Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey

Campus Estado de México

PROYECTO FINAL

CASO: “PLANTA DE RESINAS EPÓXICAS”

Evaluación de Proyectos

Prof.:

julio de 2002

Descripción del caso

Se desea saber si es conveniente el instalar una nueva planta para la obtención de resinas epóxicas, dicha planta se estima tendrá una capacidad instalada de producción de 20,000 toneladas anuales, mismas que se espera serán exportadas en su totalidad a Japón y a los Estados Unidos.

En función de los estudios de mercado, se espera que el horizonte de planeación del proyecto sea de 10 años. Dado que el proceso a instalar en la planta es nuevo, se tendrá al entrar en operación, el siguiente programa de operación y producción.

____________________________________________________________________________

Años 1 2 3 4 5 10

% de utilización

de la capacidad 50 70 80 95 95 95

instalada.

Los datos y consideraciones para poder evaluar correctamente éste proyecto se mencionan en la siguiente sección de este reporte.

El análisis económico que se va a realizar para conocer la solución de este caso, se va a realizar con diferentes herramientas, así como programas computacionales y conocimientos financieros de las personas que participan en la solución del mismo.

Para que pueda ser una evaluación confiable, se hará considerando varios parámetros, y la toma de decisión se basará en el criterio de Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno.

El análisis se hará considerando la información y los pronósticos que se tienen de esta nueva planta y se harán el análisis antes de impuestos sin inflación y después de impuestos con inflación. Esto lo hacemos con la finalidad de que nuestro análisis sea válido y que el resultado que obtengamos o la decisión que tomemos sea la correcta. Sabemos que las hay parámetros que no son constantes y que podrían tener influencia muy fuerte en nuestra decisión. Puede ser que resulte que sea una inversión atractiva y con el parámetro no controlable se convierta en lo contrario. Por está razón el análisis debe hacerse considerando impuestos e inflación, además de que nos asegura el éxito de nuestra decisión y por consiguiente el éxito de la inversión.

Consideraciones y supuestos para el ANÁLISIS económico

• El horizonte de planeación es de 10 años.

• La capacidad instalada de producción es de 20,000 toneladas anuales; pero dado que el proceso de instalar la planta es nuevo se espera tener los siguientes porcentajes de capacidad instalada durante los 10 años del horizonte de planeación:

Año	% de utilización de la capacidad instalada
1	50%
2	70%
3	80%
4-10	95%

• Las ventas para Estados Unidos representan el 70% de la producción anual a un precio de $700.00 por tonelada y las ventas para Japón representan el 30% de la producción anual a un precio de $850.00 por tonelada.

• Costos variables

Costos variables
Concepto	%	Costo por tonelada
Agua	10%	$ 22.00
Bióxido de carbono	20%	$ 44.00
Cloruro de polivinil	22%	$ 48.40
Resinas	30%	$ 66.00
Energía eléctrica	18%	$ 39.60
Total	100%	$ 220.00

• Costos fijos.

Costos fijos
Concepto	%	Costo por año
Mano de obra	50%	$ 500,000.00
Mantenimiento	20%	$ 200,000.00
Supervisión	30%	$ 300,000.00
Total	100%	$ 1,000,000.00

• Gastos administrativos

Gastos administrativos
Concepto	%	Gasto por año
Gastos generales oficina	25%	$ 150,000.00
Sueldos y salarios admón..	75%	$ 450,000.00
Total	100%	$ 600,000.00

• Inversiones

Inversiones
Activo Fijo	%	$
Maquinaria y equipo	32%	$ 3,200,000.00
Obra civil	28%	$ 2,800,000.00
Terreno	15%	$ 1,500,000.00
Transportes	5%	$ 500,000.00
Muebles y enceres	5%	$ 500,000.00
TOTAL A.F.
ACTIVO DIFERIDO
Gastos indirectos	6%	$ 600,000.00
Ingeniería	5%	$ 500,000.00
Otros	4%	$ 400,000.00
TOTAL A.D.
TOTAL	100%	$ 10,000,000.00

• Capital inicial de trabajo.

Inversión en activo circulante (capital de trabajo)
Concepto	$	Producción	Costo anual	Costo Mensual
Costos variables	220/ton	10,000	$ 2,200,000.00	$ 183,333.33
Costos fijos	1,000,000.00/año		$ 1,000,000.00	$ 83,333.33
			$ 3,200,000.00	$ 266,666.67
			Costo por 3 meses.	$ 800,000.00

• La TREMA real es de 10%

• La tasa de inflación promedio es de 5%

• La tasa de impuestos es de 45%

• Depreciación del activo fijo.

