 

Con el término "plan" se indica que el proyecto se estructura, analiza y considera en todos sus aspectos. Requiere de un análisis multidisciplinario por parte de personas especializadas en cada uno de los factores que participoan y afectan al proyecto.

 

En otros términos, proyectar significa planificar y la planificación implica el análisis detalado de todas y cada una de las disciplinas que intervienen en el proyecto.

 

Etapas de los proyectos de inversión:

 

Etapa

Descripción

1. Estudio legal

Referido a las condiciones de salubridad, seguridad ambiental, régimen de promoción industrial, etc.

2. Estudio de mercado

Dimensión de la demanda, calidad, precio, comercialización, competencia, etc.

3. Ingeniería del proyecto

Análisis de las técnicas a adoptar en base a los equipos a utilizar, tecnologías apropiada, distribución de equipos en la planta, posibles problemas técnicos, etc.

4. Tamaño y localización

Análisis de la infraestructura requerida para satisfacer la demanda, disponibilidad de mano de obra, ubicación física considerando costos de transporte, etc.

5. Magnitud y estructura de la inversión

Se refiere al volumen y discriminación del capital que se necesita para la inversión

6. financiamiento

Referido a las distintas fuentes a las que se recurrirá por el capital prestado, cuando el propio no es suficiente.

7. estudio económico y financiero

Ordenar y sistematizar toda la información referida al aspecto monetario, que surgen de las etapas anteriores, estructuradas a modo de cuadros analíticos, que serán estudiados en la etapa siguiente.

8. Evaluación económica y financiera

Análisis de la información proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisión correcta.

 

 

Elementos de un proyecto de inversión.

Inversión inicial

FNCo

Desembolso inicial requerido para iniciar el proyecto. Se considera negativo dado que implica una erogación que parte del inversor. Generalmente, es inversión en capital de trabajo y activos fijos.

Flujos netos de caja

FNC1

Diferencia entre los ingresos de dinero que producirá la inversión y los egresos de dinero que se generarán por la inversión, ambos referidos al final del período t-ésimo.

Tasa de costo del capital

k

Costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo

Horizonte económico de la inversión

.n

Vida útil del proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto generará ingresos. Generalmente, se establece en años. Si se prevé que un proyecto se mantendrá en el tiempo sin plazo definido, se sueles establecer 10 años como horizonte.

Valor residual

VR

Valor de desecho del proyecto. Es el ingreso extra que generará el proyecto, al finalizar el horizonte económico. SE adiciona al último flujo neto de caja.

1.1 Las etapas en la evaluación de proyectos de inversión

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Para evaluar un proyecto de inversión de cualquier tipo en una empresa y para que esta resulte con éxito. Debe seguirse una serie de pasos en los cuales se busque la rentabilidad para el inversionista, de tal modo que los resultados obtenidos de los análisis y evaluaciones den como resultado una toma de decisiones adecuada para realizar o no un proyecto de inversión, o bien para darle un nuevo enfoque a su estructura.

A continuación se muestra las etapas del proceso de la evaluación de proyectos:
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La estructura general que debe tener la evaluación de proyectos es la siguiente:

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1.2 La identificación de la idea y su análisis

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”Esta parte de la evaluación de proyectos, se elabora a partir de la información existente, el juicio común y la opinión que da la experiencia; en términos monetarios solo presenta cálculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar a investigaciones profundas”.

Esta primera etapa es muy importante, ya que permitirá definir o por lo menos lograr alguna idea acerca de si el proyecto es viable o no.

Los aspectos que se deben investigar en esta etapa son los siguientes:

· El volumen del mercado

· Disponibilidad de materias primas

· Tamaño y tecnología

· Inversión estimada

· Beneficios esperados

· Marco institucional:

Se refiere a que los proyectos de inversión están necesariamente vinculados con instituciones públicas y privadas del país, así como supeditadas a la economía nacional

1.3 Recopilación de información

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Se refiere a todas aquellas investigaciones, entrevistas, búsquedas de datos, etcétera, que servirán para analizar en forma detallada el proyecto de inversión. Estos estudios se basan en la información que se tiene de primera mano, es decir, sin efectuar investigaciones detalladas.

Se consideran todos los aspectos generales para poder iniciar lo que será el proyecto de inversión. Dentro de esta etapa se debe buscar la conceptualización principal del proyecto, tratando de limitar los rangos mínimos y máximos de la inversión, el riesgo, etc.

