Economía

Autofinanciación. Accionista. Capital. Reservas. Valor teórico. PERT (Program Evaluation and Review Technique). CPM (Critical Path Method). Gráfica de Gantt. Balance. Ratios

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APUNTES ECONOMÍA PRE-SELECTIVIDAD

  • PAGINA 2 OPCIÓN A (Examen Junio 2005-2006)

  • Concepto de autofinanciación y tipos poniendo ejemplos

Las empresas pueden tener financiación propia o financiación ajena. Dentro de la financiación propia tendremos la de carácter externo (compuesta principalmente por el capital social) y los fondos de carácter interno; aunque podríamos pensar que autofinanciación es sinónimo de financiación propia bien sea de carácter interno o externo debido a que desde el punto de vista semántico sería así, sin embargo la economía de la empresa solo va a reconocer como autofinanciación la que siendo propia también es interna. Dentro de la autofinanciación tendremos varias clases:

  • Reservas o autofinanciación de enriquecimiento

  • Amortizaciones o autofinanciación de mantenimiento (solo consideraremos las amortizaciones acumuladas)

  • Algunos autores consideran a las cuentas de provisiones como un elemento más de la autofinanciación.

    • TEMA 3 PÁGINA 56

    Derecho de suscripción de las acciones: siempre que una persona sea accionista de una empresa y decida suscribir o comprar acciones de la citada sociedad cuando ésta amplía capital, solo podrá comprar un número determinado de ellas. Si desea adquirir más de las que le corresponde tendrá que comprar derechos de suscripción, tiene la opción de vender los derechos de suscripción.

    • TEMA 3 PÁGINA 56 EJERCICIO NÚMERO 4

    1)


    Sr. Paz es accionista

    150 acciones

    2)

    Valor teórico = (capital + reservas) / número de acciones

    Con estos datos el valor teórico antes de la ampliación sería 15.000 / 1.500 = 10 €

    Valor teórico después de la ampliación = (15.000 +5.000)/(1.000 + 2.000) = 10€/acc

    Solución alternativa

    Aunque en el enunciado no aparece ningún tipo de reserva para calcular los fondos propios o neto patrimonial hemos de suponer que esos 12€ que el accionista está dispuesto a pagar sobre el valor nominal correspondería ala parte a la que va a tener derecho de reservas cuando empiece a tomar parte de la nueva sociedad.

    Valor teórico antes ampliación = (1.500 · 12) / 1.500 = 12€/acc.

    Valor teórico después ampliación = (1.500·12) + (500·10) / (500 + 500) = 11,5€/acc.

    3)

    DS (valor teórico del derecho de suscripción) = (VC - VN) · n / (n + v)

    DS = (12 - 10) · 500 / (1.500 + 500) = 1.000 / 2.000 = 0,5€ cada derecho de suscripc.

    4)

    Señor Paz

    150 acc. antiguas ------- y

    3 acc. antiguas ------- 1 nueva

    y = 150 / 3 = 50 acc. nuevas podrá suscribir o comprar

  • Compra exactamente 50 acciones 50 · 10 = 500 €

  • Compra más de 50 acciones por las primeras 50 acciones desembolsará lo mismo que en el apartado anterior.

  • Por el resto haría dos desembolsos: el primero relativo al número de acciones que compra que sería multiplicar dicho número de acciones por 10; el segundo desembolsos correspondería a los derechos de suscripción necesarios para adquirir las acciones.

  • Adquiere menos de 50 acciones

  • c.i) No adquiere ninguna

    - Vender los derechos de suscripción

    - No vender los derechos de suscripción (perdería el importe de la

    venta)

    c.ii) Adquiere parte

    Efectuaría el desembolso relativo a las acciones y no compraría

    ningún derecho de suscripción (no los necesita) sino que los vendería (sino pierde el dinero).

    5)

    3 acc. antiguas -------- 1 nueva

    (= 3 derechos

    de suscrip.)

    Z acc. antiguas -------- 1.000 nuevas

    Derechos (3 · 1.000 · 0,5) = 1.500 €

    Por 1.000 acc. (10 · 1.000) = 10.000 €

    • TEMA 6 PÁGINA 132 - 133

    • Método PERT-CPM

    Se utiliza para trabajos compuestos por diferentes actividades. Cada uno de ellos requiere un determinado número de días y el PERT se encarga de representar en un gráfico dicha secuencia.

    El inicio y el final de cada actividad se representa mediante un círculo, sin embargo la actividad propiamente dicha se representa con una flecha.