Depreciación
Activo	Dt(%)
Maquinaria, equipo y muebles	10%
Obra civil	5%
Transporte	20%
Activos diferidos	5%

• El valor de rescate de la inversión en activo fijo y diferido es del 20% de la inversión inicial de activo fijo y diferido respectivamente; el valor de rescate del activo circulante es del 100%.

ANÁLISIS ECONÓMICO

• 
  Antes de depreciaciones e impuestos y sin efecto inflacionario

• Después de depreciaciones e impuestos considerando efecto inflacionario

• Análisis ahora con el financiamiento del 50%

Prestamo 50%	- 5,400,000.00
Tasa Nominal = 18% anual	0.015

Inflación	Año	FENAI ($cts.)	FENAI ($corr.)
5%	0	-$ 5,400,000.00	-$ 5,400,000.00
5%	1	$ 3,650,000.00	$ 3,832,500.00
5%	2	$ 5,750,000.00	$ 6,339,375.00
5%	3	$ 6,800,000.00	$ 7,871,850.00
5%	4	$ 8,375,000.00	$ 10,179,864.84
5%	5	$ 8,375,000.00	$ 10,688,858.09
5%	6	$ 8,375,000.00	$ 11,223,300.99
5%	7	$ 8,375,000.00	$ 11,784,466.04
5%	8	$ 8,375,000.00	$ 12,373,689.34
5%	9	$ 8,375,000.00	$ 12,992,373.81
5%	10	$ 8,375,000.00	$ 13,641,992.50

Pago de Prestamo	FENAI sin financiamiento	Interes	DPN
	- 5,400,000.00	0.0000	0
-504360.0000	3,328,140.00	81000.0000	-$ 685,000.00
-511925.4000	5,827,449.60	73434.6000	-$ 685,000.00
-519604.2810	7,352,245.72	65755.7190	-$ 685,000.00
-527398.3452	9,652,466.50	57961.6548	-$ 685,000.00
-535309.3204	10,153,548.77	50050.6796	-$ 685,000.00
-543338.9602	10,679,962.03	42021.0398	-$ 685,000.00
-551489.0446	11,232,977.00	33870.9554	-$ 685,000.00
-559761.3803	11,813,927.96	25598.6197	-$ 685,000.00
-568157.8010	12,424,216.01	17202.1990	-$ 685,000.00
-576680.1680	13,065,312.33	8679.8320	-$ 685,000.00

B. Grav	IMPTOS	FENDI	FENDI/Def
0		- 5,400,000.00	- 5,400,000.00
2,643,140.00	- 1,189,413.00	2,138,727.00	2036882.857
5,142,449.60	- 2,314,102.32	3,513,347.28	3346045.029
6,667,245.72	- 3,000,260.57	4,351,985.15	4144747.758
8,967,466.50	- 4,035,359.92	5,617,106.57	5349625.309
9,468,548.77	- 4,260,846.94	5,892,701.82	5612096.972
9,994,962.03	- 4,497,732.91	6,182,229.12	5887837.254
10,547,977.00	- 4,746,589.65	6,486,387.35	6177511.759
11,128,927.96	- 5,008,017.58	6,805,910.38	6481819.408
11,739,216.01	- 5,282,647.20	7,141,568.80	6801494.099
12,380,312.33	- 5,571,140.55	7,494,171.78	7137306.459
		TIR =	64%
trema real =	10%	VPN =	$24,623,210.83

Año	Capital	interes	Monto	pago	Saldo insoluto
0.0000	5400000.0000	0.0000	5400000.0000	0.0000	5400000.0000
1.0000	5400000.0000	81000.0000	5481000.0000	-585360.0000	4895640.0000
2.0000	4895640.0000	73434.6000	4969074.6000	-585360.0000	4383714.6000
3.0000	4383714.6000	65755.7190	4449470.3190	-585360.0000	3864110.3190
4.0000	3864110.3190	57961.6548	3922071.9738	-585360.0000	3336711.9738
5.0000	3336711.9738	50050.6796	3386762.6534	-585360.0000	2801402.6534
6.0000	2801402.6534	42021.0398	2843423.6932	-585360.0000	2258063.6932
7.0000	2258063.6932	33870.9554	2291934.6486	-585360.0000	1706574.6486
8.0000	1706574.6486	25598.6197	1732173.2683	-585360.0000	1146813.2683
9.0000	1146813.2683	17202.1990	1164015.4673	-585360.0000	578655.4673
10.0000	578655.4673	8679.8320	587335.2994	-585360.0000	1975.2994

• Ahora haciendo el análisis de sensibilidad

• Analisis de sensibilidad para el precio de venta para estados unidos antes de depreciaciones, impuestos y sin inflacion.

precio	223.355414
VPN	0
TIR	10%

Este es el precio al cual se le deveria de vender a estados unidos manteniendo el de japon constante para obtener un vpn de 0.