Esta etapa consta de las siguientes subetapas:

a)Determinación de las fuentes de información

b)Entrevistas preliminares con:
Accionistas

Proveedores de maquinaria y equipo

Proveedores de materias primas

Constructora del inmueble(En caso de ser necesario)

Distribuidores(En caso de requerirse)

Instituciones de crédito

Dependencias gubernamentales

Sindicato

c)Recopilación de información y datos

d)Definición de estrategias y características del proyecto

1.4Prefactibilidad

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”Este estudio profundiza la investigación en fuentes secundarias y primarias en investigación de mercados, detalla la tecnología que se empleará, los costos totales y la rentabilidad económica del proyecto, y es la base en la que se basan los inversionistas para tomar una decisión, los aspectos que se deben considerar en la prefactibilidad son:

· Antecedentes del proyecto
· Aspectos de mercado y comercialización
· Aspectos técnicos(Se estudia la disponibilidad de materias primas, la localización del proyecto y los aspectos de tecnología)
· Aspectos financieros(Se estudian los ingresos e ingresos, se realizan los estados financieros proforma, etc.)
· Evaluación del proyecto(Es imprescindible ya que conjunta el análisis financiero y social del proyecto, se busca reunir indicadores que midan los beneficios financieros y sociales del proyecto)
· Aspectos organizativos(Se deberá analizar el tipo de organización que tendrá la futura empresa, el número de socios, entidades, etc.)

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1.5 Factibilidad

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. “Esta enfocada al análisis de la alternativa más atractiva estudiada en la prefactibilidad, abordando en general los mismos aspectos, pero con mayor profundidad y dirigidos a la opción más recomendable.”

Las etapas de la factibilidad son las siguientes:

A)Estudio de mercado:

Permite conocer la situación que existe entre la oferta y la demanda y los precios de un determinado bien para saber si existe demanda potencial que pueda ser cubierta mediante un aumento de los bienes ofrecidos.

El estudio de mercado es el primer punto y el más importante a considerar en la elaboración del informe del proyecto. Su objetivo es demostrar la existencia de la necesidad en los consumidores por el bien que se pretende fabricar y vender, es decir, proporcionar los elementos de juicio necesarios para establecer la presencia de la demanda, así como la forma para suministrar el producto a los consumidores.

Para alcanzar los objetivos anteriores el estudio de mercado se deberá enfocar a los siguientes factores:

A.1)La Demanda: Consiste en estudiar la evolución histórica y proyectada del requerimiento del producto mediante la ayuda de estadísticas(ventas, producción, compras, inventarios, etcétera.), entrevistas, cuestionarios y otros.

Los elementos básicos en la determinación de la demanda son: los precios del producto, el ingreso y egreso de los consumidores, el número de integrantes de cada sector de consumidores y los precios de los productos complementarios o sustitutos.

A.2)La Oferta:
Consiste en establecer el vínculo entre la demanda y la forma en que esta será cubierta por la producción presente o futura de la presentación que se pretende introducir al mercado.

Los elementos fundamentales en la determinación de la oferta de un producto son: el costo de producción, el nivel tecnológico, la marca y el precio del bien y la competencia.

A.3)El Precio:
Se refiere a la cantidad de dinero que se tendrá que pagar para obtener el producto. La función básica que el precio desempeña en el desarrollo del proyecto de inversión es como regulador de la producción, del uso de los recursos financieros, de la distribución y el consumo.

Los factores a considerar para la determinación del precio de un producto son entre otros: el precio existente en el mercado, el establecido en el sector público(En caso de ser básico), el estimado con base en el costo de producción, etcétera.

A.4)Los canales de distribución:
Trata de la forma en que el bien será distribuido a los consumidores. Los aspectos referentes a la comercialización se pueden dividir en tres variables:

Producto:
Analizar la forma de presentación, su envoltura, cantidad de contenido, logotipo y marca así como la variedad en la presentación del contenido, asistencia técnica, etcétera.

Precio:
Gastos y costos de distribución, sistemas de crédito al consumidor, almacenamiento e imagen de la empresa.