    Ejemplo pag. 132

    Actividad

    Descripción

    Duración (días)

    Precedente

    A

    Instalación de componentes internos

    2

    -

    B

    Modificar el techo y el suelo

    3

    -

    C

    Construir la chimenea

    2

    A

    D

    Instalar estructura

    4

    B

    E

    Instalar sistema de control

    2

    C

    F

    Instalar dispositivo de control

    5

    D

    G

    Inspección y control

    2

    E, F

      • Tiempo early de una situación (E), tiempo máximo que se necesita para llegar a esta situación

      • Tiempo last de una situación (L), tiempo máximo que es necesario para llegar a esta situación

      • Tiempo total de ejecución de un proyecto (T), el tiempo early o el tiempo last de la situación final, ya que siempre son iguales (coinciden)

    • Gráficas de Gantt

    • CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

    *Comentario: En este ejercicio no aparecen gastos ni ingresos de carácter financiero ni tampoco extraordinario

    • Cuentas de gasto funcionan como las cuentas del activo (saldo deudor)

    • Cuentas de ingresos funcionan siempre como las cuentas de pasivo (saldo acreedor)

    • Amortización acumulada saldo acreedor

    • Saldo de variación de existencias (como se sacaría):

    La cuenta de variación de existencias puede funcionar como una cuenta de ingresos y gastos en función de su saldo

    • Empresa A: existencias iniciales 10.000 u.m

    existencias finales 3.000 u.m

    Determinar su saldo e interpretación

    • Empresa B: existencias iniciales 1.000 u.m

    existencias finales 6.500 u.m

    Determinar el saldo e interpretación del valor de la cuenta

    • BALANCE

    Fondo de maniobra = AC - PC = 58.000 - 27.000 = 31.000 u.m

    = PF - AF = 61.000 - 30.000 = 31.000 u.m

    Capital circulante: según algunos autores el fondo de maniobra recibe también este nombre

    Aclaración: en este ejercicio hemos tenido una cuenta de PyG con saldo deudor, esto significa que la empresa ha tenido pérdidas, sin embargo tenemos un fondo de maniobra positivo y esto significa que la empresa puede hacer frente a todas sus deudas a corto plazo con todos sus elementos de su activo circulante (con la ley anterior un fondo de maniobra positivo significa que la empresa no está en peligro de suspensión de pagos mientras que si fuese negativo o 0 si estaría)

    Definición alternativa de FONDO DE MANIOBRA: el fondo de maniobra está formado por aquella parte del pasivo fijo (fondos propios/exigible a largo plazo) que financia el activo fijo y activo circulante.

    Cuentas devoluciones de compras (ingreso)

    Rappels por compras ------------------ “

    Descuentos por compras de pronto pago financiero (ingreso)

    Descuentos devoluciones de ventas y operaciones similares (gasto)

    Rappels sobre ventas ------------------------------------------------------ “

    Descuento sobre ventas por pronto pago (gasto)

    • ANÁLISIS DE BALANCES

    Cuando se realiza un análisis de balance se puede efectuar por varios procedimientos. El más utilizado suele ser el de los ratios, consistente en calcular una serie de cocientes resultante de ver cuales son las diferentes masas patrimoniales y a partir del resultado ver si la empresa se encuentra por ejemplo en peligro de suspensión de pagos, pérdidas. Esta es la terminología de la suspensión de pagos.

    Existen distintas clasificaciones e los ratios, a veces los enunciados nos dan las fórmulas pero habrá otras veces que tendremos que saberlo nosotros.

  • Ratios de gestión o actividad

  • Ya los hemos visto, eran las rotaciones y distintos PMM

  • Ratios de productividad

  • Consistentes en determinar cuál es el porcentaje de recuperación de las cantidades que hemos invertido inicialmente. También se les llama ratios de rentabilidad

  • Ratios de tesorería

  • Básicamente existen dos:

    Disponible

    • Tesorería inmediata =

    Pasivo circulante

    Disponible + Realizable

    • Tesorería (ordinaria) (también ACID-TEST) =

    Pasivo circulante

    (lo ideal es que entre 0'75 o bien 0'80 y 1)

    Si el valor fuese menor de 0'75 ya tendría la empresa cierto peligro de caer en una suspensión de pagos según la terminología de la antigua ley.

  • Ratios de endeudamiento

  • Activo circulante

    • Solvencia técnica =

    Pasivo circulante

    Si AC > PC solvencia técnica > 1 · q AC > PC

    F. maniobra > 0

    AC - PC > 0 AC / PC = 1

    Si AC = PC AC / PC = 1

    AC - PC = 0 AC / PC = 1 (estamos en peligro de suspensión de pagos)

    F. maniobra = 0

    Si AC < PC = 0

    AC - PC < 0 AC / PC < 1 (suspensión de pagos)

    F. maniobra < 0

    LOS RATIOS NO LLEVAN UNIDADES

    Activo real

    • Solvencia total =

    Exigible total

  • Ratios de endeudamiento

  • Existen muchos, entre los más importantes destacaríamos:

    • Ratios de endeudamiento a c/p = exigible a corto plazo / fondos propios

    • Ratios de endeudamiento a l/p = exigible a largo plazo / fondos propios

    • Ratios de endeudamiento total = (exigible a corto plazo + exigible a largo plazo) /

    fondos propios

    Estos son los ratios de endeudamiento más frecuentes, sin embargo puede haber otros e incluso muy relacionados con los anteriores, lo único que importa es el significado de los mismos.