• Analisis de sensibilidad para el precio de venta para japon antes de depreciaciones, impuestos y sin inflacion.

precio	0
VPN	8,036,484.72
TIR	22%

Este es el precio a al cual se le deveria de vender a japon manteniedo el de estados unidos constante para obtener un vpn minimo.

• Analisis de sensibilidad para el precio de venta para estados unidos despues de depreciaciones, impuestos y con inflacion.

precio	296.4779339
VPN (f)	3738047.64	VPN	0
TIR (f)	15.50%	TIR	10%

• Analisis de sensibilidad para el precio de venta para japon despues de depreciaciones, impuestos y con inflacion.

precio	0
VPN (f)	$5,742,134.92	VPN	$1,543,512.20
TIR (f)	18.24%	TIR	13%

• Analisis de sensibilidad para la capacidad antes de depreciaciones, impuestos y sin inflacion.

Capacidad total =	7289.477732
VPN	0
TIR	10%

• Analisis de sensibilidad para la capacidad despues de depreciaciones, impuestos y con inflacion.

Capacidad total =	9239.41157
VPN (f)	$3,738,047.64	VPN	$0.00
TIR (f)	15.50%	TIR	10%

• Analisis de sensibilidad para el precio de venta para estados unidos despues del financiamiento.

precio	193.8188455
VPN	0
TIR	10%

• Analisis de sensibilidad para el precio de venta para Japón despues del financiamiento.

precio	0
VPN	6,902,511.70
TIR	29%

• Analisis de sensibilidad para la capacidad despues del financiamiento.

Capacidad total =	6501.835881
VPN	0
TIR	10%

CONCLUSIÓNes

CONCLUSIONES DEL EQUIPO

Después de realizar el estudio económico de la inversión se concluye que se debe de realizar la inversión, ya que el valor presente neto es positivo y la tasa interna de retorno es mayor a la trema. Esto nos indica que el proyecto es rentable, considerando los impuestos y la inflación, por esta razón, creemos que la inversión es conveniente.

CONCLUSIONES PERSONALES

Zahia:

La elaboración de este proyecto me ayudo a repasar todo lo visto e el curso ya que abarca desde lo que es el primer parcial hasta lo del cuarto parcial que es inflación, depreciación, impuestos, financiamiento, etc. Además de interesante ya que se evaluaron todas las opciones posibles fue un poco laboriosos y largo de efectuarse, por lo mismo, de que había que evaluar todas las opciones posibles, con esto me pude dar cuenta de cómo es que cambian los valores con o sin inflación con o sin impuesto con o sin financiamiento y esto es para poder tomara una buena decisión a la hora de evaluar un proyecto me di cuanta de la importancia de evaluar todas la opciones para escoger la mejor, ya sea por barata o porque se invierte menos o porque se gana mas, etc. Siento que es un caso interesante pero un poco largo.

Arturo:

Ivan:

Francisco:

COmentarios

El resultado obtenido es muy bueno, ya que es conveniente que se realice la inversión, es importante mencionar que se hizo el análisis antes de impuestos, el proyecto era rentable, pero después de impuestos sin considerar la inflación dejó de serlo, esto es debido a que los precios se inflan y al no considerarlo pues tenemos que pagar más impuestos y sin incrementar nuestras utilidades, por esa razón fue necesario considerar la inflación y en este nuevo análisis el resultado fue que es rentable nuevamente. (Para más información ver ANEXO)

anexo

Para poder comprender el análisis que se realizó se necesitan tener los conceptos que manejamos.

FENAI: Flujo de efectivo neto antes de impuestos

Es la cantidad de dinero (utilidades - costos ) que se calcula para cada año (amortizaciones) que nos servirá para conocer los beneficios que el proyecto ofrece.

FENDI: Flujo de efectivo neto después de impuestos

Es la cantidad de dinero que se calcula para cada año, después de considerar los impuestos.

CONSTANTES: Cuando hablamos de dinero constante nos referimos a que no se considera la inflación.

CORRIENTES: Cuando hablamos de dinero o pesos en los cuales se considera la inflación.

INFLACIÓN: Aumento general de los precios.

VR: Valor de Rescate

Es el valor que se recupera al terminar la inversión.

VPN: Valor Presente Neto

Es el valor del dinero en el presente. Ya que se necesita conocer la cantidad a ganar en este momento.

OBSERVACIÓN: Para poder calcular el FENAI se realizaron unas tablas las cuáles se presentan a continuación.

OBTENCIÓN DEL FENAI