Publicidad y propaganda:
La cantidad destinada en el presupuesto para promoción del producto y su distribución para darlo a conocer, así como para anuncios en radio, televisión, periódicos, revistas, folletos, espectaculares, etcétera.
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B)Estudio técnico

Tiene por objeto proveer información para cualificar el monto de las inversiones y de los costos de operación pertenecientes a esta área. Su propósito es determinar las condiciones técnicas de realización del proyecto (materias primas, energía, mano de obra, etc.); en este estudio se incluyen los aspectos de tamaño, localización e ingeniería. Consiste en lo siguiente:

B.1)Estudio básico:
Abarca el tamaño, procesos productivos y localización del proyecto.

B.1.1)Tamaño del proyecto:
Este se califica por la capacidad de producción y requerimientos que de los bienes tenga el proyecto y el demandante respectivamente: se deberá definir la selección de:

· Materias primas

· Diseño

· Márgenes de capacidad a utilizar

· Sobrecarga y reserva de la capacidad productiva

Los factores que se deben tomar con base para definir el tamaño del proyecto, serán, básicamente:

· Tamaño del mercado

· Capacidad de recursos financieros, materiales y humanos

· Problemas de transporte

· Aspectos políticos

· Capacidad administrativa.
B.1.2)Procesos administrativos(Organizacional):

Se refiere a los factores propios de la actividad ejecutiva de la administración del proyecto: organización, procedimientos administrativos y aspectos legales, se debe atacar básicamente 2 tipos de aspectos:

a)La forma jurídica de la empresa

b)La organización técnica y administrativa de la empresa.

B.1.3)Procesos productivos:
Se refiere a los procesos de transformación aplicados en el proyecto para la fabricación de los bienes, es decir, la conversión de las materias primas en productos terminados.

B.1.4)Localización del proyecto:
Consiste en fijar desde el punto de vista económico el establecimiento de la dimensión de la planta; es necesario definir donde se va a producir y considerar la localización del proyecto considerando la fuente de insumos(materia prima, energía, mano de obra); también se debe analizar el mercado de los productos.

B.2)Estudio Complementario sobre las obras físicas(construcciones y/o adaptaciones), organización y calendario de construcción y actividades.

B.2.1)Obras Físicas:
Abarca lo concerniente a la inversión en terrenos, planos y programas de construcción. Entre los factores más importantes a considerar están: la dimensión de las obras, equipos, maquinaria, instalaciones, condiciones geográficas y físicas.

B.2.2)Calendario de actividades:
Se deberá establecer un programa que indique con exactitud los tiempos óptimos para la evaluación de las diferentes etapas del proyecto, siendo estas: la resolución, concertación, ejecución, operación y control del proyecto.
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C)Estudio financiero:

El inversionista realizará asignaciones importantes de recursos al proyecto, sólo si espera en un futuro recuperar una cantidad mayor a la erogación realizada, es decir, tiene la esperanza de obtener utilidades de acuerdo con el monto de la inversión y el riesgo que se corra.

La utilidad puede definirse como el resultado de la productividad de la inversión del capital y esta deberá darse de acuerdo con los resultados de las operaciones del negocio y a las expectativas de los accionistas. Los accionistas y los encargados de administrar los recursos financieros de la empresa, deberán tener presente que como consecuencia del uso del capital requerirán obtener una utilidad, de lo anterior se infiere la existencia del costo del capital, que puede definirse como la tasa de rendimiento que deberán recibir los inversionistas con motivo de sus aportaciones.

La tasa de rendimiento mínima fijada por la empresa se puede determinar con base en aspectos internos y externos, es decir tomando en cuenta los porcentajes de utilidad que ella misma generará y los créditos de los mercados de capitales, respectivamente. Esto es de suma importancia para efectuar la evaluación del proyecto de inversión.

El estudio financiero tiene como finalidad demostrar que existen recursos suficientes para llevar a cabo el proyecto de inversión, así como de un beneficio, en otras palabras, que el costo del capital invertido será menor que el rendimiento que dicho capital obtendrá en el horizonte económico(periodo de tiempo dentro del que se considera que los efectos de la inversión son significativos).

La información que deberá contener el estudio financiero consta de las siguientes partes:

C.1)El presupuesto de los recursos financieros necesarios para el desarrollo del proyecto en su totalidad

C.2)La determinación y evaluación de los flujos de efectivo presupuestados con base en los métodos del periodo de recuperación, valor presente neto y una tasa interna de retorno, además de las condiciones de riesgo e incertidumbre existentes.