    El ratio de endeudamiento total a veces recibe el nombre de apalancamiento financiero.

    *Ejercicio: Calcular los ratios de endeudamiento a corto plazo, a largo plazo y total conociendo el siguiente detalle:

    Capital social = 38.000

    Reserva = 15.000

    Deudas a largo plazo con entidades de crédito = 20.000

    Efectos a pagar a largo plazo = 10.000

    Proveedores = 7.000

    Deudas a corto plazo con entidades de crédito = 3.000

    r.e.c/p = (7.000 + 3.000) / (38.000 + 15.000) = 0'49

    r.e.l/p = (20.000 + 10.000) / (38.000 + 15.000) = 0'56

    r.e.total = (7.000 + 3.000 + 20.000 + 10.000) / (38.000 + 15.000) = 0'75

  • Ratios de rentabilidad

    • Ratios de rentabilidad económica (rentabilidad de los fondos totales)

    [Beneficio antes de impuestos e intereses / activo total] · 100

    beneficio bruto, no es el saldo de PyG

    • Ratios de rentabilidad financiera (rentabilidad de los fondos propios)

    [Beneficio neto / fondos propios] · 100

    beneficio = saldo PyG (en fondos propios no se tiene en cuenta PyG)

    *Ejercicio: La empresa A quiere saber cuál es su rentabilidad económica y financiera y conoce los siguientes datos:

    Beneficio antes intereses e impuestos = 25.000

    Gastos financieros = 5.000

    Ingresos financieros = 8.000

    Imp. Beneficio = 9.800

    Si pasivo total es 150.000, determínese la rentabilidad económica y financiera sabiendo además que el exigible total es 55.000

    Fondos propios = 150.000 - 55.000 = 95.000

    R. económica = (25.000 / 150.000) · 100 = 17%

    R. financiera = [(25.000 + 5.000 - 8.000 - 9.800) / 95.000] · 100

    Sociedad

    Inicio Capital social = 15.000€ (acciones con valor nominal de 10€)

    Serán 1.500 acciones = 15.000/10

    Ampliación 5.000 (acciones de valor nominal de 10€ serán 500 acciones)

    Se trata de ver la relación entre el número de acciones antiguas y nuevas (relación de la ampliación de capital)

    1.500 acc. ant. ------ 500 nuevas

    x acc. ant ------------- 1 acc. nueva

    x = (1.500·1) / 500 = 3 acc. antig.

    VC Valor de suscripción de acciones antiguas

    VN nuevas, valor nominal

    n número de acciones antiguas

    v número de acciones nuevas

    Siendo

    Z = (3 · 1.000) / 1 = 3.000 derechos de suscripción tendrá que comprar

    + = 11.500 €

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    7

    A

    B

    C

    D

    E

    F

    G

    2

    3

    2

    4

    2

    5

    2

    2 3 4 6 7 12 14

    A

    B

    C

    D

    E

    F

    G

    Respecto a la tabla del ejercicio anterior

    Cuando tenga dos precedentes se empieza desde el último

    Tº (días)

    Actividades

    Orden descendente

    Gastos

    Ingresos

    Gastos de la explotación

    • Compra de mercaderías 35.000

    Gastos ordinarios

    • Transportes 5.000

    • Sueldos y salarios 50.000

    • Amort. Del inmov. Mat. 4.000

    Ingresos ordinarios

    • Ventas de mercaderías 80.000

    • Variación de existencias 12.000

    2.000 Saldo deudor

    Valoración existencias

    Existencias iniciales

    10.000

    Existencias finales

    3.000

    7.000 saldo deudor (cuenta de gasto)

    Valoración existencias

    Existencias iniciales

    1.000

    Existencias finales

    6.500

    5.500 saldo acreedor funcionaria como una cuenta de ingreso (ordinario)

    ACTIVO

    PASIVO

    Inmovilizado

    • Mobiliario 10.000

    • Transporte 20.000

    Mercaderías

    (existencias y realizable) 20.000

    • Clientes 12.000

    Disponible

    • Caja 6.000

    • Bancos 20.000

    Fondos propios o neto patrimonial

    • Capital social 5.500

    • PyG - 2.000

    • Reservas 8.000

    Exigible a largo plazo

    Exigible a corto plazo

    • Proveedores 15.000

    • Hacienda pública acreedor

    12.000

    88.000 = 88.000

    Aquí no hay peligro de suspensión de pagos

    > 1 no hay peligro

    = 1 limite de quiebra

    < 1 estamos en quiebra (termin. Ant. Ley)

    A. Real + A. Ficticio = Activo total (AF y AC)

    (18.200 / 76.800)·100 = 23,7 %

    sin PyG

    (18.200 / 95.000)·100 = 19,2 %

    con PyG