C.3)El plan de financiamiento, indicando en este si las fuentes de recursos serán internas(utilidades capitalizables, depreciación, amortización, incremento de pasivos, etc.) y/o externas(crédito bancario, préstamos de empresas afiliadas o accionistas, etc.)

C.4)El análisis de sensibilidad, se refiere a los cambios de uno o mas factores dentro de ciertos rangos lógicos, el objetivo es forzar al proyecto para asegurar al axioma posible su rentabilidad. Se deben considerar los siguientes factores:

a)Horizonte económico
b)Volumen de producción y precio del producto
c)Costos y gastos
d)Tasa mínima de rendimiento definida
e)El flujo del proyecto, con base en criterios muy conservadores, probables y optimistas.
f)El plan de implantación: es aquí donde se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto.

D)El plan de implantación:
Se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto, consiste en realizar un programa de actividades calendarizado, donde se determinen los cursos de acción que habrán de seguirse, mediante el establecimiento de los principios que deberán normarlo, la sucesión ordenada de las operaciones para llevarlo a cabo y la fijación de tiempos y montos necesarios para su desarrollo.

Existen diferentes procedimientos para la formalización de los planes de ejecución y son los siguientes:

- Manuales de políticas y procedimientos por área funcional
- Diagrama de flujo de procedimientos y procesos
- Presupuestos
C)Estudio financiero:

El inversionista realizará asignaciones importantes de recursos al proyecto, sólo si espera en un futuro recuperar una cantidad mayor a la erogación realizada, es decir, tiene la esperanza de obtener utilidades de acuerdo con el monto de la inversión y el riesgo que se corra.

La utilidad puede definirse como el resultado de la productividad de la inversión del capital y esta deberá darse de acuerdo con los resultados de las operaciones del negocio y a las expectativas de los accionistas. Los accionistas y los encargados de administrar los recursos financieros de la empresa, deberán tener presente que como consecuencia del uso del capital requerirán obtener una utilidad, de lo anterior se infiere la existencia del costo del capital, que puede definirse como la tasa de rendimiento que deberán recibir los inversionistas con motivo de sus aportaciones.

La tasa de rendimiento mínima fijada por la empresa se puede determinar con base en aspectos internos y externos, es decir tomando en cuenta los porcentajes de utilidad que ella misma generará y los créditos de los mercados de capitales, respectivamente. Esto es de suma importancia para efectuar la evaluación del proyecto de inversión.

El estudio financiero tiene como finalidad demostrar que existen recursos suficientes para llevar a cabo el proyecto de inversión, así como de un beneficio, en otras palabras, que el costo del capital invertido será menor que el rendimiento que dicho capital obtendrá en el horizonte económico(periodo de tiempo dentro del que se considera que los efectos de la inversión son significativos).

La información que deberá contener el estudio financiero consta de las siguientes partes:

C.1)El presupuesto de los recursos financieros necesarios para el desarrollo del proyecto en su totalidad

C.2)La determinación y evaluación de los flujos de efectivo presupuestados con base en los métodos del periodo de recuperación, valor presente neto y una tasa interna de retorno, además de las condiciones de riesgo e incertidumbre existentes.

C.3)El plan de financiamiento, indicando en este si las fuentes de recursos serán internas(utilidades capitalizables, depreciación, amortización, incremento de pasivos, etc.) y/o externas(crédito bancario, préstamos de empresas afiliadas o accionistas, etc.)

C.4)El análisis de sensibilidad, se refiere a los cambios de uno o mas factores dentro de ciertos rangos lógicos, el objetivo es forzar al proyecto para asegurar al axioma posible su rentabilidad. Se deben considerar los siguientes factores:

a)Horizonte económico
b)Volumen de producción y precio del producto
c)Costos y gastos
d)Tasa mínima de rendimiento definida
e)El flujo del proyecto, con base en criterios muy conservadores, probables y optimistas.
f)El plan de implantación: es aquí donde se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto.

D)El plan de implantación:
Se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto, consiste en realizar un programa de actividades calendarizado, donde se determinen los cursos de acción que habrán de seguirse, mediante el establecimiento de los principios que deberán normarlo, la sucesión ordenada de las operaciones para llevarlo a cabo y la fijación de tiempos y montos necesarios para su desarrollo.

Existen diferentes procedimientos para la formalización de los planes de ejecución y son los siguientes:

- Manuales de políticas y procedimientos por área funcional
- Diagrama de flujo de procedimientos y procesos
- Presupuestos
C)Estudio financiero:

El inversionista realizará asignaciones importantes de recursos al proyecto, sólo si espera en un futuro recuperar una cantidad mayor a la erogación realizada, es decir, tiene la esperanza de obtener utilidades de acuerdo con el monto de la inversión y el riesgo que se corra.

La utilidad puede definirse como el resultado de la productividad de la inversión del capital y esta deberá darse de acuerdo con los resultados de las operaciones del negocio y a las expectativas de los accionistas. Los accionistas y los encargados de administrar los recursos financieros de la empresa, deberán tener presente que como consecuencia del uso del capital requerirán obtener una utilidad, de lo anterior se infiere la existencia del costo del capital, que puede definirse como la tasa de rendimiento que deberán recibir los inversionistas con motivo de sus aportaciones.

La tasa de rendimiento mínima fijada por la empresa se puede determinar con base en aspectos internos y externos, es decir tomando en cuenta los porcentajes de utilidad que ella misma generará y los créditos de los mercados de capitales, respectivamente. Esto es de suma importancia para efectuar la evaluación del proyecto de inversión.

El estudio financiero tiene como finalidad demostrar que existen recursos suficientes para llevar a cabo el proyecto de inversión, así como de un beneficio, en otras palabras, que el costo del capital invertido será menor que el rendimiento que dicho capital obtendrá en el horizonte económico(periodo de tiempo dentro del que se considera que los efectos de la inversión son significativos).

La información que deberá contener el estudio financiero consta de las siguientes partes:

C.1)El presupuesto de los recursos financieros necesarios para el desarrollo del proyecto en su totalidad

C.2)La determinación y evaluación de los flujos de efectivo presupuestados con base en los métodos del periodo de recuperación, valor presente neto y una tasa interna de retorno, además de las condiciones de riesgo e incertidumbre existentes.

C.3)El plan de financiamiento, indicando en este si las fuentes de recursos serán internas(utilidades capitalizables, depreciación, amortización, incremento de pasivos, etc.) y/o externas(crédito bancario, préstamos de empresas afiliadas o accionistas, etc.)

C.4)El análisis de sensibilidad, se refiere a los cambios de uno o mas factores dentro de ciertos rangos lógicos, el objetivo es forzar al proyecto para asegurar al axioma posible su rentabilidad. Se deben considerar los siguientes factores:

a)Horizonte económico
b)Volumen de producción y precio del producto
c)Costos y gastos
d)Tasa mínima de rendimiento definida
e)El flujo del proyecto, con base en criterios muy conservadores, probables y optimistas.
f)El plan de implantación: es aquí donde se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto.

D)El plan de implantación:
Se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto, consiste en realizar un programa de actividades calendarizado, donde se determinen los cursos de acción que habrán de seguirse, mediante el establecimiento de los principios que deberán normarlo, la sucesión ordenada de las operaciones para llevarlo a cabo y la fijación de tiempos y montos necesarios para su desarrollo.

Existen diferentes procedimientos para la formalización de los planes de ejecución y son los siguientes:

- Manuales de políticas y procedimientos por área funcional
- Diagrama de flujo de procedimientos y procesos
- Presupuestos
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1.6 Arranque y funcionamiento del proyecto de inversión

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Se refiere a la implantación del proyecto una vez seleccionado el modelo a seguir, dentro de este contexto se debe considerar lo siguiente:

A)La compra del terreno, la construcción de la nave industrial,oficinas e instalaciones.

B)La compra e instalación de maquinaria, equipos y herramientas.

C)Selección y administración de sistemas operacionales y administrativos

D)Selección, contratación , inducción y capacitación de personal.

E)Operación inicial del negocio.

Una vez concluida esta etapa se debe continuar con la comparación y medición de los resultados reales contra los presupuestados, lo cual puede realizarse en forma parcial o total, teniendo como objetivo mejorar o corregir el desarrollo del proyecto de inversión, para lograr obtener los resultados más apegados a los planes originales.

El control debe aplicarse durante la vida total del proyecto para medir su desarrollo y rentabilidad en el tiempo.

Esta etapa deberá ser controlada mediante la elaboración de presupuestos y el establecimiento de un sistema de control presupuestal asignando la responsabilidad a la administración existente.

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